主题：【笔记】美国股市、债市、汇市，美元贬值&通胀 -- 愚弟

上周四，米国10年期国债的收益率突然跳涨，最高点达1.75%，米国股市的三大指数立马都急剧下滑。［图 1－2］

是什么引起了市场恐慌，让炒股人都突然丧失了信心，纷纷抛出手里的股票？而前一天美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）刚说了：尽管米国经济向好，显示出令人乐观的复苏，基本利率会保持两年不变，2023年之前不会加息；这让美国股市欢欣鼓舞，三大指数统统大涨。

美债收益率的上升，说明美国国债卖的不好，美国财政部不得不把国债卷贱价卖出。为什么投资者突然对美国国债不感兴趣，不愿买入了？因为投资美国国债的人担心美国政府借了太多的债，印了太多的绿钞，会引起美元贬值，通胀来临。今天买的100美元国债卷，可以买50磅大米，过几年就只能买40磅大米了，为什么还要持有不值钱的美国国债卷？！

现在美联储的基本利率几近于0，［图3］

如果美联储加息，吸引国债买家，因为有很多美国散户是借钱炒股，美国公司借贷回购股票，快速发展的高科技公司更是靠投资人／债主的钱来经营，…，如此一来，加息(!)对美国股市就是炸弹。

近日来，美国的很多“经济师”，股市“分析师”跑出来说：国债收益率上升是因为米国的经济复苏预期看好。是这么回事么？这可能是迷魂汤，…。为什么这么说？如果我们看看美国国债收益率上升的时候，美联储在做什么，就会心明眼亮。［图4－5］

以上两张图表显示了：今年以来，美联储加大力度买进资产 vs 10年期国债收益率急升的对应关系。

美联储突然加大买进资产的几个时间段，恰恰相对应的正是美国10年期国债的收益率突然上胀的时间；随后，国债的收益率的变化又慢慢走缓。这实际上是美联储控制债市、股市的”金融工具”的一种，买进更多的国债，让国债在拍卖的时候免于贱卖，或者流拍。美联储的储备还有多少，还能买进多少，外人不太知道；不过，去年美联储说过：今年的总资产（total assets）可能扩表到9万亿美元。

同时，时任美国财政部长耶伦（Janet Yellen）坚持安抚人心说：美元不会贬值，我们要把美元指数稳定在90以上。［图6］

又要多印美钞，又要美元保值，这实在是一个艰巨的任务。为了达到目的，美联储用了什么工具／办法／妙招？… 反正越来越多的国家把自己的黄金储备从美联储的金库里搬走啦！

除了美联储买进国债卷外，美国政府还期待外国政府能分担自己的亏损，买进更多美国国债。美国是“世界领袖”，有难了，众弟兄都要帮老大分担嘛！所以，国债发的多了，就需要日、韩、沙特、欧洲、中国等国家来买单。2008年的金融危机中，当时的美国财政部长老保尔森（Henry M. Paulson）跑到北京，连哄带诈，“救美国也是救中国”，种花家🇨🇳应许了今后三年里买进$8000亿美国国债。［图7］

为了减少美元贬值带来的通胀压力，保尔森还要求 Made in China 的出口产品都不要涨价。在2005年后几年里，美国政府对种花家一再施压，RMB年年升值。于是，2008年7月后的两年里，美元兑换RMB的汇率保持在6.82，等米帝的市场稳定了，才又进入了上升通道。［图8］

今次，会不会旧剧重演，☯阴阳巡回，让我们拭目以待。

最后一图：自从“2007次贷危机”以来，美联储的资产总额表［图9］