主题：【原创】聊一下经济问题 -- 巴博萨船长

两年前，我曾经在新西兰生活过不短的一段时间，当时正值疫情最肆虐的时期，新西兰的政府和人民也在全力对抗疫情，所有的企业、商店、公共场所全部关闭，只有超市、药店和加油站允许有限制地继续营业，此外只有快餐店也获准继续营业，但却不允许堂食，只能驾车穿梭购买。而老百姓也被要求全民居家，非必要不外出，但却允许在家里房子附近的社区内自由活动，算是放风。于是，那段时间，百姓们都突然热衷起户外运动来，平时人迹罕至的各种郊野公园乃至山间步道，都挤满了散步和跑步的各种人群，只不过，大家都自觉遵守着保持两米社交安全距离的规则，迎面来人自觉互相避开，相视一笑间隔空而过。

可想而知，疫情对新西兰的国民经济运行和正常社会生活造成了多么严重的打击。这个小小的南太平洋岛国，在全部国民经济暂时停摆的情况下，之所以还能维持社会稳定，很大程度上得益于新西兰政府对企业和劳动者的经济补偿计划。新西兰政府对受疫情防控政策影响而不得不暂时停业的所有大小企业、商店及其雇佣的劳动者，全额补偿其经济损失，没别的，就是政府直接把钱打到企业、商店和劳动者个人的银行账户里。

可是国民经济都暂停了，自然不会再有正常的税收收入，那么政府的钱是从哪来的呢？政府要为国民买单，只能靠增发国债，以未来的税收收入为抵押，从资本市场上借钱，以此来支付给企业、商店和劳动者的经济补偿。

这种做法，实质上，就是政府用国家负债，来为企业和居民创造资产；或者说，在危机时刻，当企业和居民都面临破产危机的时候，政府用国家信用来救援企业和居民；学者们喜欢用学术语言来形容这种做法，叫做修复企业和居民的资产负债表。

那么如果政府不去修复企业和居民的资产负债表呢？那么企业和居民即便不会立刻破产，也会出现资产负债表衰退的情形。什么又叫做资产负债表衰退呢？其实就是资不抵债，于是，企业赚点钱就赶紧还债了，也就谈不上扩大投资了；老百姓赚点钱也赶紧还债了，也就没钱去扩大消费了；企业不扩大投资，百姓不扩大消费，自然就是国民经济的逐渐萧条了。学者们把这种情况，就叫做资产负债表衰退。

实际上，不但是经济危机问题，我们要从根本上理解当代人类社会的一切经济问题，都离不开资产负债表这个最基础的思维模型。是的，资产负债表并不是这个世界上本来就存在的一种物质，而是人类在漫长的经济活动实践中所创造出来的一种社会关系，一个概念体系，一套思维模型，说它是一种社会关系，意思是说，资产负债表其实记录了不同企业、不同居民之间的一种债权债务关系；说它是一套概念体系，是因为资产负债表思维无中生有地创造出资产、负债、所有者权益等三个最主要的经济概念，其中所有者权益又称为资产净值或者净资产，而资产、负债与所有者权益这三个概念之间的逻辑关系，则是资产=负债+所有者权益，或者说是资产减去负债=所有者权益，那么这套概念之间的逻辑关系，就是一套最基础的经济思维模型。

这套概念体系，这套思维模型，告诉了我们一个最基础、也是最反人类常识的经济学道理，那就是负债创造资产，负债的扩张推动资产同步扩张，而缩减负债则会导致资产同步萎缩。这也是为什么，经济观察者们，尤其关注央行定期公布的社会融资数据的原因之所在。所谓社会融资，就是实体经济从金融体系中获得资金融通，社会融资既包括实体经济从银行体系的贷款，也包括实体经济从股票、债券等资本市场中获得的融资，由此，社会融资，基本上也可以理解为实体经济的负债规模和负债意愿。

社会融资数据一旦出现下跌，经济学家们就要关心经济是不是要衰退了，这是因为，社会融资数据量化表示了实体经济的负债规模和意愿，一旦社会融资数据下跌，就意味着实体经济减少了从金融部门获取的信贷规模，而实体经济负债的意愿和规模一旦下跌，就意味着实体经济部门对经济形势不看好，比较悲观，不愿意再扩大投资，不愿意再通过扩大自己的负债来扩张自己的资产。

那么这负债怎么能扩大资产呢？这听起来就像是，你越是从别人那里借钱，你就越富有一样荒谬；你从别人手里借来的钱，早晚都是要来本代利还给别人的，凭啥就成了你的资产了？是的，你从别人手里借来的钱，就是你的资产，你从张三手里借了一百块钱，那么你负债确实增加了100元，可是你资产也同时增加了100元可支配的现金呀，如果你把这100元花掉了，消费了，比如买了一条牛仔裤，那么你的资产就从100元可支配现金变成了一条牛仔裤，你穿着这条牛仔裤，感觉自己帅气自信，行走在驻马店的街头，仿佛走在挪威的森林，美学buff加满，这就是这条牛仔裤对你的价值，也是这100元的负债对你的价值。

如果你是一家企业，那么负债创造资产的理念就更加直观了，你从银行贷款100万，添加了机器设备，雇佣了高技能员工，生产出高附加值产品，卖了150万，除掉负债，净赚了50万；那么你初始负债的100万，购买机器设备，增加人手，其实就是形成了价值100万的固定资产和人力资源，进而产生了50万的新增现金收入，当然，如果你经营不善，亏损了，那么就会资不抵债，陷入资产负债表衰退甚至濒临破产的困境。

实际上，在当代经济体系中，全部经济活动都是围绕资产负债表的扩张或者收缩而展开的，通过增加负债，来形成新增资产，进而扩大总的资产负债表规模，就是当代社会经济发展的基础动力；反之，缩减负债规模，就会连带缩减新增资产规模，或者，如果新增资产不能创造出更多的价值，甚至于亏损，就会导致资不抵债，陷入资产负债表衰退乃至濒临破产的窘境，表现为资产负债表的猛烈收缩。

借用我国古代道家哲学思想的理念，可以认为，负债是阴，资产是阳，阴与阳的辩证运动，催生万物，并驱使万物运动。并且道家哲学思想认为，在阴与阳这对矛盾中，阴才是矛盾的主要方面，起主导作用。《道德经》第六章讲到，“谷神不死，是谓玄牝，玄牝之门，是谓天地之根，绵绵呵，其若存，用之不尽”。这里的谷是山谷的谷，神是神仙的神，谷神其实就是道，是道的一种别称；玄牝的原意是雌性动物，母兽；而玄牝之门，指的就是雌性动物的生殖器，这整句话的意思就是说，道，就像母亲生养孩子一样，滋生万物，而道生万物的过程是永恒长存在；道，就像雌性动物的产门一样，是天地的根本，其作用，无穷无尽，连绵不绝。资产负债表就是阴阳，阴生阳，负债生资产，就是道，经济之道。

现代西方经济学的基本理论假设之一的供需平衡，但是在现实生活中，供给与需求却总是处在失衡状态下，只有在极其偶然的情况下，供需之间才会恰好平衡；然而“资产=负债+所有者权益”却是永恒存在的，建立在资产负债表均衡基础上的经济学更加符合经济运行的实际情况。

当然，就像天道运行分出一年四季一样，经济运行也自然有其周期，不管是个人、企业还是整体国民经济，都有可能面临资产负债表衰退的问题，对于前面那位借了100元钱买牛仔裤的小哥而言，如果失业了，没了稳定的现金流收入，那么这100元的债务就有可能还不起，就有可能破产；企业也是一样，借债100万，形成了100万的资产，但却赔了50万，资不抵债，也会面临破产。在同一个时点上，如果只有少数人、少数企业出现资产负债表衰退的问题，可以认为是市场竞争优胜劣汰的自然结果；可是，如果大多数人、大多数企业都出现资产负债表衰退，那么就是宏观经济形势出了大问题，甚至会陷入萧条和危机。

有的学者在研究过经济危机的历史之后，就逐渐发现，要解决这种资产负债表衰退的问题，没有别的办法，就只有政府出手，救助这些陷入衰退中的企业甚至居民个人。就像美国政府在08年次贷危机中救援资不抵债、濒临破产的华尔街大机构那样，当代政府在国民经济整体面临资产负债表衰退的危机边缘时，也要承担其责任来，救援那些资不抵债、濒临破产的企业和居民。事实上，如果说美国政府当年救援华尔街大机构是因为其“大到不能倒”，那么一个社会中的家庭部门才真是大到不能倒呢，毕竟水可载舟亦可覆舟。

如果我们从资产负债表的视角来审视国家，就会发现，国家的负债，就是国债，当然还要加上国家发行的法定货币；而国家的资产，其实就是整个国民经济本身，因为国家的稳定的现金流收入，也就是税收，是从国民经济活动中滋生出来的。一旦整体国民经济陷入到资产负债表衰退的危机，国家就有责任，也有能力，通过增加国家负债，来为整个国民经济创造资产，或者最低限度也要维系整个国民经济的资产端与其负债端相匹配，而不至于资不抵债。

而国家这样做还有两个独特的优势，第一，企业会破产，个人会穷困潦倒，而国家永远拥有稳定的现金流收入，也就是税收，只要国家存在一天，国家就总是会有税收收入，于是，国家在资本市场上通过发行国债，来获取未来税收收入在当下的贴现，把未来的资源调动到当下来使用，从而使得国家总体资产负债表扩张，也就是经济增长，成为一种自我实现的预言，而未来是无限的；第二，国家用货币发行权，只要国家能够以自己的货币为计价单位来发行国债，则国家就永远不会债务违约，无非多印点票子还债罢了。这么看起来，国家债务杠杆撬动经济增长，似乎是一个永远不会熄火的经济永动机；当然这个世界上从来不可能有什么永动机，债务发动机当然也存在自己的约束条件，这个约束条件有且仅有一个，那就是通货膨胀。国家固然可以增发国债，无中生有地发行货币，但市面上流通的货币多了，自然会导致物价上涨，也就是通货膨胀，而通胀，从来都是导致帝国瓦解，乃至社会崩溃的头号杀手。

我这次回到新西兰之后发现，两年前仅仅卖到4块5毛钱纽币的一杯咖啡，竟然涨到了6块钱；肯德基里20块炸鸡翅在两年前仅仅需要27块钱就能卖到，而现在竟然需要36块纽币。这大约就是疫情危机期间，新西兰政府用国债扩张来修复企业和家庭的资产负债表所带来的副作用吧。当然，一个国家只需要付出一杯咖啡涨价1块5毛钱的代价，就能避免大萧条、经济危机和大规模失业，那么这笔买卖无论如何都是合算的。

（全文完）