主题：投票很多人似乎都觉得国内经济不行，到底为啥不行呢？ -- 胡一刀

本轮经济不景气的核心就在降杠杆上。

急速、猛烈的降杠杆政策直接拉爆了房地产、地方政府的债务链，强监管又干趴下以民营经济最活跃的科网平台，于是困难叠加，越搞越麻烦。

实际上，所有的降杠杆动作都要很小心，原因是债务是刚性的，不会随经济变化而增进，但资产不是，资产会随着市场不景气而大缩水，于是就会出现越努力降杠杆，杠杆率反而越高的怪事。譬如你首付30万买房，房价100万贷款70万，你的资产负债率是70%；结果房地产大跌，你的房价跌到70万，债务还是70万，你的资产负债率就变成100%，反而上升了。

我看今上可能就不懂得这个越努力降杠杆，反而杠杆率会上升的道理，他以为一紧缩，杠杆就下去了。实际上一紧缩，资产贬值的速度远远快于债务下降的速度，于是越催还钱，越要卖资产，资产价格就越低，就越还不上钱。现在经济就有点这个样子。

真正要解决问题，走出资产越跌越没钱的负循环，只能扩张货币政策，把资产价格拉起来，资产价格一涨，就有钱还债了，就可以进入良性循环了。