主题：都等着中国买单（十四，全文完） -- 陈经

固然有投机资本的炒作，但是不可忽视的是基本供求关系的变化，也就是说并不一定是主观上指望中国买单的因素导致铜价上涨，也不一定是这个原因的投机失败导致铜价下跌。

基本供求关系的变化在什么地方？中国是铜的头号消费国，而美国虽然铜的消费没有中国多，也高居第二名。还有一个数量现在无法考证的是：有多少铜中国买进来以后，做成产品或者零件，又出口到美国去了? 中国出口大类的机电产品和玩具等中间有不少要用到铜吧？所以美国和中国的用铜量还很难分出高下来。

美国房地产/建筑行业是用铜大户，高居第一名，而这个行业的大幅下滑说明对铜的需求明显下降；也是用铜大户的汽车行业连续几个季度产量大幅下滑，铜的用量减少可想而知。

投机者可以炒铜价上涨，也可以炒铜价下跌，投机者的作用是推波助澜的，但不应该是主导的，他们可能推迟或者提前价格对真实需求的反应，但是不可能根本上改变这个关系。铜价上涨同时也会抑制需求，这个在中国近来的进口量上有反应。

但是其他商品价格目前还维持在高位，铁矿石甚至还在涨价。油价果然在OPEC减产的影响下维持到目前的水平。

当然经济衰退的影响将是广泛的，所以Gary Shilling和Roubini都在预测商品价格下滑，这个预测是基于需求关系而做出的。