主题：【原创】孤舟飘盘-每周小结2008.3.15 -- 孤舟一叶飘

仓位：

1.002192-7000股

2.000966-1000股

目前

仓位115390

现金10701

大盘判断：

大盘B浪反弹，估计进入第二个阶段，第一个阶段反弹３７８６点是本次‘Ｂ浪反弹’第一阶段顶部区域的第一个高点已成为定局，则标志着反弹已进入第二个阶段，目标指向4068-4055的缺口。下2个热点板块，可能是电力和创投,农业和创投年初是轮流上阵.电力板块，盘子大，机构容易进出，而且这次没有涨多少，上周有建仓迹象.天灾人祸的问题解决不是我们考虑的，我们要投入大破坏后大建设的品种。

个股上，依然坚持寻找高成长、超预期的个股。目前阶段机会最大的是高成长、超预期个股。从特征上看就是：

一是具备核心内在价值，即拥有自主产权/技术领先（关注设备自制率高，工艺上有独门绝活）&股本具备高扩张的公司；

二是行业具备转折特征，尤其是目前处于政策性亏损境地的行业，如电力行业；

三是符合最新政策取向的产业转型、升级概念，如新材料、新服务和新能源等。

此外，创业板开设后能超预期受益的创投概念股也可以关注。本人估计创业板开设可能比股指期货和融资融券更早（这符合中国特殊利益集团的想法和最大利益，股指期货和融资融券不过是增加了几个赌博工具而已，对实体产业影响不大，但是要承担的金融风险很大）；

目前仓位上保留1000股000966，就具备了第二和第三2个特征 。

仓位122677:

1.002192-8000股

2.000966-300股

现金89

浮亏：2235

大盘看法：

牛熊难辨，当前大盘可能正处于“Ｂ浪反弹”第一波段的顶部区域，当然也没有一下子就径直去回补４月２４日的缺口甚至跌回３０００点的危险，但是应该避免产生行情前景乐观的念头。

个股看法：次新股有望成为下一个市场热点。

由于近年来A股市场一直存在着新股上市首日被过分追捧的现象，所以无论新股质地如何，上市首日往往均会大幅飙升，从而使得估值高企。一旦市场疲软，高估值的新股就会出现领跌大盘的迹象，尤其是那些上市时间略长的次新股，筹码松动的特征更为明显，因此，在前期大盘调整过程中，跌幅更大，海利得(002206)、华锐铸钢(002204)、兴化股份(002109)等品种均有50%的调整幅度，个别的甚至跌破发行价。

　　但值得指出的是，此类个股的调整与电力股、石化股的调整动因略有不同。电力股等品种在前期的调整动力主要在于盈利能力的下滑，可以归结为基本面的因素。而次新股在调整过程中，基本面依然积极向上，不少次新股的2007年年报、2008年一季度季报业绩依然呈现出稳定增长的态势，也就是说，股价调整的动因在于市场因素，主要是在大盘调整过程中，估值高企的市场氛围发生变化，从而产生急跌行情。

　　正由于此，股价的回落释放了高估值的风险，所以，随着大盘的企稳、估值的渐趋合理等做多动能的聚集，此类个股开始进入到价值投资者的视野，毕竟价值投资需要两个要素，一是合理的价格，二是积极向上的基本面。而急跌的次新股已符合这两个要素，从而在近几个交易日明显出现了放量逞强的态势，机构资金建仓特征较为明显，其共性就是日K线图的持续放量的阳K线，海利得、华锐铸钢、兴化股份等品种就是如此。

　　可持续性成长是标准

　　以往经验也显示出，次新股的基本面较老股来说，相对不易把握，主要是因为新股在上市之前，不同程度地存在利润调节等包装现象。但值得指出的是，以往经验同时也显示出，次新股往往是未来大牛股的摇篮，苏宁电器(002024)、大族激光(002008)、烟台万华(600309)、贵州茅台(600519)、华兰生物(002007)等长牛股就是在刚一上市就被机构资金挖掘出来，所以，对于次新股来说，只要价格进入到价值投资区域之后，就可以从基本面的角度挖掘未来的潜力可持续性成长股。

　　就目前来看，有两个思路可供参考：

一是从行业发展的特点来看。即次新股的主导产品符合行业发展特点的个股，往往能够获得业绩可持续性增长的动能。目前的次新股尤其是中小板块次新股，大多是行业的龙头，如果能够切准行业发展的脉络，把握住行业发展的制高点，那么，业绩出现滑坡的概率并不大，未来的业绩成长预期相对确定。

二是从下游需求的角度来看。如果主导产品的应用客户所处的行业需求旺盛，那么就意味着这些次新股的订单较为充沛，而且主导产品的市场容量也不断拓展，从而预示着此类次新股的成长空间不断被拓展，未来的可持续性成长动能相对乐观。比如说华锐铸钢，主导产品的应用客户主要集中在风电设备、造船等行业，而由于风电投资规模的不断拓展，风电设备行业有望迎来高速发展的周期，这对于华锐铸钢这一为风电设备提供关键配件的上市公司来说，自然会获得源源不断的订单，业绩的成长性将充分释放出来。

　　关注两类个股

　　正由于此，在实际操作中，笔者建议投资者可从两个角度把握次新股的投资机会，一是从公司内在价值的核心角度。目前市场仍处于反复的阶段，此时如果内在价值（不是用PE/PB计算的）的核心不为市场所认识，在大盘短线调整行情下该类股票极有可能会继续筑底。当然，这主要依靠投资者的自身判断，尤其是内在价值的核心的判断。二是从基本面所透露的可持续性增长动能角度来看。

　　循此思路，笔者建议投资者可跟踪两类次新股，一是目前内在价值-价格之比相对合理，且行业景气相对乐观、拥有产能不断扩张的次新股。行业景气乐观赋予扩张后的产能迅速被市场所吸纳的预期，这样就使得产能扩张形成新的利润增长点，比如说兴化股份，公司主导产品的硝酸铵受到国家产业政策壁垒的影响，既不进口，也不设立新生产企业，但硝酸铵下游用户主要集中在民爆行业，用于采矿、基础设施建设等，民煤行业的需求渐增。所以，硝酸铵渐现供不应求的趋势，这对于兴化股份的产能扩张无疑是一个积极因素。

　　二是估值相对合理，符合行业发展趋势的品种或者下游用户需求旺盛的品种。前文提及的华锐铸钢较为典型，而东力传动(002164)、海利得等个股也可跟踪。其中东力传动的优势在于原先产品主要应用在冶金行业，近年来着重开拓起重运输、水电行业，而这些行业目前处于旺盛的景气周期，东力传动开拓新的行业应用范围无疑拓展了公司的成长空间，未来的盈利能力相对乐观。而海利得的优势则在于公司在差别工业纤维的行业引导者角色，同时差别工业纤维主要应用于轮胎行业。近年来轮胎行业得益于汽车的销售量持续高成长，其市场容量也迅速膨胀，从而为海利得提供了极佳的成长空间。