主题：表面是政策问题，实际是执行问题，根本还是基础问题 -- 方平

这次是不是因为意外冲击而导致的无序放开。比如现在魔都老龄人口的2针完成率只有67%，在全国平均85%的数字下都是明显洼地。

现在各地虽然逐步放开，但并没有来自最高层一致性的声音对之前的清零和现在的放松做定性定调，比如把新冠从乙类甲管降格到乙类乙管。不然光靠wjw和20条，是没法触及到对疫情危害性、经济民生承受力、稳定压力的真实判断。甚至还不排除有新变异或者冲击超预期后再度收紧的可能。

虽然从会后就加速转向5+3 20条来说，更大的可能性是早想开但因为大会没开成，但最终还是需要拿各地数据说话。目前观察下来，最大的恐慌反是中文对感冒这个词的歧义，大家对感冒的理解其实是cold而不是flu，是着凉而不是流感，导致感染者产生明显预期差。

至于真正的经济刺激我看还是要到3月正式换届后，现在能出的政策也都是托而不是举，至于反应到实体数据上最快也要明年6月。现在市场修复的是预期差（10月对悲观预期的过远过度定价），形成的是估值底。但经济本身惯性产生的数据下滑还没真正触底，更不用说还叠加了放松后的冲击不确定性，后续的3-6个月上应该还会有个业绩底。