淘客熙熙

主题:【原创】朗姆可乐聊历史 -- 骨头龙

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家园 这两个并不一定矛盾

给人一个选择甲:选项A是80%概率得到4000元,选项B是一定得到3000元。

“理性人假设”不一定是“平均值理性”,也可以是“风险理性”(效用理性)。实际上CAPM理论就是说考虑到“风险”之后的理性人选择应该是只买市场组合而不应该买个股。

https://zhuanlan.zhihu.com/p/54897308

(大部分)人类厌恶风险不是没理由的:风险往往带来损失。就像楼下讨论的,一个普通人可能需要x的收入就能维持温饱,但由于风险,也就是“波动性”,他的收入“几乎一定”有低于x的时候,这时候如果没有外来的帮助也没有积蓄他就饿死了。

从收益来看风险往往也是不利的,把上面的例子改成赌博:

给人一个选择甲:每局赌注X元,选项A是50%概率得到2X元,50%的概率0元,选项B是一定得到X元。

如果每次都是全压,那么选项A一定会破产,选项B则会2的指数倍增长。

选项A如果每次不是全压也有可能也会指数增长,但增长速度没有B全压快,根据指数增长的特性,两者差距会(迅速)趋向无穷大。

当然风险也不全是坏事,还是考虑选项A,但这次是两个人玩,一个人有1000块而另一个人有10000000块,每局最小赌注50块。那么几乎肯定第一个人会输而第二个会赢。现代(合法)赌场主要就是靠这个原理赚钱的。

期权和期货衍生品交易主要是为了防止风险(波动性)而出现的,这个在现代金融体系里非常重要,所以期权定价公式有非常重要的地位。

后来又出现了“实物期权"理论,这里用河里的奶茶店举一个简单的例子:

”某人准备开一个奶茶店,做了市场调查之后发现有10%的可能性赚8000块,有90%的可能性亏1000块。“

这时候的均值是-100,也就是亏100块,所以按均值是不应该开这家店。但实际上如果开了之后赚了,那么店主实际上有权利再开分店。假设每家分店也可赚5000,一共开10家,那么这是后的,那么这里的均值就是4900,也就是赚4900块。

这里用奶茶店可能不太合适,如果用一个市场上没有的新东西更加合理。而开分店也可能是通过收加盟费之类的形式。但既然只是例子只要能说明问题就可以了,从中可以看出即使是”均值理性“也不是那么简单。

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