主题：【原创】问计拙总，怎么的股市算是疯市？ -- 起于青萍之末

首先，末兄的水平确实不低：1月4日就把年前涨高的都抛了，换成下跌的[中金岭南]和[驰宏锌锗]，留着没涨的[豫光金铅]，结果又赶上年前没涨和下跌的大涨。每一波都被您赶上了，买的还都是没有被绝对高估的好股，您不挣钱，谁挣钱？还有下面的大将，买入封基，进可攻退可守，都是高水平的表现。

股市是不是疯了？老拙认为是正在走向疯狂，但是离极度的疯狂还有一定的距离。

在牛市中，出现疯狂的局面是正常现象。就像在熊市中，出现遍地黄金没人要也是正常的现象。几年前，巴菲特在香港买进中石油时，股价才1.4港元左右，中石油当时每半年现金分红一次，每次分0.1港元左右。98年金融风暴，[长安汽车B]跌倒0.67港元。

到了牛市，就会反过来。牛市的进展过程中，随着越来越多的人挣钱，更多的人就会进入股市，直到所有的人都冲进股市。越是后入市的股民，对股市的了解越少，哪儿还来得及现认真学习学习，往里头冲就是了。这一回，除了国内股民的蜂拥而入，国外资金也冲进来凑热闹，热钱大量堆积，不疯了就不正常了。

这一轮A股牛市，与以往牛市最大的不同，是基金成为投资主体。以往的牛市，是庄家为主体。专家的思路，通常是拉高了看散户跟进情况，如果散户在高位大量跟进，它就乘机兑现，打下去，再收集，再拉。而基金就不同，它必须随时都保持较高的仓位，不管真的假的，买了好股就得守着，不敢大量抛售。或者今天卖了，几天之内就得把仓位补足。再加上基民不断给他钱，他就必须尽快建仓（庄家没有这样的规则，一般的庄家在一只股票上的建仓期就会长达几个月，所以有句股谚说“横起来有多长，树起来有多高”）。目前，对于基金经理，最大的苦恼就是如何建仓。只要能完成建仓，挣钱就是个多少的问题。所以，才会出现目前这种指数拼命上涨的局面。

从目前的情况看，还不是所有的人都冲进股市了，大量的二线蓝筹股并没有严重高估（比如咱们那几个都还在15倍以下），所以也就还没有达到疯狂的最顶点。当然，局部的大疯狂，比如[北辰实业]的爆炒、两行被操纵，会引起局部的调整。但是，不会伤及到我们低市盈率二线蓝筹。

这一轮牛市，何种情况下会达到峰值？这个不好猜。

上一轮牛市达到峰值，是由于股民、机构和政府都疯了。股民死冲、机构疯拉；二者合力把平均市盈率整到60倍。这时候政府也疯了，提出“按市值减持国有股补充社保基金”，于是轰隆一声。

第三，我们怎么办？

既然股市正在走向疯狂，而牛市的疯狂又是正常现象，那么就是我们挣钱的大好时机。没办法，不挣白不挣。

这会儿就看出“做躲在坦克后面的步兵”的好处了。我们盯住[招商银行]和[万科]就行。这一次短线调整，它们的06年动态市盈率在32-37倍，所以，在手里的股票，如果06年动态市盈率在20倍以下，07年动态市盈率在15倍以下，确定在07年业绩一定增长的，老拙以为完全可以守着，等待再上涨。

这个时候，最重要的是看住政府的政策变化，一般的调控，比如上调准备金啥的，就算是微调利率，都恰恰说明政府没有疯，问题就不大。反过来说，如果一开年就开通股指期货，那就是政府也疯了。股市上全疯了都没关系，最可怕的就是政府也疯了。现在好就好在监管层比较清醒和明智，比如抓清欠，调整指数编制方法等等。只有一点需要看看，那就是国企H股的回归步伐和定价，如果不管不顾地放水，就不是好事。

只要政府不疯、咱们自己也不疯，就不怕。

最后，还是应该对满仓持股做一点调整，毕竟防范风险是必要的。

就拿老拙的投资组合来说明：

老拙的原则通常是，看好的股票如果下跌，那就买到全部满仓；反之，这些股票大涨了，就考虑先卖哪个。

咱们逐一分析：

[赣粤高速]06年20倍、07年15倍市盈率对应股价13元，现价10元，继续守仓；

[豫光金铅]06年20倍、07年15倍市盈率对应股价12元，现价8元，继续守仓；

[恒源煤电]06年15倍市盈率17.8元，现价13元多，继续守仓；

[宝新能源]06年20倍对应股价15元，07年20倍18元，老拙决定在18-20元部分减仓。这是一种策略性减仓，希望在16元以下再买回来。

[中金岭南]考虑到国际锌库存大幅增长，锌价大幅下跌，而且已经持仓[驰宏锌锗]，决定18元以上全部卖出。

[驰宏锌锗]同样考虑到国际锌库存大幅增长，锌价大幅下跌，60元以上减仓20%。

[东方机电]等待开盘。

总之，根据[招行]和[万科]目前的市盈率水平，为控制风险，对于中线持有的个股，若达到07年动态市盈率20倍以上，或出现负面状况，给与部分或全部减仓。

短线盘：

[赣粤高速]昨日10元以上已全部卖出；

[豫光金铅]今日8.3元以上已全部卖出。

最后，推荐一篇挺好的文章，比老拙说的更为全面，更为专业：

机构无所畏惧 非理性繁荣凸显