主题：【原创】Showhand：2012 -- 联储主席

（1）联储B/S

2月8日公布的联储Balance Sheet，持有16,600亿美元国债，其中短期的T-BILL仅占零头，不足185亿美元。

联储持有Fannie Mae, Freddie Mac, and Ginnie Mae担保的MBS（morgage backed security)8,360亿美元。另外持有其它联邦机构债券1,010亿美元。

除了上述之外，其余资产不足3000亿美元，许多是各国央行之间的货币互换等。联储持有的私人部门证券不足100亿美元。

需注意：16,600亿美元中，包含联储对金融机构提供短贷时收取的国债抵押品。

总之，联储并未大量购买与财政部或其它联邦机构无关的金融资产，也就谈不上私营金融机构的去杠杆化。

（2）私人金融机构：情况并不理想。主要是：大型商业银行网点很多，营业成本高昂，业务增长缓慢，随着DODD-FRANK法和BASEL III出台，SIFI会被管理得非常严，赚取利润并不容易。投资银行业渐渐恢复，一如既往地贪婪。

（3）个人消费者欠的房贷、卡帐、学贷，怎么去杠杆化？无非借着国会和法院制造的一些法律障碍，拖延几天而已。

今年预计财政赤字13000亿，2013年预计9000亿（能否实现是个大问号）。近几个月由于欧债危机，大量资金涌入美国，所以还应付得过去。

但长期来看，终究是问题。靠暗的QE，即偷偷提供滚动性的低息短贷给金融机构，用于购买国债，每年不过吸收4000-5000亿美元就很了不起了（目前联储手中的国债存量含抵押品才有1.66万亿）。外国投资者显然买不起剩余的每年8000-9000亿的国债。

我猜伯南克近期3次提到刺激房地产，背后原因除了大选因素之外，似乎是想让把手里的8360亿MBS卖掉，再倒腾成国债，这样就可以大大延缓一下QE3。明的QE3是一个通货膨胀号角，是杀敌1千，自伤千2的双刃剑。

总之，伯南克能操纵的空间越来越小了。当年人人把格林斯潘当作奇才，后来还不是名声扫地？大势如此，智商再高也没用。