主题：【编辑】美国经济周报11 -- 南方有嘉木

美国经济周报10（6月3日）

要点：发达经济体第一季度GDP增长均创历史性低点，今后一段时期内美国经济仍将充满隐忧和变量。

发达经济体近期,美、欧、日等主要经济体公布的一季度GDP 增长均创历史性低点,经济持续下滑,仍处于衰退之中。但是,部分指标已显示经济即将企稳复苏迹象。

美国商务部28 日公布的数据显示,美国工厂耐用品订货4月份增长了1.9%，是过去16个月来的最大增幅，特别是美国5月谘商会消费者信心指数意外大幅升至54.9，为08 年9月以来最高值，而5月密歇根大学消费者信心指数终值升至68.7，也创下08年9月份来最高，极大地鼓舞了市场信心。这一指数逐步回升说明美国经济出现了复苏迹象。分析认为，美国公众对政府出台经济刺激计划的效果持乐观态度，这帮助提振了５月份美国消费者信心指数。但是居高不下的失业率令美国政府促进经济早日复苏的努力将大打折扣；而金融市场的波动同样不容忽视，分析认为如果国债收益率继续上涨，将拉升消费借贷利率，最终损害美国经济复苏进程。今后一段时期美国经济仍将充满隐忧和变量。

欧元区3月工业订单年率降幅放缓至，好于预期。3月经常账户赤字继续收窄，同时欧元区5月经济景气指数增至69.3，连续第二个月改善，为市场注入了信心；德国5月Ifo商业景气指数为84.2，连续第二个月上升；日本经济产业省5月29日公布的数据显示：4月工业产出上升5.2%，远超出市场预期，且为连续第二个月上升，日本政府与日央行06年以来首次上调其整体经济评估。部分经济指标显现好转迹象极大地鼓舞了市场人气，主要股票市场上周多数上涨。　

一、 宏观分析

美国经济今年首季年降5.7%

美国商务部修正后的数据显示，美国经济第一季度调后年降5.7%，情况好于前一季度萎缩，但坏于之前经济学家预期的年降5.5%。

　　今年首季，美国企业税后利润季增12.9%。其中，消费者指出季增1.5%，对GDP贡献了1.08个百分点，耐用品支出上升9.6%，非耐用品支出下降0.6%，服务支出上升1.3%。

美国经济进一步显现复苏迹象

美国最新公布的消费开支、建筑开支等关键经济数据表明，美国经济下滑势头正在减缓，复苏迹象不断显现。

　　美国商务部1日发布报告说，4月份美国建筑开支意外增长0.8%，分析家此前预期下降1.2%。当月公共建筑开支下降0.6%，私人建筑开支增长1.4%，其中私人住宅建筑开支增长0.7%，是该项目自去年8月份以来首次增长。

　　美国商务部发布的另一份报告显示，美国个人消费开支4月份下降0.1%，降幅小于分析家预期的0.2%。当月个人收入增长0.5%，储蓄率从4.5%上升到5.7%。

　　另据美国著名研究机构供应管理协会报告，5月份美国制造业活动指数上升到42.8，是去年9月份以来的最高点。该指数低于50代表收缩，高于50代表增长，最新数值显示美国制造业仍在萎缩，但萎缩速度放慢。在各分项指数中，反映生产、新订单和新出口订单等状况的指数都出现增长，其中新订单指数超过50，为2007年11月以来首次。

　　制造业研究机构MAPI的经济学家克利夫瓦尔德曼说，制造业活动指数回升表明制造业的深度衰退正在改善，最糟糕的时期显然已经过去。

美联储表示大银行须发行新股还援款

美国联邦储备委员会１日表示，在被允许偿还政府援助资金以前，接受了政府压力测试的１９家美国最大银行必须证明自己具有发行新股能力。美联储当天发表声明说，这些大银行“必须成功地证明自己能够在公开的股票市场上筹资”，同时必须做到发行长期债券时无需联邦存款保险公司的担保，并拥有充足的资本金。美联储为大银行设立资金偿还标准，说明它希望１９家大银行在退出政府的“不良资产救助计划”(ＴＡＲＰ)前，自身具备足够的生存实力。

　　此前，高盛、摩根士丹利和摩根大通已经向美国财政部提出申请，要求偿还总额４５０亿美元的政府援助资金。１日，摩根大通和美国运通分别宣布了５０亿和５亿美元的新股公开发行计划，以期满足美联储提出的条件。

　　分析人士认为，由于美国失业率不断攀高，以及商业房地产的损失风险加大，大银行在金融系统完全稳定前纷纷退出ＴＡＲＰ是非常危险的。

美债收益率急升或引发二次信贷危机

全球金融危机可能进入程度同样严重的第二阶段，即借贷成本再次上升、刚刚萌芽的经济复苏受阻、资金紧张的银行更趋脆弱、投资者再次全面遭遇重创。有初步迹象警示可能出现前述情况，这些迹象包括美国国债收益率大幅上扬、美元急剧贬值，以及美国股市的熊市反弹势头消退。

　　一个颇具说服力的迹象就是，指标美国国债收益率近日升至3.75%附近的六个月高位，因美国今年庞大的举债需求令投资者望而却步。

　　美国财政部今年计划发售约2万亿美元新债，以填补高达1.8万亿美元的财政赤字。大举出售美元计价资产可能引爆全面货币危机，导致通胀率上升，推高抵押贷款利率和公司债收益率，进而阻碍经济复苏。

　　财富管理机构Contango Capital Advisors执行长菲戈说：“此次金融危机是分两个阶段的螺旋式下降。”第一个阶段是银行业危机及信贷急剧萎缩，始于2007年中期，引发了2008年的股市恐慌，并导致美国陷入至少20年来最严重的经济衰退。菲戈指出，第二阶段就是现在，大规模衰退的后果显现。

全球消费信心开始稳定

据调查显现，全球消费者信心下降18个月后渐渐稳定，这给疲惫的世界经济带来一线希望。

　　据路透调查的23个国家发现，40%的消费者因为这次大萧条以来最严重的经济滑坡，而指责银行和金融业。19%的受访者认为美国前政府乔治布什政府和本届政府应该对这次经济危机负责。

　　在4月14日和5月7日之间调查的2万3千人中，29%认为自己国家的经济状况非常好，或良好，比2008年11月的31%只有轻微下滑，但比2008年4月的43%和2007年11月的54%下降了很多。

　　国际市场研究和调查公司进行在线调查显示，我们的经济看起来已经触底，因此有希望的曙光出现。

　　美国消费信心指数上升了2个百分点达13%，中国从46%上升到61%，印度则上升5个百分点达70%。

欧洲央行将提促进资金流动新政策

欧元区的基准利率可能会维持在1%一段时间，但由于信用流动依然疲弱，分析师预期欧洲央行本周开会时，将提出促进资金流动的新政策。欧洲央行定于6月4日召开决策会议，除了讨论利率，预料也将宣布欧元区的通膨预估值。市场认为，由于欧元区第一季经济表现很差，欧洲央行可能下修通膨预估值。

　　欧洲央行已表示，将收购价值600亿欧元(850亿美元)的可转换或有担保债券。此举有助恢复法国、德国和西班牙等市场的现金流动，因为这类投资工具在这些国家交易最热络。

日本经济陷入严重需求不足状态

日本内阁府１日公布的数据显示，今年第一季度，显示日本经济整体需求与供给状况的供需差率跌落至负８．５％，为１９８０年有可比数据以来的最差纪录。这表明日本经济陷入严重的需求不足状态。

　　数据表明，需求不足部分折合年度总规模达４５万亿日元(约９６日元合１美元)。内阁府表示，这种需求不足情况如果持续，会对物价产生下行压力，加剧通货紧缩。同时，由于供给过剩，就业形势将更严峻。

二、 行业走向：

国际油价继续上涨 或涨至每桶80美元

由于市场对经济复苏的乐观情绪继续蔓延，国际油价６月１日继续大幅上涨。

　　最新数据显示，欧洲与美国的制造业指数均好于市场预期，另外中国５月份的制造业采购经理指数也连续第三个月处于扩张态势，这些利好消息均进一步鼓舞了投资者对全球经济复苏的信心，从而推动原油期货价格连续第六个交易日上涨。

　　此外，当天美元对主要货币的汇率继续下挫，也推动了美元计价的商品期货价格继续上扬。

　　到当天市场收盘时，纽约商品交易所７月份交货的轻质原油期货价格上涨２．２７美元，收于每桶６８．５８美元。伦敦北海布伦特原油期货价格上涨２．３４美元，收于每桶６７．８６美元。

至此，国际油价已实现连续3个月上涨，并在5月创下累计上涨近30%的十年来最大单月涨幅。

　　欧佩克秘书长巴德里则在28日召开的第153届石油部长会议上表示，今年年底之前，油价可能会升至每桶70美元至75美元之间。他认为，全球经济不断走强将推升油价，但他同时警告称，油价上涨部分归因于投机性投资，“投机者正重新返场，不仅包括石油市场，还包括所有大宗商品。”

　　因预期当前全球经济衰退即将触底，同时包括世界最大原油消费国美国在内的一些国家对原油的需求已开始回升，欧佩克在该会议上宣布继续维持去年12月17日确定的原油日产量2484万桶的限额不变。

沙特称国际油价应保持在每桶75美元至80美元。

沙特阿拉伯政府1日重申，“公正的”国际市场原油价格应该保持在每桶75美元至80美元。沙特文化和新闻大臣阿卜杜勒阿齐兹胡贾在内阁会议后发表声明说，内阁会议回顾了今年5月28日在奥地利维也纳举行的石油输出国组织(欧佩克)部长级会议的成果，赞同欧佩克会议维持该组织当前原油日产限额不变的决定，认为这一决定不会对全球经济复苏产生消极影响。

欧盟修改石油库存体系以求与IEA同步

6月1日消息，国际能源署(IEA)副主席称，尽管近期油价持续上涨，但石油市场基本面改变了。

　　据路透报道，一份文件草稿显示，欧洲即将修改沿用40年之久、有关紧急石油储备的规定，以跟上国际能源署(IEA)体系的发展。紧急石油储备创立的目的是在意外出现石油危机的时候确保各国的能源供应。

　　过去几十年来，欧盟不由自主变得很依赖俄罗斯能源供应，因此成员国曾呼吁采取严格的新措施提高能源安全。

　　据路透在下周欧洲大使会议召开前获得文件草稿显示，欧盟的总石油库存必须至少相当于90天平均进口量或61天平均消费量。

美房贷利率上升危及楼市复苏

过去一周美国抵押贷款利率迅猛上升，可能扼杀仍在萌芽状态中的楼市反弹。先前由于借贷成本下降且房价较低，刺激了房屋销售。

　　据悉，上周美国30年期抵押贷款利率已从一周前的4.875%升至5.5%，这遏制了房屋所有者的再融资活动，之前再融资申请曾为2003年以来最为活跃。

　　“过去一周利率上升，对楼市来说非常棘手。这提高了购房成本，而当前市场积压了许多房子没卖出去。”纽约Lazard资产管理公司研究主管坦普尔表示。

三、 企业动态：

百年通用宣布破产，美政府将介入重组

美国通用汽车公司当地时间1日正式申请破产保护。这份破产申请计划在60至90天内重组一个新的企业。美国工业时代的象征——百年通用如今走向终结。

　　通用汽车计划关闭12座分厂，并计划消减2000个工作职位。通用将指定科赫(Al Koch)作为首席重组官(Chief Restructuring Officer)，由他来执掌资产清算工作。

奥巴马表示，为了让通用重回正轨，政府介入是唯一的方法，但承诺政府之后将尽快退出。美国政府迄今已向通用注资198亿美元，该公司申请破产保护后，政府将再提供大约300亿美元贷款，从而持有重组后公司的60%股份。加拿大也将为通用重组注资95亿美元。

新克莱斯勒集团将诞生

克莱斯勒有限责任公司今天上午宣布：纽约南区的美国破产法院已批准将相关资产出售给克莱斯勒集团有限责任公司——即与菲亚特结盟成立的新公司。

　　据悉，与菲亚特集团的联盟将使克莱斯勒集团能够提供新产品，完善公司现有的产品线、开展技术合作，并建立更强大的全球分销网络。与菲亚特联合开发下一代更环保、更节能的高质汽车的工作已经在有序开展中。“我们会致力于生产Jeep、道奇和克莱斯勒品牌的汽车产品以及Mopar品牌的零部件，并确保其高品质。”克莱斯勒有限责任公司董事长兼首席执行官Nardelli表示。

　　同时，克莱斯勒旗下的墨西哥、加拿大以及其他国际业务机构也会被克莱斯勒集团纳入旗下。获批后，一个新的克莱斯勒集团将诞生，并已准备好与菲亚特一起建立一家全新的公司。新的克莱斯勒集团将很快开始运营。

通用汽车和花旗被剔除出道指成分股

曾经是美国商界两大旗手的花旗集团(Citigroup)和通用汽车(General Motors)被剔除出道琼斯工业平均指数(DJIA)成份股。这两家公司分别被旅行者集团(Travelers)和网络设备制造商思科系统(Cisco Systems)所取代。旅行者集团曾是花旗集团旗下的一家保险公司。

　　通用汽车昨日申请破产保护，而花旗集团则接受了美国纳税人450亿美元的资助。这两家公司是去年9月美国国际集团(AIG)被剔除之后，最先被剔除出道指成份股的公司。自2007年年初以来，它们的股价均跌逾90%。