主题：马前卒开始玩狠的了 -- 秃鹫之翼

具体操作流程是城投发债，基建公司或者中介去资金富裕的地区（江浙地区）找三四线地方城商行推销，城商行因为揽储成本比一二线银行高，所以有动力投资于这种有地方政府担保的债券（回报率高），城商行的资金主要来源于企业大额存款（企业敢投城商行是因为刚兑），而企业的大额存款来源则是企业自有资金，信托资金，自己融资平台的p2p资金，以及各种资金池等，每个层级的回报率逐级递减。

这个模式可以持续下去的重要一点就是，地方政府融资来的款在开发过程中实现了正反馈，即项目起来带动当地就业和周边产业，土地价格上涨后，地方政府将土地注入城投公司做大平台的资产进而可以在市场上以更低的利率发债，进而实现更低成本的债务展期........ 不过15年出现系统性风险以后，监管力度空前绝，实行穿透式监管，险资，p2p以及信托等等场外资金和表外业务均受到严格审查，资金链一紧以上循环就断了，作为资金中介的城商行很多出现违约，比如被接管的包商，恒丰等。