主题：亚洲第二次金融危机将展开 -- parishg

中国国内的热钱，很可能是超出很多人想象的。除了短期的投资资金之外，还有大量的通过虚假贸易和虚假直接投资到中国套利的资金。据媒体报道，很多地方官员为了招商政绩，出钱请外资到中国注册虚假公司，这些资金不是投资在实业里的，情况一有变化就逃跑了。

外资出逃，并不只是因为美元升值或者是因为看空中国经济。有相当一部分资金会因为套利成本上升而出逃，在美国流动性宽松的情况下（2012年底，美国10年期国债利率仅1.55%），对冲基金低息借入美元，然后到中国赚取高息。在高杠杆的情况下，这种收益是客观的。但美国收紧流动性，利率上升时，这样的操作的获利空间就会越来越小，甚至可能亏损，这部分资金就会疯狂出逃。

中国只有通过持续的高利率和高汇率，才可以留住外资，如果留不住，楼市泡沫和地方债泡沫都将破灭。可是，高利率和高汇率，都是扼杀实体经济的，接下来的几年里，中国经济危险得很。想象一下，当美国国债利率上升到4%时，中国的利率要多少，才能留得住外资？

外汇储备其实并不属于政府，中国之所以有这么多外汇，是因为中国特有的结售汇制度。外资进入中国之后，央行受走外汇，印对应数量的人民币给境外投资者。如果境外投资者都决定把手里的人民币都换成美元的话，央行手里的外汇很快会消耗得很快的。