主题：【原创】欧元区救助计划的一些技术细节 -- 我爱莫扎特

德国总理默克尔可能希望德国人民会改变观点，做得更多。她不会让形势恶化到欧元区崩溃，但也不会给债务国大量资金，让他们松懈努力。这种策略是“足量、及时”。

而现在，足量已经太少，及时已经太迟。边缘小国的危机已经演变为大火灾。上图可见，主权信用息差达到了最高水平。

希腊改革失败不会有太大影响，但意大利败下阵来就是毁灭性后果。如果意大利被迫违约，可能会选出计划退出欧元区的政府，这样一来，几乎没有谁能安然无恙，法国也不例外。

意大利可能需要紧缩财政政策，让基本预算盈余与GDP之比达到5%左右，降低120%的公共债务与GDP比例。

如果意大利经济不能复苏，投资者不可能恢复对意大利国债的信心。紧缩是不够的。

而如果结构改革引起社会与政治动荡，尤其是影响到劳动力市场，也会冲击投资者的信心。

意大利需要以出口带动增长。为了重新赢得竞争力，意大利会既降低名义工资，又减少就业岗位。

贝卢斯科尼会谴责现任总理Monti的政府只是外国利益的工具。意大利国内会出现令人生畏的政治障碍。

Monti需要三种帮助：1、至少得到主权债务融资近1万亿欧元；2、外部市场有活力，也有利可图；3、对政府可靠的政治支持。所有这些都取决于德国和欧洲央行。

无论如何，意大利违约会震动整个欧洲的债券市场和世界各国的银行。

实力带来责任，只有德国有这个实力。现在是履行责任的时候。