主题：M2与通胀 -- MRandson
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家园 中国印刷的货币，91%是吸收2002年以来顺差、投资等产 网易的一个专题，暗示近年来中央大规模发行人民币导致通货膨胀。
实际上这个专题是无稽之谈。中国印刷的货币，91%是吸收2002年以来顺差、投资等产生的外汇储备。
我国对货币层次的划分是：
M0=流通中现金；
狭义货币M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；
广义货币M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。
M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。
可以看出，政府印刷钱，印刷出的纸币，主要增加的是M0，因为存款不是你印刷得到的，因此存款的增加不能增加政府的铸币税收入（网易的那个专题甚至暗示M2可作为政府的铸币税收入）。
我们把范围扩大，看基础货币。
根据英国金融时报文章http://www.ftchinese.com/story/001035337?page=1
中国外汇储备2002年的2864.1亿美元上升至2009年的23991.5亿美元，外汇储备净增加21127.4亿美元。以各年人民币兑换美元中间价计算，央行“被动”投放的基础货币达到14万亿人民币。
（外汇流入中国，或者出现了外贸顺差，中国央行必须发行人民币收购，将其兑换为人民币。外汇流出或者逆差则必须付出美元以换回人民币。）
而2010年8月我国人民币基础货币总额为15.4万亿元。
也就是说，中国的基础货币总额，91%都是用来支付2002年以来外贸顺差、外国投资产生外汇流入。
而与此同时，为了减少流动性，央行近年来持续以央行票据回笼人民币。
在这一期间，央行通过发行央行票据，回收4.72万亿基础货币，相当于当前基础货币总额的31%，也相当于2006年至今央行新增基础货币的总额。
也就是说，为了应付外汇储备印刷了14万亿人民币，而通过央行票据回笼后，流通的货币只有10.68万亿人民币。
中央不但没有因为发行人民币获得了铸币税收入，反而为此复出了巨额的央行票据利息损失。
再说一下前几年的四万亿。
实际上四万亿，除了一些公益性项目外，其他的经营性项目很大程度上是发改委给你批四万亿的项目，钱还是要你自己找，大部分都是银行贷款或者社会投资。
例如公路交项目，大多都是地方上自己的财政收入、地方上自己的融资、银行贷款等，其中银行贷款占大部分。
而中央支付的那部分（很多公益性项目，例如农村新医合中央都要投资很多的），资金来自中央预算内投资、中央政府性基金，也不是依靠铸币税。
（在4万亿元投资中，新增中央投资共11800亿元，占总投资规模的29.5%，主要来自中央预算内投资、中央政府性基金等；其他投资28200亿元，占总投资规模的70.5%，主要来自地方财政预算、中央财政代发地方政府债券等。）
现在美国印刷的美元，因为人民币升值的预期，已经汹涌地涌进中国了，这是中国通货膨胀的重要因素。
如果经常看外国媒体就知道，现在全球各国政府都对美国的输出通货膨胀很害怕，各国媒体都在讨论美国的滥印美元，偏偏中国没有讨论。
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家园 本帖是站队贴：为人民说话，还是为党说话。 有些人，不是没知识，也不是傻子感觉不到通胀，而是没良心。
家园 你有什么资格代表人民？ 明明现在全球都在通货膨胀，都在深受美国烂印钞票之苦，国内一些人却拼命给美国开脱。
我真的怀疑有人是拿美分生活的。
在讨论货币问题的时候，这些还不停上纲上线，故意制造阵营，自封人民，你反对他们就是反对人民。
这个和文革时期红卫兵批斗是一模一样的。
家园 俺就还只代表自己对你们这帮人鄙视，咋了？ 俺最爱看的是太祖的书，对啥事都爱阶级分析下，动辄爱用阶级利益来分析，看问题只知道啥矛盾论，内因决定论之类的。只看到底谁得利，谁利益损失了。那个阶级的利益被谁保护之类的东西。
所以呢，你这套说辞呢，避而不谈国内的钞票问题，屁股哪一定不是人民这边的就是了。眼睛不瞎的都看到出问题，到了你这就是没问题，那就只能是屁股问题，咱就觉得你不代表人民了。
你这提到美分了，还提醒俺了。你能搞出这么弱智的说法，美分党的嫌疑，俺可不知道了。嘿嘿
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家园 一个谎要用十个谎来园 首先被人不点名指出，数据引用错误，
然后开始编造论证。
如果按照1978年比率，我们需要的货币量大约是8.2万亿。两者相减大约超发了47万亿。——这种话我是不好意思说出口滴。
你自己明明知道，M2/GDP究竟应该控制在多少是合适的，目前学术界并没有一个公认的说法。
你真心关系现在的物价和货币之间的关系，为什么不研究研究目前我们国家究竟需要多少M2呢？如果你真的能拿出一个让大家都信服的说法，我也愿意学习。任何人都是在学习中进步的。那么，我且请问，你凭什么拿1978年的M2/GDP比例（24.1%）作为基数，计算货币超发了多少？
家园 老兄抓住了关键 家园 你认为应该拿什么年份的M2/GDP比例作为基数？ 你凭什么拿1978年的M2/GDP比例（24.1%）作为基数，计算货币超发了多少？1970年？
家园 其实，你和他关心的都是没有超发 这种说法在你们两个看来都是不能说的。至于改革开放以来，物价究竟上涨了多少，货币超发了多少，如果没有超发究竟什么引起了这些年持续的通胀和资产泡沫，你们都是不关心的。
我们的货币M2/GDP从24.1%上升162%；物价上涨了多少倍这个已经不清楚了，上涨是确定的；历史经验表明，费雪方程基本成立，即货币超出经济需要会引起物价上涨这条推论成立。以上三点是确定的。
你比他水平还高点，至少你多少还能看懂推导的过程。
如果你认为我的推导不严谨，这个我在最后已经明确说了，那么你是否能拿出一个更有说服力的论证过程呢？不论是超发还是没超发。
如果你要证明没有超发，那么你首先要解释为什么经济流通速率加快的前提下，货币供应相对经济总量不断增加？其次，另外你还要解释为什么货币供应相对经济总量增加而没有造成通胀和资产泡沫。另外，你还需要解释一下物价和资产泡沫持续上涨的原因。如果你能解释清楚这三点，不是比在这里批判我选用哪一年的数据作为基准更有说服力吗？
当然，你也可以解释说物价没有上涨，资产没有泡沫。实际上，有些论文，就是你说的有争议的论文，就是这么解释的。解释屁是香的，是专家的主要工作。
还是那句话，你关心的就是没有超发，而不是超发了多少。你关心的是围观群众情绪稳定，而不是分析目前的现象。
如果你认为这个是谎言，你不妨出示真相。戳穿谎言的最好办法就是出示真相。如果你拿不出更好的分析，你怎么能说别人的分析是谎言呢？
家园 已经没什么好说的了。做人做事切勿邀名好胜。 家园 你从什么地方得出我认为没有超发？ 不要把什么都搞成屁股论。
超发是显而易见的，关键是超发多少以及计算方式。
你的计算方式在逻辑上不能自洽，实际上就是给你的论点凑数字。
看看2000年到现在每年的M2/GDP的数值，基本上是在一个平台上，没有显著差异，怎么到了2010年就是超发，2000年就没超发？
家园 其实安大不用解释这么多，质疑者要真有水平，自己写主题帖呗 看看有哪些人收藏就行呗。
安大的文章水平如何，我觉得葡萄，万里风中虎这些人肯定，就足够说明问题了，其他的嘛，视作浮云甚好。
家园 超发顾名思义就是M2增速了，比较M2和GDP增速如何？ 关于超发，吴晓灵的回答很有意思
计算M2和GDP关系仅仅通过两者之比可能简单了些，应该对比两者的增速之比。
吴晓灵的这段论述很有意思：
根据吴晓灵向《中国经济周刊》提供的数据显示，2001年—2003年间，中国M2增速16.6%，GDP增速为9.8%，CPI增速为1.4%，M2增速超出GDP增速与CPI增速之和5.4个百分点；2005年—2007年间超出2.8个百分点；2008年—2010年9月超出9个百分点。这里她透露了超发增速的数据。
而且她认为未来10年M2增发的比例应该是13-14%（她非常乐观地认为CPI可以控制在4%）
针对未来一段时期央行货币政策的方向，吴晓灵建议，必须要对M2的增速进行积极的调整来应对通胀压力。如果“十二五”期间GDP增速为7%～8%的水平，如果容忍因理顺价格需要的通货膨胀率为4%，再为商品市场化留1%～2%的空间，则未来的M2应保持在13%～14%左右。但为了能够消化近两年货币的超发，则M2的增速还应逐步收窄。由于CPI可能早已达到8%，这个M2增速（13%）将无法给所谓的商品市场提供流动性，所以推出结论是房地产泡沫即将破灭。
外链图片需谨慎，可能会被源头改上图显示中国的M2/GDP之比在金融危机来临之前其实已经达到平台区，控制房地产泡沫到了可行阶段，4万亿刺激计划打破了这一平衡。
从中国和日本的数据看出，美国人的M2/GDP还在安全范围，美国人QE1后还可以大胆地进行QE2：
外链图片需谨慎，可能会被源头改
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家园 再次举例说明把M2/GDP的荒谬性 众所周知，物价是不断上涨的，通缩是非常态，通胀是常态。也就是说物价指数是上不封顶的。
1978年，我国的M2/GDP为24.1%，2009年底，我国的M2大约是61万亿，年初50万亿，两者平均，大约55万亿。2009年，我国的GDP大约34万亿。2009年，我国的M2/GDP大约为162%]中国这个阶段的M2/GDP的值不断上涨是事实，但请仔细思考一下，这个值会不断上升吗？会不会出现这样一个国家，M2几万亿，名义GDP只有几千亿？大家知道这是不可能的。因为M2高了肯定会拉动物价上涨，然后名义GDP也上涨。
当然，你可以说除的GDP是扣除通货膨胀的GDP，然而我们本来就是求物价上涨的幅度（你的公式P2/P1），把你的公式变形一下：MV=PT
变形
MV=P*（名义GDP/P）
然后MV=名义GDP？？？？？
如果我有推断错误的地方，请指教。
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家园 这是暴露水平的一帖