主题：九月随笔 -- 贼不走空

如果说高通胀卷土重来让许多人措手不及，那么，它拒绝离开更令人震惊——过去一周，美国和英国等国再次对高物价感到意外。

那么，为什么通胀如此顽固？从某种意义上说，答案相当简单：物价居高不下是因为支出一直居高不下，是因为货币政策过于宽松。但这个答案不能令人满意。

更难弄清楚的是，通胀为何一再与预测相悖。国际货币基金组织（IMF）的新研究工作试图解决这个问题。其分析指向三个潜在因素：冲击性事件、工资和预期。

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据IMF统计，去年，相对于疫情前趋势而言，美国物价涨幅中的大约40%以及欧元区物价涨幅的66%要归因于生产中断和大宗商品价格上涨。慷慨的刺激措施和家庭支出的变化，在美国和欧洲的物价上涨中都占到30%

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工资增长强劲是第二个可疑因素。在正常时期，工资增幅主要取决于劳动生产率、通胀预期以及劳动力市场是否不景气。较快的生产率增速和较高的通胀预期转化为较快的工资增速；较高的失业率转化为较慢的工资增速。在疫情暴发初期，这些关系破裂了。