主题：【原创】向前看看中国股市 -- 高士奇

而是强化投资者的力量。机构投资者的实力明显强于个人投资者，能够在一定程度上对其他势利形成制衡。不才的这个看法也不一定是中国股市问题的解，而是其健康发展的必要条件。投资者是土壤，如果土壤有问题，那是一定长不出好苗来的。

说到行政的影响，比如“政策市”，这的确是个比较严重的问题，但这是否真的如兄台所言就是“首要因素”还有待分析，既不能对此置若罔闻，也不能把它看得过于严重。例如上市公司作假帐的问题就不太好说是政策导致的，而在投资者力量加强后，必然能在客观上制约假帐的泛滥。

股市的价值源泉不是倒买倒卖所得的价差，因为那是个“零和”的东西，而是上市公司所创造出的利润分红。而散户既不太在乎这个东西（尤其是长期的利润分红），又无法对其施加足够的影响，因此市场的效率就不可能太高。

最后，说到政策影响，散户是没有力量和政府谈判的，而机构投资者力量的增加，本身也是对行政干预的一种制衡。狼兄说大户也预测不了政策变化是有道理的，但“大户”还不够大。就说近来发展迅速的基金吧，其总规模也不过3000亿单位（其中还有不少是债券投资），占流通市值不到三分之一，将来全流通之后占总市值的比重更低，影响力还是有限的。随着机构投资者力量的增加，行政的影响力将越来越受到制约。