主题：孤舟飘盘20120824 -- 孤舟一叶飘

我的思路有点混乱。

日本在PPP上一直是偏高的，一直有贬值压力，保持着对外的高币值一是因为“出超+国内市场保护”，二是因为美国需要一个高值日元。

这次贬值，如果赶不上国内的通胀，那么在对外竞争中仍取不到优势。如果国内只是物料通胀而人工不涨，以生活水平下降为代价，那么通胀可能会被对外贬值所超过。但是人口萎缩的情况下，人力应该是相对不足，人工要不涨有难度。所以日本政府的目的应该是一方面放任通胀，另一方面放任贬值，且贬值要超过通胀。

我不太明白楼下的nova2000说他持日债多头是啥意思。利率已经不可能再低了，而一但上涨，日债不是应该跌么？楼下怎么反而持多头呢？

正常情况下，应对通胀是要提高利率。但是日债的数量太大，提高利率只会恶化或者说瘫痪日本的财政能力。日本央行如果继续近乎无限地低利率提供资金给政府的话（央行印钱买新增的和别人抛出来的国债，以免市场利率上升），渡边太太们不会放弃“通胀vs低利率”这个套利机会的，最后是让通胀迅速到位？贬值也迅速到位？

按说中美都不会允许日本通过对外贬值来扩张经济版图。但是如果美国认为遏制中国更优先的话，会不会把允许日元贬值作为一种对日交换？就象朝鲜战争时一样？

中国如果要打断日本的这个复苏行动，除了战争切断日本外贸、行政手段挤压在华市场份额（PPTV里日剧都不见了，只剩下动画），那么就是要让日本国内通胀超过对外贬值，要么就是通过原料或者物流或者市场使得日本生产收缩，即使对外贬值了仍不能扩大产能。

所以这里最终还是取决于美国的意志，这是不可知亦不可控的。如果美国不希望日元贬值，那么日元还要涨回去（用外储去买日元，但是这样日本就没钱买美债了）。如果美国同意贬值，日本会拼命发日元，那么剩下的就是通胀会有多大，中国会加速挤出日本在华产业。

在美国心里对中日的遏制哪个更优先，是一个不确定的不停在重新衡量的公式。而中国则是用中东和伊朗来要挟美国去把日本放在优先地位。所以才有中美合作。

这个抽血不晓得会通过哪条路径来实现。如果象97年危机一样，通过金融市场，这钱被hedge fund抽走后，这些fund不一定会用来买国债。美债下跌，利率上升，不是fed想要的。fed如果回购美债，市面上会有更多的钱在流通。如果这笔钱被美国资本用来在日本股市崩溃后收购日企股权的话，那么钱就只是转了一圈，日本政府手里的美债不变，而美国资本手里多了一堆的日企股权，就象97年的韩国一样。