淘客熙熙

主题:【原创】说说市盈率(上) -- 高士奇

共:💬16 🌺17
全看分页树展 · 主题 跟帖
家园 鲜花一朵,说明一下

这个公式完全阐释清楚要说一大段,很多朋友未必有兴趣和耐心,不才也就因此偷了点懒。

这个增长率g实际上是评估或购买股票的时刻往后的年平均增长率。最简单的情况就是评估或购买股票时该公司已经处于稳定增长期,那样实际的增长率就近似为常数。当然以后公司还可能进入衰退期,但只要过程足够长,变化不剧烈就这个简单的公式就还可以用,因为长时间以后的赢利对当前的价值影响不大。

这个例子与前面的说明并不矛盾,因为不同公司所处的生命周期是不同的。比如百度就处于发展早期,而牙膏公司可能就处于稳定发展的时期。由于评估股价是看未来的赢利,如果评估时公司已经处于缓慢发展的时期就会出现例子中的情况。

对于处于起步或早期的公司而言,红利折现模型的形式就比较复杂了,有所谓两阶段、三阶段甚至n阶段的形式,也就是把公司未来的盈利和增长率分阶段处理,同一阶段内数值不变,不同阶段的数值不同。

至于说大部分平稳经营的公司在数年内g=0,对于某些国家或地区也是有可能的。但在一个持续增长的经济中,一般认为平均看来这个增长率还是大于0的。兄台所说的那个市盈率不足20的日本公司也是个正常现象,由于日本的利率很低(近乎于0),因而股票投资者的要求回报率也相对较低,所以市盈率20也还可以。

全看分页树展 · 主题 跟帖


有趣有益,互惠互利;开阔视野,博采众长。
虚拟的网络,真实的人。天南地北客,相逢皆朋友

Copyright © cchere 西西河