主题：都等着中国买单（十四，全文完） -- 陈经

都等着中国买单（十四，全文完）

六中全会开完了，中非合作论坛也结束了。最近一段时期，中国政府的各项长期规划长期布局密集出台，相当精采。而等着中国买单的基金们，在看着肥肉垂涎欲滴的同时，也要面对中国释放的虽不凌厉却绵密悠长的无形压力。仍然在天上飘的商品期货价格，也要寻找它的方向。（注：本文虽然写的是商品期货，其实主要说的是原材料的价格，因为基金喜欢到期货市场上玩才这样说，实际不是在搞期货市场分析）

泡沫吹起来以后，总是要破的。最可怕的破裂方式，是恐慌。那是一种迅速破灭的方式，东南亚金融危机是典型。前面说了东南亚国家兴奋过度没有注意培原固本，让泡沫产生，要负主要责任。但是以这种破坏性极大的方式破灭的原因是恐慌。索罗斯等金融大鳄之所以可恶，就是它们用极端的手段把人往死里整，造成了市场的恐慌情绪，然后在短时间内混水摸鱼获取暴利，别人亏大了，它们才能有暴利。如果从和谐精神来说，IMF或者世行可以派专家去劝说，东南亚国家是有时间控制损失的，七搞八搞弄个软着陆出来也不是不可能。但西方国家操纵的国际组织却不是这样做的，所以我说它们是假冒伪善，平时春秋大义说得冠冕堂皇，事前不说，出事了却去劫收，是个利益组织。金融市场就是这样，暴涨暴跌才有暴利。差价产生利润，炒股的老手都喜欢波段，有操纵能力的还会主动制造波段。对于那些可以借钱透支炒作的大恶人，时间长短更是成败的关键，不然利息就够呛。股票期货等金融商品与萝卜白菜等常规商品的价格波动曲线很不一样，原因就在这里。金融商品有更多的暴涨暴跌段，炒家融来的钱到账了力量积蓄够了，猛搞一下，搞出拋物线一样的加速上升或者下降曲线。

现在商品期货价格虽然高，但市场支撑相当好。供需关系一列，产能不够，某些产地又时不时罢工停产，库存不足，都是高价格能维持的理由。基金怕基本面改变，但手里钱不少，又觉得有利可图不肯收手，有可能会在高位来回拱，搞出高位震荡，现在断不能说恐慌了。最终把泡沫戳破，要靠另外两个有力武器，加息与经济衰退。

之所以泡沫吹起来，所有人的一致意见是流动性泛滥。资金流动的成本是利息，白借钱给别人用的是少数。利息高，资金流动起来的意愿就少。只要持续加息，这泡沫肯定是会破的。美国的加息减息从历史上看有很长的周期，世界上跟风加息减息的国家很多（中国不是）。如果把预期带进来，美国一个简单的加息减息姿态就足以对市场造成很大影响，虽然小小动一下对资金成本影响并不大。加息减息最重要的就是看通货膨胀。本文开头就写了，中国的低成本工业体系带来了“通缩冲击”。国际上分析的时候，有时会拉上印度东欧等国，但从总量特别是规模体系上看，只有中国才是够份量的。现在美国到底加不加息，在一个微妙的阶段，各种理由都有，已经连着三次不动了。正如我们前面章节描述的，中国的“通缩冲击”慢慢要变成“通胀冲击”。这有两方面的原因，一是中国内部生产体系的挖潜，已经快到头了，一些生产基地交通物流产业聚集已经到了人类历史上从未有过的程度，再压成本也压不了多少了。当然这说的是中国工业品的传统地盘，一些中国正在熬战或者即将大举进入的层次较高的领域，还有得缩。二是中国政府要调控，把人力资本与资源环境成本都往高里调，也要对外资加税把更多利润留在本国。以后资源价格上涨，我们不会老实自己吸收了，而是要把这压力传到国际市场上去。别的新兴工业力量由于规模不够，中国来通胀冲击了，没有地方可以吸收，最后就是全球通货膨胀。这个过程现在才刚开始，有些苗头了，以后也是慢慢来，不会一下忽然涨价，但方向是明确的。人民币升值也会慢慢来，但方向也是明确的，这是双重的通胀冲击。国际上对此关注还不够，有些人还以为中国涨价就会失去竞争力，所以也涨不下去。我明确地预言，中国政府虽然喜欢慢慢来，但是升值与涨价会一直干，而且也干得下去，等过段时间就清楚了。除非资源价格显著下跌我们达到目的，升值涨价都会继续下去。发达国家在通账冲击之下迟早会走上加息之路，除非更可怕的经济衰退来临。

也就是说，全球经济不衰退，世界主要经济体就要加息收紧流动性抑制通货膨胀，这对基金是一个打击。如果全球经济步入萧条，那就是压倒性的基本面了，什幺泡沫在经济萧条中都得破，加息减息就是次要因素了。资源价格的谷底往往在全球经济最不景气的时候出现，到处都是供大于求。全球经济到现在已经是连续四五年的高速增长，30多年来没有见过这样的好的增长期。按照经验性的周期观察，很多人对增长减缓已经有了心理准备。现在也有全球经济放缓初步的迹象，美国与中国两大经济增长引擎都要减速。美国是实在没办法，它靠消费拉动增长，说了几年的房市泡沫最近终于破了，再要推动消费增长很困难。美国普通民众也受全球化的影响，收入一直没有实质增长，劳动生产率虽然显著提高，但利润都被全球化的大公司拿去了，股市报表好看，公司高层等利益集团获得暴利，贫富分化问题也不小。世界对美国的借钱消费行为也很不满，这种情形下美国再要靠消费强行拉动经济增长，只会使问题越来越严重，总有算总账的一天。前面说了，美国不得不回到强势美元政策搞紧缩，格林斯潘发明的印钱消费法总有个完的时候。这些情况都预示着美国经济增长将大幅放缓，甚至就要步入衰退。中国是另外一回事，增长率一不小心就会很高，调低反而不容易。但是有一个长期的目标，就是要转到内需，而且要环境资源友好，这样即使增长和过去一样，对世界资源的需求相对增长要少，拉动世界经济增长力度也会小。全球经济如果真的步入衰退了，那么中国方面很多外向型投资也会受影响，损失不会小，对全球经济是进一步的打击。但由于中国外汇充足，这种打击肯定在可承受范围之内，有利于加快转向内需。从最理想的情况来看，我更希望中国的自主创新有成，捅穿窗户纸，把发达国家暴利的“高技朮产品”打成罗卜白菜一样。这样会让发达国家经济加速衰退。上次东南亚金融危机很大程度就是因为中国已经有很大综合优势要抢它们饭碗了，这些国家却不当一回事，泰国人甚至看香港回归有些人移民走了，觉得机会来了，想让曼谷取代香港成为亚洲金融中心。但我感觉还要些年头，才能真正对西方的经济模式造成本质性的冲击，这次发达国家即使衰退也主要是周期性的原因。

无论是加息还是经济衰退，都是长期缓慢影响金融市场的。基金们比较喜欢造势，拿现货库存说事，说供需失衡，再找枪手在国际媒体上大侃中国印度需求不得了啊，猛吹前景预期，短期内弄出暴涨。有时你真没有办法，明知大势上高价挺不了多长时间，可要用就得买。如果把巨量储备建起来，那就很不一样了。高价时就靠储备过日子，等跌回低价就买回储备，基金要炒也先得掂量掂量，时间成本付不起。常规来看，就是建几个大仓库，注油或者收藏金属。但我更愿意把非洲看成这样一个大储备基地，而且更能解决根本问题。

如果不是中非合作论坛搞了个大场面，一般人断乎认识不到中国在非洲已经闹得这么大了。中国政府的行事作风就是如此，一般不声张，要搞就整大的。实际上这场大会六年前就在准备了，那时谁能意识到？真的是悄悄干的。中国到非洲去，对基金来说就很头疼，因为不知道中国从非洲能捞到多少东西。现在中国声称一共才投了60亿美元，但暗底下有多少贷款之类的变相投资，不好弄清楚。这边正逼空，假设中国会买基金的高价金属，说不定中国悄悄从非洲弄来够用的了，还不告诉基金，让它蒙受巨额亏损。仅仅是这种可能性，就足以让基金加倍小心了。我个人觉得中国政府在非洲肯定打了埋伏，正确的贸易与投资数值，没必要告诉别人，夸大还是缩水全凭中国政府看需要吹。相对来说，中国在南美、东南亚也巨额投资弄资源，但这些地方情况较为透明，好预期。非洲的数字，老黑哥们自己都不一定清楚，你上哪弄去？

就算没打埋伏，中国和非洲这要开始大干的气势不是假的。民资要是放开了整，往非洲这么猛扑过去，中国人吃苦耐劳在当地甩开膀子大干，效应带动起来，这就是一沸腾的大陆。肯尼亚政府敢说未来三十年经济增长要照每年10%整，心态已经不一样了，非洲兄弟从来没有这么激动过。为什幺这次开大会来了40多个国家的政府首脑？这是人家看到了希望，不是我们出钱收买那么多人走一趟，到不是没钱去收买，而是没有意义。前面已经分析过了，中非经济合作非常合适。就算全球经济衰退，中国仍然可以独力拉动非洲经济上台阶，搞长时间就成经济圈了。

这个“都等着中国买单”的故事到此可以结束了。我在《官办经济》一文中，解释了中国政府是如何发家致富变成全球大阔佬的。阔了以后，美国等发达国家政府、国际基金等炒家、非洲国家等发展中穷国，以及中国本国人民都瞄上了中国政府的巨额资产。中国政府顺应历史潮流的决策，预示着重大的战略转变，无论是中国人民，还是全球经济都将受到极大的影响，让我们拭目以待。最后，本文所阐述的道理基本是长期而缓慢影响全球经济的，不能用到短中期的期货炒作上，绝非暗示应该做空商品期货，请读者不要误会。

（全文完）

• 多看看陈经早几年的文字，会发现陈经与东方时事不同