主题：【原创】双汇71亿美金收购美国斯密斯菲尔德-请教 -- 年近不惑

双汇的购买是最大的一宗中国公司对美国公司的收购，因此必然会碰上大量审查。就这一次的情况而言，Cfius审查程序是自愿的，双汇并不是必须递交申请。但这么做是鲁莽的，因为这样的审查将只会在双汇支付了需要收购史密斯菲尔德的40多亿美元后执行。有鉴于交易和涉及资金的规模，双汇确实别无选择，必须自愿接受交易前审查。

　　从历史上看，Cfius的审查对象主要是以下四类公司：制造业、金融和信息服务业、矿业，以及建筑和运输业。这一次的产品是猪肉，而且不清楚该小组以前是否审查过食品生产商的收购。

　　因此，这有可能是Cfius的首例食品制造业收购审查，而且任何审查都可能涉及到三个方面。第一，它可能检查史密斯菲尔德为美国军方及其他安全机构提供猪肉的全部合同。第二，它可能会关注，农场饲养等特殊的“猪肉生产”技术是否可能被转让给中国。最重要的可能是最后一条，也就是食品供给链自身的问题，以及完成收购的双汇是否将影响美国的食品供给（至少是猪肉供给，及食用猪肉者）。

　　多数专家认为，Cfius的主要关注点很可能会是食品供给保护问题。

　　然而，Cifus可能会给此次交易一些脸色看，但却多半不会阻碍史密斯菲尔德被收购。Cifus可能会要求双汇采取一些保护措施，防止技术转让，防止双汇控制与政府商业交易的特定部分，但也是仅此而已。

　　从收购协议看来，史密斯菲尔德似乎也有同感。如果此次交易因国家安全问题受阻，双汇无需支付反向终止费用，尽管在交易因双汇融资失败而无法进行的情况下，双汇需要支付2.75亿美元的反向终止费用。（在其他一些方面，该协议也有利于史密斯菲尔德，其中包括一个“挑选”条款，允许史密斯菲尔德继续与其他两个投标者洽谈。如果与其中一家达成了协议，史密斯菲尔德只需要支付7500万美元的反向终止费用。）

　　收购协议要求双汇采取行动，满足Cifius的任何国家安全要求，但却没有强制双汇采取任何可能实实在在损伤史密斯菲尔德的行动，例如转让史密斯菲尔德的部分资产。这也意味着，史密斯菲尔德可能认为，这一审查不会引起什么大问题。

　　史密斯菲尔德的想法有可能太过美好。

　　中国人在管理国内食品供给方面做得不太好。而且，对于这场收购来说，最近黄浦江上漂浮着16000头死猪的生动画面不是什么太好的公关宣传。然而，双汇已经宣布，计划让史密斯菲尔德继续在现有管理层之下运营。在这种情况下，很难看出供给链有什么危机。尽管如此，很有可能发生的情况是，当初驱使国会对迪拜港采取行动的那种竭斯底里症状也会出现在这件事情上。

　　此外，鉴于这是Cfius审查的首个农业协议，Cfius将会对制订这样的初始方针格外谨慎。它可能会决定即使犯错也要谨慎，至少也会给自己足够的时间，就如何处理这种并购制定广泛的政策。此外，任何政策选择都可能广泛适用于与中国的交易。

　　该程序是管理性的，按法律的规定不能与政治扯上关系，这一事实减轻了上述危险。这意味着，那些希望华盛顿通过批准该交易来拉拢中国的人要失望了。

　　然而，尽管政治不能公开参与该程序，公开的抗议却可能促使Cfius对该交易做出不同审视，并且对双汇强硬一些。这是一个真正的危险，尽管不一定是个大危险。

　　最后，最大的危险就是“喧嚣危险”。换句话说，是否会出现针对中国及食品的公众抗议，使得Cfius或者国会采取行动？这年头，不难看到公众因为争议性问题而群情激昂的场景。但是，史密斯菲尔德多半会去冒这个险，因为这毕竟这是一个美国问题，而非中国问题。