主题：寰球同此凉热 -- 本嘉明

正如本大所说，美联储剩下的手段不多了。而降低利率到零其实不起任何作用。现在的情况并不是单纯的经济危机。而是疫情引起全球范围内的生产和需求双下降。也就是说市场整个萎缩，供需平衡点除刚需产品外大幅度下移。

现代做生意的，无不负债经营。因破产法及有限责任制的存在，公司负债还不出大不了破产倒闭。这种情况下，一旦经济危机来临，大量公司会因资金链断裂而倒闭。由此形成恶性循环。最后导致银行也破产。这个苗头其实在去年就已经暴露。所以川总去年声嘶力竭得要美联储降息就是这个道理。

美联储实际上已经在搞不叫 QE 的 QE 了。一方面注入大量资金，放低贷款条件让企业资金链不断裂。另一方面不断降息。在股市崩溃后在这周末甚至降低到零利息。但是我们从日本的先例可以看出，其实利息高低并非决定因素，资金链才是关键。

问题是这一次防疫必须隔离。防疫隔离会对第三产业造成毁灭性的冲击。不论是中国的硬核封城，还是国外的软核封城，一个核心要点就是斩断人员流动。这样不论是基础的火车、航空或者船运都受到极大的打击。而相关的旅游行业如邮轮、餐饮、旅馆、旅游导游等等都遭到两位数的下降。

现代西方主要发达国家的经济结构很大程度上依赖第三产业来提供大众就业。这些产业的崩溃将会造成全面失业。这些失业在欧洲、加拿大等社会福利主义国家还好。在美国这种高税收低福利国家就是致命的。将引起全面的经济衰退。全面经济衰退，对于中国这种以制造业为主的国家也不是好消息。东西制造出来，要卖的出去才行。没有了买家，就要造成过剩了。

所以美联储真正剩下的办法只有印钞票。不论是为了弥补国会的防疫拨款（包括史无前例的给在家工人付工资）还是为了对应稍后失业潮出现后的大量救济款，或者是为了保持资金链不断裂的注资，都必须大量印钞。

问题是，如果大量印钞，人民大量失业，同时作为世界工厂的中国开工不足，不能提供足量的商品的话，那么必然就会造成恶性通货膨胀。而恶性通胀一来，不要说美国人平均50%没有储蓄，就是有储蓄的美国人的财产也会大量缩水。而美国人人有枪。恐怕大萧条后遍地“邦妮和克莱德”都是轻的。

所以，美元必须超发，但是美元又不能贬值。这种两难的悖论只有一个解决方法，就是先让美元升值。由于美元基本和石油挂钩。这样，让石油大跌也就在情理之中。别看沙特国王似乎非常强势，但在美军基地就在利雅得边上的情况下，沙特敢说个“不”字？黄金价格也是一样的道理。而且通过打击资源和黄金甚至比特币价格，让市场无法像2008年那样从股市出逃后买资源和黄金避险。逼着大家把钱花掉。

但是这只能救一时之急。从中长期来看，美国乃至西方经济的根本问题仍然没有解决。经济危机会进一步深化。而各国尤其美国的失业人群将会导致极端派（或极左或极右）上台。无论哪个上台都不是什么好事。