主题：人艰不拆讲笑话之二 -- 骨头龙

你默认货币增发是央行干的，这是迷糊和愤怒的根源。而实际经济活动中创造货币的是银行和其他金融机构，购房者其实是也是货币发现的协助者。

货币的多或少，就好像江面的波浪，央行能干的其实也就是把江堤收窄一点点，江堤边上种点芦苇，增大摩擦力。至于有人预期潮涨潮落，并根据这个规律来赚钱，和央行无关。央行存在的目的不是打击他人赚钱，而是维护市场有恰到好处的货币。

房子有居住属性，也有投资属性。本来国家需要供应足够的偏居住属性的房屋，这样无论偏投资属性的房屋涨跌多少，和普通老百姓无关，投资属性的房子就像股票一样，成为金融商品。但是从朱相开始，停止了单位的福利分房，福利建房，经济适用房和公租房的建设也是杯水车薪，几乎所有的住房变成了偏投资属性的。不管你愿不愿意，都成了这个投资游戏中的玩家。

央行过去为了打击房地产，人为提高房地产的贷款利率，但房地产这种有抵押的，折价30%抵押品的贷款生意，背后还有借贷人的无限还款责任，银行几乎没有风险，于是各家银行各显神通，把房贷包装成其他贷款，或者给各种表外的优惠，违规发放给借贷人。央行的行为就好像嫌江面风浪大，用一块木板盖在江面，结果这块江面波浪小了，旁边的波浪更大。

江的水面比喻成房价的话，水面高低不是央行应该控制的，本来应该由国务院在其他地方开设泄洪区分洪， 这个工作不做，央行无能无力。央行的功能主要包括控制全流域降雨和海平面的高低以及洋流（国际资金流动）。

当然，中国年预算赤字一直以来都是占GDP2.x%， 因此正常的人都应该预期通胀会长期维持在2.x以上， 这还是建立在资金周转速度不变的情况下，现代社会由于各种

IT金融技术越来越多地被使用，周转周期一直再缩短，这意味这货币的乘数效应在不断上升。实际通胀肯定会超过2.x%。

前面讲过，由于工业品的供应接近无限性，传统意义的恶性通胀在负责任地国家几乎不会出现，只有稀缺资源的价格在上升，其他产品和服务仅仅温和上涨。说到稀缺资源，必须排除石油煤炭和各种非贵金属矿藏， 因为它们是工业品的原料，正常情况下也会随着货币的超发而上涨，但它们具有两面性，就是货币超发后各种价格上涨，普通老百姓地购买力下降，这导致了整体的收缩，社会总需求变小，这些和工业品有关地稀缺资源价格反而下降。这一点是我从2008经济危机里面学到的。

回到通胀预期，工业品价格不变，甚至因为技术进步而大幅度下降，导致了稀缺资源有更大的上涨空间。按照我看，即使没有什么政府的错误政策，中国的现状将导致稀缺资源每年10~15%的上涨，按照12%计算的话，10年上涨到347%，基本等于上海黄浦区房价的上涨比例。如果贷款利率只有5%， 你还有什么犹豫的呢？

通胀的尽头是什么，稀缺资源价格上涨的尽头是什么，说实话我也不知道。我认为一个中等月薪的工程师不能负担单程轨道一小时交通圈内的两室一厅的房价就到了尽头。还有一个指标就是利率到了3%以下，所得税开始抵扣房贷利息这两大利好都出现的时候，房价和其他稀缺资源就到了尽头， 这两个都是当年日本泡沫最后出现的景象，因为逃跑的诱惑太大了，普通人也可以轻松套现，享受一辈子的生活。

上海的两室一厅基本面积在90m2左右，一小时交通圈的边缘松江嘉定的房价基本在3.5~4.5万，也就是说在360万一套。不谈本金利息，这套房按照360万的房价，3%的资金成本是10.8万，年收入30万以下的家庭负荷的极限。估计明年下半年两项利好都要兑现，上海房价也会达到历史性的顶点。

这以后由于房价下跌，会出现和日本类似的货币收缩效应，这个收缩不是央行干的，而是市场的杠杆效应中的乘数效应在下降， 以致央行继续增大M0， M1都没有用。一旦趋势确立，房价越是下跌，越是没有人敢买，没有人愿意今年买400万，住了一年变成360万，白白损失40万。越是没有人买，通货紧缩效应越明显。

现在的习李体系不敢捅破房价这个泡沫，估计就是担心这个问题。解决这个问题本来很简单，就是李重开经济适用房和公租房建设，在3年后投入市场，强压市场预期不佳，从而打压房价，但李的自由主义思想倾向坚决不接受薄熙来路线。

另一方面就是效法美国，让大蓝筹股有吸引力。在中国就是在企业， 包括私企开展一场反腐，做假账的财务和CEO一起负刑事责任，让贪污的采购和研发坐牢，这个方法甚至比建经济适用房更好，可惜也更难。让企业利润真正反映其市场赚钱能力， 这样至少能让中国企业的盈利增加50%以上，大蓝筹重新变得有吸引力。但是国企老大后台硬，动他们需要太多的政治资源，动私企？李要搞国企混改，让私企去摘桃子，怎能让自己人去坐牢呢？

于是我们只能坐等，中国在摇摇晃晃中登顶天下第一，也可能倒在半山腰，我们可以在恰当的时候为自己做点打算。