主题：【原创】《受够你了，美联储！》 -- CHS1

【导读】

美国《赫芬顿邮报》曾以调查性报道的方式，从局外人的角度解构美联储如何收买主流经济学家，尤其是货币经济学家（参见《无价：美联储如何买断了经济学界》 [1] https://zhuanlan.zhihu.com/p/54484595）。本文则从美联储前内部工作人员的视角，审视美联储的腐朽。

（以下导读内容译自美国亚马逊网站）

在正确地预测了2008年的房市崩溃并辞掉其在华尔街的高级职位之后，丹妮埃拉·迪马蒂诺·布斯（Danielle DiMartino Booth）惊讶地发现她被招募成为达拉斯联邦储备银行的分析师——这一银行是我们复杂而又被广泛误解的联邦储备系统的地区中心之一。她震惊地发现，联储的核心政策是如何被狭窄的眼界、傲慢、自由主义的教条和权力的滥用所驱动的。

迪马蒂诺·布斯发现的是由一帮未经选举的书生们组成的阴谋集团，他们做决策时对现实世界缺乏最基本的理解，依靠的只是对理论模型奴隶般的服从。在接下来的九年间，她和她的老板，理查德·费舍尔（Richard Fisher），试图对美联储政策的危险性发表意见，包括量化宽松和极度抑制的利率。但正如她所说的那样，“在一个被大到不能倒的银行们变得不安全的世界里，我们最终意识到美联储就是大到不能与之作对。”

现在，迪马蒂诺·布斯解释了在那个命运般的2008年12月8日之后，我们的经济真正发生了什么。在那一天，美联储公开市场委员会通过了一个大型的、空前的实验：把利率降到零，用廉价的货币淹没美国。正如她所恐惧的，数百万的个人、小生意和大公司做出了和美联储的“财富效应”模型相背离的理性抉择。结果：长达八年并还在继续的疲软“复苏”，这种“复苏”一点也不像是复苏。

尽管廉价的货币保证了华尔街和富人们繁荣发达，实体经济却表现欠佳。18-34岁的男性有近半数和他们的父母住在一起，这是自大萧条结束以来的最高水平。收入几乎没有增长，除非你是收入最高的那10%的人。对于那些接近退休或已经退休的人来说，极低的利率让他们的储蓄停滞不前。数百万人脆弱无助、充满恐惧。或许最糟糕的是，当下一次金融危机来到时，美联储将没有任何工具来管理随之而来的恐慌。到时候怎么办？

迪马蒂诺·布斯不遗余力地揭露了掌管美联储的官员们和他们所制造的有毒的文化。她把她的第一手经验和她从若干能量巨大的市场参与者那里学习到的、还有大量的金融数据以及美联储的文件（如联邦开放市场委员会会议纪要），融合在了一起。

无论你对美联储长久以来都有怀疑，还是对它近乎一无所知，正如迪马蒂诺·布斯写的那样，“每一个美国人都必须理解这个极其强大的机构以及它是如何影响我们的日常生活的，然后与之战斗。”

【译文】

书评作者：迈克尔·莱博维茨（Michael Lebowitz），2017年2月20日。原文链接：https://realinvestmentadvice.com/fed-up-a-look-behind-the-curtain/

前达拉斯联邦储备银行官员丹妮埃拉·迪马蒂诺·布斯（Danielle DiMartino Booth）本周出版了一本名为《受够你了，美联储》（Fed Up）的新书。该书以第一人称叙述美联储（Fed）的内部运作方式，对这一世界上最强大的金融机构的运作、领导力和心态等方面为读者提供了独特的见解。该书所揭示的美联储既无法让人赞美奉承，也无法提振人们对它的信心。通过认识并分析美联储的当代阴谋，迪马蒂诺·布斯对最高水平的经济思想如何影响我们的经济提供了一种评价。

显然，她写这本书的目的既是娱乐，也是教育，她用一系列训诫来强调情况的严重性。《受够你了，美联储！》一书趣味盎然，写得很好，目标也很明确：它要揭露美联储的狂妄自大导致了决策失败，借以激发当前急需的辩论，从而达到对其运作方式的改变。当你阅读这篇评论时——并希望你在阅读这本书时——记住，美联储宣誓为美国公众服务，它应该对这项义务负责。

风云际会

才能、天分、气质和职业道路往往会以一种奇特的方式在恰当的时间会合，以产生出在特定时刻需要改变事件进程所需的某些东西。迪马蒂诺·布斯在华尔街工作和担任记者的经历与她个人特征性的好奇心、健康的怀疑精神和正直相结合，从而揭露了美联储的强大权力及其利用影响力的手段。

迪马蒂诺·布斯在华尔街工作的时间很长，对高级财务运作方式已然“开悟”，其后，她到《达拉斯晨报》开拓新闻事业。她在2008年金融危机发生前的几年间的见解和警告得以充分记录，它们与美联储和当时的美联储主席本·伯南克的观念形成了鲜明对比，后者曾声称“没有任何证据证明存在全国房价泡沫”。幸运的是，达拉斯联邦储备银行行长理查德·费舍尔在美联储内是个罕见的例外，他注意到了迪马蒂诺·布斯的系列文章。2006年秋天，费舍尔说服她加入了他的研究部门。

理论与实践，及一剂傲慢自大

从加入达拉斯联邦储备银行开始，迪马蒂诺·布斯就认识到美联储是由来自全国顶尖经济院校的博士们运作的。她把他们称为“麻省理工学院的黑手党”，并指出学术人才的大量集中是近年才出现的趋势。传统上，美联储理事来自银行业，他们深刻了解主流经济的运行情况，对货币政策带来的利益和后果有着基于现实的认识。过去，有实践经验的领导自然地引导了学术导向的研究人员和分析师。迪马蒂诺·布斯认为费舍尔就是这一类型的美联储行长。不幸的是，在过去的15到20年间，几乎毫无实践经验的博士们蜂拥而至，改变了美联储内部的想法。用她的话说：“学术界的压倒性优势在很大程度上解释了为什么2008年的金融危机会使美联储蒙羞。”

迪马蒂诺·布斯在整本书中都在强调这些由学者转型而来的中央银行家的傲慢自大，以及他们获得的控制权。他们认定，自己的教科书、未经证实的理论和复杂的研究论文为管理国内和全球经济提供了新的复杂性和确定性。他们将简单模型搁置一旁，将实时市场数据和街谈巷议弃若敝履。他们在追求确定性的过程中完全忘记了人类的行为是无法在培养皿中复制的。

这种短视的学术观点影响到了在美联储供职的经济学家，并扩散到了高层。正如迪马蒂诺·布斯所写的那样：“并不是伯南克没有倾听，但随着时间的推移，他愈发注重学术理论。费舍尔和其他地区银行行长提出的基于现实的报告被认为不值一提。”她还补充提到，当时负责管理旧金山联邦储备银行的现任美联储主席珍妮特·耶伦“对其模型的忠实程度比格林斯潘和伯南克加起来还多”。

迪马蒂诺·布斯写道，尽管她和费舍尔提出了警告，但美联储视而不见。“预示着百年不遇的全球经济危机的厄兆正在形成。虽然美联储内部几乎没有人看到危机即将来临，但暗示说内部人士未得到及时的警告显然是错误的。”

美联储的傲慢与他们的短视同样令人不安。从美联储的理事和地区行长，到供职于美联储的博士们，身上都弥漫着一种皇室和精英主义气质。这些经济学家许多都生活在真空里，对人类行为和复杂建模的假设取代了现实世界的经验和观察。因此，尽管迪马蒂诺·布斯和费舍尔反复表达了对危机的关注和警告，但考虑到他们没有博士学位，这些话会被忽视就一点也不奇怪了。

操纵动物精神

为了让我们对金融危机事件和美联储的反应有正确的认识，迪马蒂诺·布斯有效地记录了一系列影响未来发展的历史事件。她描述了自十年前开始的一系列事件，这一时间比通常最终用于描述金融道德风险的术语——“格林斯潘政策”——出现得还要早。

一度强大的对冲基金——长期资本管理公司（LTCM）——是由所谓最优秀、最聪明的博士管理的（读者现在应该已经开始熟悉这一主题了），其中包括两位获得过诺贝尔奖的董事会成员，他们认为自己开发出了一种可以确保从金融衍生品交易中获利的手段。当他们的理论和模型不符合现实时，巨大的损失便随之而来，承担风险的则是华尔街。美联储主席艾伦·格林斯潘、财政部长罗伯特·鲁宾和财政部官员劳伦斯·萨默斯一同策划了对冲基金的政府救助计划。

LTCM救助计划——确切地说，是美国纳税人对对冲基金及华尔街的救助计划——向主要金融机构和投资者发出了非常明确的“风险”信号，于是他们将格林斯潘等人提升到了近乎神的地位。用迪马蒂诺·布斯的话来说：“他们被誉为天才。我想象着我在华尔街的同事们到街区的大教堂去点燃蜡烛，感谢上帝和格林斯潘的情景。”

我们快进到2008年金融危机后的余波，迪马蒂诺·布斯证明了美联储仍然在通过诸多形式多样、十分可疑的特殊货币政策，过分关注于“刺激动物精神”。换句话说，他们认为不断提升投资者信心并推动金融资产价格上涨是一种必要手段。用迪马蒂诺·布斯的话来说：“但这里是美联储，耶伦是它最大的啦啦队长，它再次企图在狂热的动物精神基础上建立经济复苏。”在美联储的心目中，贝尔斯登、雷曼、房利美和其他机构证明了当自由市场完全由他们掌控时会发生什么。但他们没有讨论的是，美联储在通过不明智的政策制造问题方面扮演了什么角色。

迪马蒂诺·布斯明确表示，美联储官员既不受约束，也缺少谦虚的态度，这导致他们无视政策对于普通公民的潜在负面影响，只是强调其主要成员——华尔街的需求。美联储的政策不仅关乎投资者的信心，还有一种被称为“财富效应”的错误理论作为后盾。他们错误地将金融资产通胀与财富创造、财富创造与繁荣联系起来。回想起来，他们要么是没有认识到人为操纵抬高市场主要会使富人受益，要么就是知道这一点，但选择不透露它。用迪马蒂诺·布斯的话来说：“问题在于数万亿的财富大部分都掌握在少数人手中，是那些距离谋生需求最遥远的人在召集聚会。任何中产阶级的复苏都是错觉……信贷泡沫爆发时，谁会付账？是穷人和中产阶级，而不是精英阶层。如果那些受美联储政策影响最严重的人能够理解这一点，他们就会去耶伦门前游行抗议，尖叫着‘给我们看财富效应’！”

透明度

伯南克和耶伦统治下的美联储日渐强调要改善其透明度，但这看来只不过是一种自私的策略，旨在转移国会调控美联储的努力。据迪马蒂诺·布斯解释，虽然公布会议纪要旨在突出联邦公开市场委员会（FOMC）会议讨论的实质内容，但被公布的会议纪要在会议结束后还是进行了大量的修改，以平息华尔街和市场对原始声明的解释。她还透露，伯南克和耶伦出于各种目的，会肆无忌惮地向媒体“泄漏”信息。这些目的包括在需要时“纠正”市场的努力，甚至可能是针对某些偏离主席喜好的美联储成员的霸凌策略。

修复美联储

迪马蒂诺·布斯并不支持某些极端分子“打倒美联储”的呼吁，但她坚信需要进行大刀阔斧的改革。她提出的建议包括涉及货币政策形成和实施方式的具体建议，以及此类政策的目标。国家面临的许多经济困难都是由知识分子的傲慢态度导致的过度严格和笨拙的货币政策直接或间接造成的结果。她提出了令人信服的变革要求，列出了应采取的诸多合理行动，其目的在于提高美联储对经济的影响力，使所有美国人——而不仅仅是富人——受益。

摘要

财富不平等、工资不景气、巨额的债务负担、微弱的经济增长和疲弱的生产率增长，这只是糟糕的货币政策遗留下来的经济和社会问题中的一部分。金融危机才过了不到十年，我们就再次面临了资产价格远高于基本面、不受约束的影子银行系统和百足之虫到不能倒闭的银行更大规模的集中等问题。此外，前所未有的利率政策成了帮凶，它允许立法者和美国财政部推卸其财政责任并肆意增加国债。美联储官员始终不承认自己在之前两次经济泡沫和现在正在恶化的泡沫中扮演了任何角色，这既不合适，也是不负责任的。

迪马蒂诺·布斯在《受够你了，美联储！》中描述的是多年来中央银行演进的表现。对今天那些坐在马里纳·埃克尔斯大楼里的学者来说，这些盛开的花的种子是约翰·梅纳德·凯恩斯播下的，种植它们的则是艾伦·格林斯潘、本·伯南克和珍妮特·耶伦。正如迪马蒂诺·布斯出色地描述的那样：现实就是某种信息传染，美联储现今扮演的角色更像是某种全球病毒，通过过去三十多年的多次全球金融危机，他们的影响力和权力已经适应并扩展到了覆盖所有发达国家。

通过揭露这一现实，迪马蒂诺·布斯完成了第一个有意义的步骤：正确诊断当前经济疾病的一个重要来源。《受够你了，美联储！》叙述了美联储在金融危机后如何运作全国经济的最新情况，并提供了大量证据，证明他们采取了捷径和操纵手段来达到目的。书中提出的建议是合理的，也是可行的，但必定会被视为对美联储独立性的威胁。正是这种独立性使他们成为了一个强大的、未经选举的理事机构，对其行动没有任何责任或举证责任。控制并重新定义美联储如何运作的时机早已到来，而《受够你了，美联储！》不仅提供了这么做的理由，还为如何实现提供了清晰有力的蓝图。

参考文献

[1] CHS, "无价：美联储如何买断了经济学界 | CHS - 知乎," 9 1 2019. [Online]. Available: https://zhuanlan.zhihu.com/p/54484595.