主题：【周末经济观察】邪恶轴心更加邪恶 -- 陈经

和当年俄罗斯经济崩溃的下降螺旋有一拼。俄罗斯当时从股票、国债到卢布，一直发展到赖账，国家信用已经崩溃，最后靠自然资源才翻过身来。

1990年6月《苏联企业法》颁布为证券市场的建立提供了最初的法律依据，1990年12月25日俄罗斯社会主义联邦部长会议颁布的《股份公司创立章程》，规定了股票、股票期权、公债、债券的基本原则和发行程序；该年12月24日《俄联邦所有制法》的颁布成为投资活动的立法基础，法律上确认了有价证券作为可持有的资产，其发行成为可能的融资管道之一。许多原已存在的商业银行也以股份公司形式重新登记，开始发行自己的股票。梅纳捷普联合公司的股票第一次公开认购，这可以视为俄罗斯股票市场的起点。1991年12月28日俄罗斯政府独立前夕，颁布了《关于有价证券以及证券交易所的规定》，这也是第一个比较正式的有关股票市场的法规。

（二）、国有企业私有化之混乱期

1991年底苏联解体，叶利钦总统宣布进行激进的经济改革，俄罗斯进入全面的市场改革阶段，伴随着大规模私有化的展开和私有化证券的流通，股票市场进入迅速发展的第二阶段。1992年7～9月，首先将一定数量的大型国有企业改造成股份公司。该年10月开始，俄罗斯政府向每个公民发放面值为1万卢布的私有化证券，全国共发放1．5亿卢布的私有化证券，相当于当时俄国资产总数的35%。该证券可以购买国有资产和私有企业的股票，也可以自由买卖、转送或兑成现金。