主题：关于债务，近期的两件事 -- 闻过则喜

上面写了个文章，引用了几家军火公司的报表，主要目的是想告诉大家军火公司的利润率没有想象的那么高。下面再澄清几条，并回范进中举，乡下农民，calito等网友。

首先说利润。毛利的定义是：gross profit = revenue(销售收入）- COGS(生产成本）。 所以从数学上说，首先毛利率（gross profit margin) = gross profit / revenue 决不可能超过100%。所谓的“签署合同后利润超过1000%”只能说明他根本不懂基本会计。对了，我不假装是个会计专家，假如有错欢迎指出。

范进中举说大家讲“人话”，意思是这个1000%是讲的是“售价除以生产成本”。我们姑且接受这个临时定义，事实上后面我说的“这样的生意不是没有，并且举例盗版光盘”也是接受这个意见。

草木友情网友提出药品的暴利。化学药品如果只算原材料和生产成本的话，我同意拿个确实是暴利，因为生产成本确实非常低。但对于制药行业，成本的大头在研发以及后面的销售，而且过去研发失败的成本全部要摊在里面。确切地说，任何需要大量的智力成本的东西，如药品，软件，都不能用生产成本来估计COGS。这个在GAAP里面有明确的规定。

回到军工，这个通常将恰好不是一个生产成本低到可以忽略的行业。乡下农民说income statement看不出盈利，还说

“COGS里面猫腻多了。 从采购，制造，销售，存储，运输，人力，以及生产相关的overhead，全可以算在里面”

我要指出的是他销售，高管的收入是算在SG&A（sales and general administrative）里面，根本不是COGS。具体的操作中要GAAP的细则，根本不是想怎样就怎样的。企业的 Audit (审计）就是干这个的。如果乡下农民想随便搞，那么MCI Worldcomm的scott Sullivan会给你发来贺信。

回到军工，我们已通用动力为例，general and administrative两项计1.9b

（待续）