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家园 【原创】老拙做股票(4)——能源股:新疆广汇

新疆广汇 沪市代码600256

新疆广汇是一个正在进行业务重组的公司。重组前,它的主要营业收入来自于房地产代理销售。自02年以来,公司依托新疆地区的石油天然气资源,大力发展液化天然气(LNG)项目,包括液化天然气的生产和运输。2004 年 9 月 3 日一期工程日处理 LNG 150 万立方米项目投产运营,并正式投放国内市场。

今年9月,广汇公司公告,将其持有的新疆广厦房地产交易网络有限公司(广厦公司)50%的股权出售给大股东,所得资金投入LNG项目,标志着广汇公司全面转型为消费类能源——液化天然气供应商。

因此,我们主要应该考查该公司液化天然气项目的盈利增长情况。

LNG营业收入(万元) 增长率 毛利率

2005年上半年 18489.56 -0.44%

2005年下半年 23361.32 26% 5%

2006年上半年 35149.02 50% 21.55%

我们可以看到,LNG业务的主营业务收入和毛利率都是大幅增长。

再看公司公开的LNG业务06年预测:

2006年上半年实现 35,149.02万元,环比增长 50% ,净利润5,231.57万元

2006年下半年预测 66,774.5万元,环比增长 90% ,净利润7096.16万元,环比增长36%

可见,该公司的LNG项目成长性极好。

广汇 LNG 项目分四期实施,预计项目总投资90亿元,在 6-8 年内使天然气液化处理能力达到 1200 万立方米的规模,年产 LNG348.8 万吨,折合天然气 40 亿立方米。

2004年9月完成的一期工程,日处理天然气能力已达到设计能力,日产液化天然气150万立方米、 年产5亿立方米。目前一期项目的供气合同已全部签满。一期工程,仅达到项目总体的12.5%,后期增长空间巨大。

后期工程的建设资金,一方面,美国新桥投资集团通过Greenway Energy Limited向天然气公司投资3,380万美元,并取得天然气公司24.99%的股权;另一方面,公司以出售广厦公司50%股权的23527.22万元投入。

该公司提示的交易风险是:

公司出售广厦公司50%股权后,将减少主营业务收入86,800万元,主营业务利润14,764.68万元,预测2006年每股业绩为0.29元。按此计算的市盈率为17.8倍。

但是,以上预测没有计入公司出售广厦公司50%股权的投资收益。

根据广汇公司的公告,公司共持有广厦公司95%的股权,投资额17100万元。本次转让50%股权,转让金额23527.22万元。按此计算,应当产生14527万元投资收益。

如果计入06年利润,广汇公司06年每股收益可达0.45元,市盈率下降到11.5倍。

综合以上情况,再考虑到城市液化石油气需求量的增长和价格的不断上涨,将其列入投资组合。

关键词(Tags): #老拙做股票
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