主题：【原创】金灿灿的08年---农产品投资前景 -- 罗博
家园 道理讲得好,可是A股中的农业股PE都比较高了 很不容易找出一个放心的股票,相对来说,540还算好的.
家园 农业股里面千差万别 具体的选股我没有多少经验。
市场里面的农业股我看来是可以归入成长股一类，对于成长股，PE/PEG就没有多少参考作用，PB的作用更加大一些。
我撰写此文的目的不是如何选择农业股，而是为了扩展大家的思维，除了股票还有期货可以做，还有商品ETF。关注农业产业的基本面的发展对于大家深入认识农产品有一些作用而已。
家园 彼得林奇有个公式是算成长股的 彼得林奇有个公式是算成长股的：
年成长率*100/市盈率大于2
例如：年成长率200%，市盈率40
200/40=5，他的意思不能低于2
家园 谢谢！ 如果低于2，为什么就不是成长股呢？这点俺还是不明。
- 复 谢谢！
家园 我的理解 低于2，并不表示不是成长股，只表示不是廉价的成长股。
举个例子，假如年成长率是30%，而市盈率是30倍的话，持有一年，如果这个期间内市场总的平均市盈率不变为30倍，那么一年后，你的收益就是30%，正好等于这家上市公司的成长率。
而如果年成长率是30%，而市盈率是15倍的话，持有一年，如果这个期间内市场总的平均市盈率不变为30倍，将有两种情况：
1，市场依旧冷眼看待这家公司，给与它15倍的市盈率，那么你的收益还是30%，等于这家公司的成长率。
2，市场拨乱反正，终于正常看待这家公司了，给与它30倍的市盈率，那么你的收益将大幅增长，变成160%，注意不是60%。
这就是比值为2的魅力。当然，3、4、5更好。顺便说一句，中信80块的时候比值好像超过15吧。
家园 恩,读罗博兄的帖子受教了
家园 它山之石可以攻玉---商品指数基金 传统上对于农产品的投资是商品期货和股票，这些都是高风险的投资工具，不太适合公募基金和主权基金的投资。在IT泡沫破裂之后的游资大量进入黄金、原油、有色金属等大宗商品市场，随着多样化投资的发展，人们发现，什么东西是最可以对付经济危机的呢？想来想去，还是回到农业，黄金可以天天都没有，股票也可以不用天天炒作，但是，粮食也是要天天吃啊。这么一个需求极其有保证的行业怎么可以忘记呢？
为了降低风险，人们发明了商品指数和投资于指数的基金，人们把一揽子农产品，例如玉米、棉花、大豆、糖的价格纳入一个指数系统，那么买指数就等于买入一大堆的商品，多么的省事啊。
全球的商品指数基金的规模扩张非常的迅速，在02年才是区区的$0.9B,到现在已经是$150B了。主要是一些养老基金和主权基金在里面做多头。这些人的力量多么的强大啊，任何一个对冲基金的规模都不可能超过主权基金，而主权基金天生就是做长期多头的命，这个战争的结果大家可以有一个明确的预期咯。
现在主要的商品指数包括DJAIG、DBLCI、RICI、SPCI、CRB，不过大家使用最多，在期货软件里面一定有的就是CRB了，可惜中国没有这样有大影响和公信力的指数出来。
商品指数基金怎么赚钱呢？啊，这个问题我一开始也没有搞清楚，难道去买指数对应的实物农产品么？No,No,伟大的华尔街没有那么笨，买来几千吨的玉米怎么用啊？
。其实指数基金主要购买的就是指数对应的期货。又有新的问题了，传统的股票ETF可以长期持有，不用频繁的操作，可是期货有到期日，怎么办呢？聪明的华尔街想啊想，决定定期的迁仓(Roll position),如果有期限长达10年的合约，我想商品指数基金的经理们就比较省心了。当年的外汇期货就是参与者觉得FRA的期限太短，不过瘾，每次转换要付出不菲的交易费用，才弄外汇期货这么一个冬冬出来。
商品指数基金怎么赚钱呢？这是一个关键问题，传统的股票ETF依靠标的股票的上涨，实际上商品指数基金的主要收益并不来自合约价格的上涨，而是来自近月合约价格高出远月合约时倒挂的期货市场结构(backwardation)下不断迁仓的稳定收益，或者叫做“期货贴水率”。在目前的原油及此前的有色金属市场上，迁仓收益可能为价格上涨的数倍甚至近十倍。而商品指数基金也有意选择价格倒挂商品占主要成分的商品指数为跟踪目标，如能源比重近75%且其中原油又占30%以上的高盛商品指数，这也是有报告称跟踪该指数的资金已达800亿~900亿美元的原因。另一方面，商品指数基金源源不断地进入能源、金属市场，也进一步维持了这类库存水平长期较低市场的逆价差结构。
例如大豆的0809比0901合约高576元，扣除55元的储存成本之后521元，这个可是无风险的跨期套利空间啊。在商品期货中，近期合约高于远期合约是经常发生的事情，这样情况有着深刻的行为经济学的原理。根据老马丁的介绍链接出处
卢文的新贴现理论的发现有好些，这里拣老马记得的谈。所以在牛市行情中，这种情况就更加明显了，显然这样的事情难以用传统的“基差”理论来解释。（1）收益和损失的折现不一样。远期的好处折得狠一些（更不值钱），远期的损失更坚挺，因而折得少。卢文的实验表明，今天拿100块等于一年后拿158块，而今天损失100块相当于一年后损失133块。甚至有人的损失折现率为副：他们另可今天损失100 块而不是未来损失90块。换句话说，人民更愿意现在就承担损失。
回到中国市场，我们怎么办？我们只有商品期货，没有商品指数。我们有公募基金，可是《基金法》没有规定基金可以投资于实物和期货市场，这可怎么办？罗博本人也没有办法，只是期望中国的商品指数赶快出来，该指数出台之日就是中国获取大宗商品定价权之时，也可以让QDII门投资与海外的商品指数基金，这种大趋势的研判总比研判海外的个股来得容易吧？
家园 文章很不错，收下了 今年是全球粮食高产年，却粮价大涨，可见农产品被工业化，但另一方面，我一直怀疑我国的种植面积，根本没有18亿mo，这几年又是开发区又是造房子，占用土地太多了，能有15亿已经很不错了。
家园 我也是受你推荐600540之后 对农产品更加关注之后的一些感想，还是要谢谢你的提醒啊！
关于18亿亩基本农田的问题，我觉得非常的玄乎。从利益博弈的角度出发，农民、政府、开发商都有很强的动力去把农田改造成为商品房，政府可以获得出让金和税收，农民在当前农产品回报过低的背景下也倾向于卖地，开发商就更加不用说了。从宪法的角度，农民的土地怎么使用是农民自己的事情，政府为了垄断收益才搞出什么违反宪法的《土地法》和《城乡规划法》出来。
我相信18亿亩的土地是一定要突破的。
家园 我觉得不会突破，呵呵 耕地涉及到了立国的底线，尤其在现在农产品价格高企的前提下，吃饭毕竟是第一位的了。
不过从小产权房的情况可以看出，把城市外土地变为商品房的驱动力实在太强了，这也是中央政府多次调控楼市几乎都是轻描淡写的根本原因，地方政府是带头对抗啊！！
但是粮食又是另一个问题了，比起住房来，是更根本的国计民生和稳定和谐的基础。所以，恐怕中央会以真正的铁腕来进行耕地管理。
呵呵，无论如何，宪法也好，什么法也好，最大的法就是中国人要吃饭，碰了这个根本的前提，我想不管什么法，政府都不会理会的。
而且，我觉得从最近的政策来看，中央对粮食安全的考量，是越来越重视了。
现在国际上的事情也很难说，真的搞得生物能源导致第三世界国家饥荒的话，前景还很难讲了。
老兄写的好文章，呵呵，不管怎么说，08年应该是农产品的好机会。
家园 土地的问题 在城市郊区比较的明显，在乡下大部分农民还是愿意保留耕地的，毕竟耕地是农民唯一的资产。
中央政府只有一个，而地方政府很多，地方政府是带头对抗，在一个国家中本身就存在中央和地方的博弈，在涉及土地收益这种重大问题的时候更加明显。
我还是认为耕地是会减少的，这是一个体制的问题，是经济发展的必由之路。
粮食安全从来都是中国这样的农业国家的立国之本，为了构建和谐社会，粮食也要上涨啊！
- 复 土地的问题
家园 耕地面积，我觉得不会减少很多的。 至少我想中央肯定有一个绝不能突破的底线，而现在卫星遥感技术，使得总体来说，在耕地总面积上地方欺骗中央是做不到了，呵呵。
其实这个问题，我觉得还是以大力开拓耕地面积为主了。从来都是疏导远胜于堵塞的。对于小产权房，就应该开放，对于发达省份的近郊耕地，本来就应该改为住房，这个才是真的好，大量的供给才是平抑物价的最根本法门啊！
另一方面，粮食上涨似乎是必然的，但是中国肯定不会走大量进口粮食的道路，这样使得保持耕地面积的重要性大大增强了，如果短期内没有什么好方法在偏远地区开发耕地，我觉得中央和地方的矛盾，最终会以中央下重手来收场了～～～毕竟，如果中国人真的连自己的粮食都无法自给自足，这是比能源安全更要命的问题了。
不知道随着技术的发展，在中西部大量开拓耕地是否有可行性，也不知道是否有对环境破坏相对更小的方法，抛开农业股票不说，充足的粮食供应，这对于整个社会无疑都是非常重要的。
家园 这年头，可没有陈永贵了 罗博兄千万不要说谢，罗博兄其实分析问题比我严谨多了。
有时我很紧张，怕分析出错误了。
18亿亩的土地，可能是账面上的，这年头，可没有陈永贵了。