主题：【原创】数万亿财富的灰飞烟灭纯属人祸 -- 独立寒秋HK

美国一直努力想干而没干成的，被某些中国政府官员轻松办到了。

7月23日到27日，仅仅三个交易日，港股狂跌近2700点，接近恒生指数10%的跌幅，以50多万亿的港股规模来计算，大约5万亿左右的财富灰飞烟灭。当红的科技指数更是惨不忍睹，三个交易日跌去了近20%。如果再加上A股的下跌，财富的损失就更加惊人。

是什么原因导致此次的狂跌呢？

直接的导火索就是中办国办联合发布的‘减负意见’，其中明令禁止开办盈利性学科类教育培训机构，也不准上市融资和收购合并，等于判了盈利性学科类教育培训机构死刑。

照道理禁止开办盈利性学科类教育培训机构的意见对减轻家庭和学生负担、维护社会公平有利，方向正确，应该支持。不过正确的事情操之过急同样要出问题，以学科类交易培训机构的多年经营，牵涉了从业人员、经营机构、资本市场、学生和家庭的大量利益，冰冻三尺非一日之寒，不给一定的合理的时间逐步消化，突然之间就以一个意见的形式将行业判了死刑，不管怎么看，都是太过简单粗暴了。

学科类教育培训机构去股市上市，是有关机构批准的，也是符合当时的法律法规的，现在发现当时的法律法规不合适，可以改，但是改必须考虑其他持份者的利益，考虑历史因素，不能随心所欲，像儿戏一样，一纸文件出来，上千亿的上市公司就差不多完蛋了。譬如新东方，三个交易日前市值800多亿，现在（27日）市值仅剩250亿了。

也许政府当时批准学科类教育培训机构上市有当时的考虑，现在情况变了，因此想法也变了，这都正常。但是，投资者是无辜的，买这些学科类教育培训机构股票的时候，怎么会想到这些公司未来的业务会无法继续，在投资者眼里，这些机构上市是经过政府相关部门批准的，是有法律效力的，应该具有相当的稳定性。

现在毫无预警、也没有给予合理的时间，突然就宣布原来的批准不算数了，投资者难免会担心所有的政府批准都可能会有随时撤销的可能，也就是说，所有的中资公司都面临巨大的不确定性风险，因此，大量的外资抛售中资股避险，港股和内地A股大跌，风险可能进一步扩散，老美想要打击中国金融市场的图谋竟然就这样被某些中国官员自己实现了。

在这个减负意见之前，实际上市场情绪已经在逐步紧张，各类监管措施越来越严已经给市场造成了很大困扰，像对科网平台的整顿，虽然方向是正确的，但同样存在简单粗暴、与市场沟通欠佳的问题；降低金融杠杆，理论上也是正确的，但处理上似乎也没有考虑可能引发市场的连锁反应。

譬如最近处于风眼的恒大许老板，许老板差不多是民营企业的一面旗帜，如果恒大倒掉，可能会显著提高普通民企的风险溢价，令民企融资困难。而民企一般来说，资金实力都不算雄厚，一旦无法从市场上融资，资金链就可能断掉，造成大量本可以正常经营的民企因为融资困难而倒闭，影响经济发展、增加坏账、甚至可能危及金融系统的稳定。

类似恒大这样的企业，虽然杠杆很高，但是首先这个杠杆是过去金融机构同意给加的，金融机构也要负一定责任，现在把所有责任推给恒大并不公道；其次许老板看上去是真心想卖楼还债的，传言在恒大全款买楼（不用按揭）的话，价格可能可以低到半价以下，因为据说一般的金融机构已经不帮恒大做按揭了。像恒大现在这个样子，一面逼它还债，一面断掉它的融资渠道，看上去有点逼它去死的味道，不像是在解决问题。实际上，只要给恒大合理的时间，让它能够正常融资，恒大照理不会出现债务危机。但现在这个简单粗暴的处置方法，很可能没问题的也要被搞出问题了。

整顿、降低杠杆、教育减负，这些措施的本意都是为了经济能够更加健康、发展更可持续，处置风险点的目的是为了减小风险，不是处置出新的风险来。就好像治病救人一样，医生治病是为了病人的身体健康，如果治病的药把病人治死了，那吃这个药的意义在哪里呢？就好像那个笑话说的，一个庸医说包治驼背，怎么治呢？就是把驼背病人压在木板下，然后庸医在上面一通乱跳，驼背的背确实是直了，不过病人也死了。

整顿、降杠杆、教育减负，想法都是对的，但正确的想法却造成了股灾，不能不说是简单粗暴工作方法的恶果，是人祸。当然，也不能排除另一种可能，就是有人打着红旗反红旗，用过头的执行给今上上眼药，毕竟，文革殷鉴不远，会玩这一手的人在中国恐怕不少。