主题：人民币贬值就换成美元？那就上当了 -- 陈经

http://news.creaders.net/china/2016/03/02/1646394.html

2月27日，由中国人民大学国家发展与战略研究院等主办的“中国宏观经济论坛（2016年一季度）”报告会上，丁志杰发表演讲。丁志杰系对外经济贸易大学教授、博士生导师、校长助理兼研究生院常务副院长。

　　去年下半年以来 ，汇率出现贬值，资本外流，外汇储备减少。

2014年6月份中国外汇储备接近4万亿，

今年1月份我们的外汇储备还有3.2万亿，

一个国家的外汇储备是否充足和进口没关系， 是出口。

外汇储备 反映的是应对外部的冲击，而不是内生的需求。

在新的指标体系里面，除了进出口贸易以外，我们还引入了短期外债，但是发现短期外债和外汇储备充足率关系不大。而是其他的债务发展，就是中国发展债券市场，保持对外部资本吸引力。另外还有一个就是M2。大家有兴趣可以看看国际货币基金这个政策报告，和M2有关。这个调整就意味着在新形势下，外汇储备面临的总需求主要是外生的，而不是内生的。

对于像中国这样的新兴市场国家来说，一年外汇储备成本相当于GDP的0.5%， 我个人敢确定说的就是中国外汇储备成本是超过1%的，甚至有可能在GDP的3%左右。这是一个巨大的成本。

2008年年底，中国对外净债权是1.5万亿，

2015年9月末中国对外净债权依然是1.5万亿。

中国这么多年经常帐户，特别是贸易市场是庞大的顺差，2015年贸易顺差是6000亿，按理说 对外净债权应是急剧增加的，但是 净债权没有增加。意味着我们通过经常帐户，通过贸易赚到的美元这个毛收入， 丛金融渠道的亏损全部白送出去了，这是非常可怕的。

而且我们算了以后，发觉从2009年到现在中国对外输出了超过10万亿美元的储蓄，我们的收益是多少呢？负的1.3万亿。也就是说你给了10万亿美元给别人使用，你还附给人家、倒贴1.3万亿利息。这就是现有的体系和我们开放的路径选择出现了一些问题。

　 一个国家如果说对资本流动不能进行有效管理的话，这个国家必然会时时面临冲击，被剪羊毛。