主题：【原创】【中国铁建（1186）2011年长期关注贴】 -- nettman
家园 【讨论】net兄还在坚守否？ 兄弟我在4元6左右投入预备队了。
距离7元半的先头部队拉开了足够空档。呵呵
net兄别灰心啊。这帖都快沉底了——不过也未尝不是好事来的。；）
家园 感谢支持和关注，我仍然在坚守！ H股2011年8月29公告突然有六家持股达5.06%，加上黑岩5.2%、大摩7%以及社保10%，这九家机构合计持有中国铁建H股近50%，差不多中国铁建H股能够有好走势就不难理解了！
家园 趋势投资 去年10月份刚入股市，看了你的帖子买了铁建，赔了钱。
一年后再来看你这个帖子。感触颇多。建议楼主改变思路，做个趋势投资者。
家园 （2011-9-12）中国铁建信息！ 【转】 铁建中期业绩报告，收入和盈利仍然保持了增长，增长幅度略低于本人的期望值，但相比中铁的盈利下跌22％，还是不错的。粗看了一下，值得关注的有几点：1，尽管铁路合同只有203亿，同比减少90％，但铁建新签合同额2051亿，虽下跌34.56％，亦属难得。考虑到铁建在手合同额近万亿，即使以目前较低的每年4000亿新签合同额为基准，也够维持今后3-5年的业绩增长了。铁建新签合同额的亮点主要在：公路新签合同额537.7亿，增长了一倍多，属意外惊喜；房建工程322亿，增长了二倍半多；城市轨道工程减少，水利工程略增。未来房建、城市轨道工程、水利工程、区域开发等，都是值得期待的增长点。
2，机构持股，长江证券小幅增持，社保一零八和QFII马丁可利未变，新进了一个疑似QFII的香港上海汇丰银行有限公司？国内的基金博时作了较大减持，嘉实小幅减持。券商机构、社保、QFII的长期业绩均好于国内的基金，他们坚持价值投资的操作理念比国内基金高，高低点的时机把握的较好；相反，国内的基金经常成为反向操作指标，追涨杀跌，操作就像一个大散户，以博时为例，一季度进、二季度出，典型的追涨杀跌，名为博时，也够反讽的。
持股人数，从2000年一季度股东人数达到相对高位之后，一直保持减少的趋势，说明，虽然股价在一路下跌，但机构仍在增仓，散户在出局，可惜这个趋势在今年二季度没有维持，股东人数略有增加，不知总人数保持减少的趋势是否今后能够维持？值得后市继续关注。有部分散户在逆势杀入，有可能是坚持价值投资者，也说明散户的投资意识要比国内的基金强。
铁建与中铁相比，流通市值差不多，但持股人数铁建不到中铁的一半，说明铁建的机构持股度较高。
物流新签合同额335亿，增长了135％。物流也是值得期待的增长点。
铁建上半年的管理费用为86亿，较去年同期的67.6亿增长了27.2％；其中研发费用34.68亿，较去年的22.50亿增加了54.1％；职工薪酬28.57亿，较去年的22.84亿增加了25％，其他费用则相差不大。
管理费用增加主要就是研发费用，增加了18.4亿，其次是薪酬，增加了近6亿。今年的股东会上有股东质疑过研发费用过高的问题，当时铁建管理层的答复是：1，项目增加需要技术攻关和科研投入；2，增加研发费用是为了拿到高新技术企业认证的需要，由此可以降低所得税至15％。关于这个问题，还需要在股东会上继续质疑，增加的费用到底用在了什么地方？如果其中有购置材料和设备的费用，是否可以降低今后的成本？
【转】中报还有几个疑问：1、固定资产投入维持高位50多亿，买了几年的设备还不够用？还是管理上问题：资源利用效率太低？2、借款增加了280亿（长期、短期），以后的财务费用会增加不少，6％的利息，就是16亿。关于所得税，铁建下面有那么多子公司，现在基本上是25％，有的是按15％，不一样。以合并报表计算，半年报利润总额为45.12亿，所得税为8.86亿，征收比例为19.64％，如果全部按15％计算，则应为6.77亿，可以增加2个多亿的净利润。按全年可以提升4个多亿计算，每股提升3分多。
另外，关于沙特补偿款的问题，贴巴里有人质疑。质疑者看中报不仔细，半年度报告里已经说明了，看P235页，六，关联方关系及其交易6，关联方应收应付款项余额，及236页的注4中都有解释，补偿款共计20.77亿，5.77亿已经支付，还有5亿将在一年内支付，10亿二年内支付。
许多问题都是这样，比如利比亚的问题，明明大股东已经说了不会有损失，若有会加以说明。所以半年报里都不值一提，许多人却偏偏要杞人忧天。与其瞎猜瞎想，不如仔细看年报和半年报。
2.1 Q：请对铁路未来投资做一展望。大连股海飞扬2011.9.6晚间对铁建操作研判 2011-09-06 23:11:09A：对铁路发展充满信心，主要基于两个原因：（1）、铁路现状与需求存在较大差距，是制约经济发展的一个瓶颈。从中美对比看，中国现在长度为9.1万公里，美国是26万公里，无论是物资运输还是旅客出行，均非常依赖铁路。所以从需求看，铁路发展仍是必须的。（2）、“十二五”规划已经确定铁路要高位运行并要高速发展。今年因事故等原因，今年铁路投资由7千亿调整到6千亿，其目的是为了铁路更好更快发展。“十二五”铁路运营长度由9.1万公里增至12万公里，高铁达到1.6万公里，规划目标没有发生变化。
2.2 路内业务
Q：铁路近万亿在手订单有否变化？
A：今年铁路投资急刹车，上半年投标200多亿，比去年减少90％，因此公司业务转变，由路内到路外，由东部到西部，由地上到地下，由国内到海外。铁路投资放缓，并重新评估，但现在已经开工的项目不会停工，不会有大的调整。只是由于资金影响，放缓了建设速度。从公司层面看路内收入肯定要减少，但路内减少路外补。
Q：铁路项目是否存在停工现象？
A：目前尚未有一条铁路发出停工通知。重点工程节点，例如特长隧道因施工技术原因无法停工，但非重要节点的路桥存在放缓情况，主要原因是业主付款速度有所放缓，公司不会垫资太多。
Q：铁路部可能将融资权力下放到各路局，对于公司业务有何影响？
A：融资权力下放，但是投资主体没有发生变化，仍然是铁道部。此外路局有了融资权力之后，能够拓宽铁路投资的融资渠道，对公司业务发展有好处。
2.3 路外业务拓展：铜矿、海外工程、房地产
Q：请介绍公司路外业务拓展思路。
A：今年铁路投资放缓，公司中标合同金额大幅下滑，短期看这种状况可能会继续存在，也许年底或明年初铁路招标会上来。在这种局面下，公司的发展思路是由路内到路外，由东部到西部，由地上到地下，由国内到海外。公司重点跟踪房建、积极跟进水利、跟踪城市轨道交通、及时介入能源环保等新兴产业。需要强调的是，对于新兴产业等业务是侧重于参与建设过程，而不是投资。
Q：请对铜矿业务做一介绍。
A：目前仍在进行合同谈判，如果顺利，计划2013年投产，一期6万吨/天，二期计划15万吨/天。一期总投资16亿美元，包括矿场和电站等附属设施。铜矿品位0.4％，1613万吨铜储量。
Q：利比亚项目情况如何？潜在损失是否扩大？
A：关于利比亚情况，在2010年度业绩说明会上已作介绍，到目前为止没有太多变化，存货与设备与以前公布数据相比没有太大变化。在设备方面做了保全措施，委托当地长老、有实力的公司看管，并对重要设备拆开掩埋。因战争原因无法现场查看，通过电话沟通，大部分处在完好状态。因此，根据会计准则，公司认为没有进行计提准备的必要。
Q：为什么房地产业务收入波动这么大？
A：上半年房地产预售收入76.21亿元，根据收入确定原则，一般年底比较集中，但整体没有变化，原计划200亿元虽然有压力，但可能实现。
2.4 盈利能力：重点是毛利率变化
Q：为什么毛利增速与净利不匹配？毛利率水平会有什么变化
A：研发费用增长太快，主要原因：（1）、重点项目需要技术攻关；（2）、二三级企业都在争取高新技术企业，相应需要的研发支出也在增加。从趋势看，未来这块支出增速会降下来。
市场竞争程度和管理水平均会影响毛利率。铁路工程变更量比较大，一类变更可以谈判但二三类不好谈判，另外项目减少后资本支出也会减少。近几年公司毛利率在9-9.5％，未来也可能是这种水平。
Q：物流板块毛利为什么下降这么快？
A：中铁物流排名全国第七，业务侧重于工程物流，大客户还是铁路，主要是道岔、钢轨等，以及大宗材料集中采购，为公司服务。原先市场化占比较高，毛利率也高，但今年主要内部使用，毛利率比较低，由于资源有限，内部使用挤占了市场化份额。因此，物流整体毛利率出现下滑，不过如果周转加快的话，这块业务也不会亏损。
Q：公司曾经说过净利率每年上升千分之一，请问现在环境发生变化后，此目标是否相应变化？
A：营收在未来两年保持10％增速没有问题，不过将来有可能降下来。目前成本上升带来压力，尽管部分可以转嫁给业务，但是人工成本不易转嫁。并且，业主付款放慢后，合同实施周期加长，工期成本（窝工）上升，财务成本也因资金到位慢而上升，例如盾构业务不能轻易停下来，这会导致财务成本上升。
2.5 资金情况：现金流与再融资
Q：经营净现金流为什么下降这么厉害？
A：主要原因是存货大幅增加等原因。目前铁路资金到位不及时，项目若能停就停下来，否则垫资压力太大。对策：公司强化应收账款催收。
Q：公司未来再融资计划
A：再融资计划已经上报证监会，这次未能实现，但未来有机会还是实施，公司方面重新开董事会和股东大会走流程。目前，从三个方面来缓解资金压力。（1）、提升现有资金使用效率；（2）、中票、短期融资券；（3）、银行授信；现在负债率比较高，有息负债630亿元，压力大但比较乐观。
通过交流，公司对未来铁路投资比较乐观，但是考虑到723动车事故和铁道部人事变动，我们判断未来铁路投资存在一定不确定性，即使总投资额没有太大变化，但是基于审慎原则，铁路降速等运营，投资周期非常可能加长，投资强度相应降低。在这种局面下，对公司而言利弊互现，短期铁路板块业绩爆发不可能，但是工期更加科学却利于公司盈利。
短期看，我们认为公司资金压力比较大，尤其是在铁道部融资出现困难的情况下，公司铁路工程回款速度不会太快。
对2011大盘两个低点极限位判断：第一判断就是2437点是2011年最低点，如果2437点被破那么大盘极限位预判在2300点上下50点。我目前先判断2437是最低点，目前建仓60％，至今日1％的浮亏，如果后面不破2437点继续加仓20％，如破2437，在2350附近加仓20％，最悲观是股市崩盘破2300点本人就毫不犹豫满仓锁仓等国家救市，至2012年上半年大盘必有一波行情，铁建中期第一反弹目标先暂时看到6元上下，至2012年上半年在铁建上获利50％至60％止赢出局等待再次大调整反复夯实底部，铁建大行情大概会在2013年下半年开始。。。以上纯属个人臆想，如有雷同纯属巧合。。。中国铁建H股股权变动不知道中国铁建H股最新股份超过5%的几家机构是什么来头？日期 股东名称 披露原因 买入／卖出涉及的股份数目 每股平均价 持有权益的股份数目 占已发行股本(%)
29/08/2011 Morrison Elaine 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Plowden Charles 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Telfer Andrew 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Callander Alex 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Warden Alison 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Tait Anthony 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 BlackRock, Inc. 107(L) 561,715(L) 108,148,310(L)13,262,514(S) 5.200.63
29/08/2011 BlackRock, Inc. 101(L) +5,177,288(L) 108,148,310(L)13,262,514(S) 5.20
家园 至2012年上半年大盘必有一波行情，铁建中期第一反弹目标 至2012年上半年大盘必有一波行情，铁建中期第一反弹目标先暂时看到6元上下－－楼主想法有何想法？
经营净现金流陡降,铁路投资放缓存近忧，这个是这个股票最大的隐忧。楼主如何断定它会在2012年上涨呢？没有道理这个情况会缓解啊？
家园 请看以下内容并核实下！ 高阻上周终于到沈阳局检查工作去了，难得呀，上任半年来第一回。加上 中国铁建H股股权变动另，高阻除了坐机关，在铁道部里搞大清洗搞得可带劲了，另外还频频与猪沙皇的儿子接触，成天大喊着要引进私人资本进铁路。
H股这边7家机构持股合计超过35%，另外社保划拨有10%的H股，八家合计持股近H股的50%了（当然中国铁建H股在9月初又开始步入了下降通道）。日期 股东名称 披露原因 买入／卖出涉及的股份数目 每股平均价 持有权益的股份数目 占已发行股本(%)
29/08/2011 Morrison Elaine 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Plowden Charles 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Telfer Andrew 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Callander Alex 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Warden Alison 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 Tait Anthony 101(L) +4,000,000(L) 105,064,500(L) 5.06
29/08/2011 BlackRock, Inc. 107(L) 561,715(L) 108,148,310(L)13,262,514(S) 5.200.63
29/08/2011 BlackRock, Inc. 101(L) +5,177,288(L) 108,148,310(L)13,262,514(S) 5.20
至于铁建的现金流问题，高阻要想搞铁路私有化，肯定要先将铁路系统的优质资产搞成问题资产，不然就无法像中国银行系统那样便宜买过外国朋友了，嘿嘿~~！
至于铁建的目标价，估值目前没有什么意义了，按照铁建未来可能出现的最低股价乘以10倍即为铁建的目标价！
家园 耐兄，加油。 送花成功。有效送花赞扬。恭喜：你意外获得 8 铢钱。1通宝=16铢
参数变化，作者，声望:1；铢钱:0。你，乐善:1；铢钱:7。本帖花:1
家园 （2011-8-14）中国铁建信息！ 中国铁建H股股权变动 - 经济通 2011年7月4日，黑岩减持945万股多中国铁建H股，2011年8月4日，黑岩增持580万股多中国铁建H股。
中国铁建通过加快产业结构调整，向产业链的上游延伸，已形成集工程承包、勘察设计、工业制造、房地产开发、资本运营、物流贸易、水工市场和矿产资源开发业务于一体的大型综合建筑集团。希望未来股价能够恢复其应有的价值。【转】铁建2010年新签的水利电力工程额为117.73亿元。 在全国所有水利施工最高资质评级中，铁建占了最高资质（好像是3A？）的1/3，是全国拥有最多的公司。但铁建此前只具备施工资质，缺少总体设计单位，无法拿下总承包，只能享有是公这一块的较低利润。今年的股东年会上，回答本人提出的问题时，铁建管理层计划今年收购一家水利设计单位，全面进入水工市场。今年8月9日新华社报道，铁建独家出资10亿元，成立中铁建港航局集团有限公司，正式进军水工市场，实现转型发展。据悉，中铁建港航局已与广东湛江开发区建立战略合作关系，就东海岛开发达成一致。看来，不仅是水工市场，连带着区域性的大开发，也是铁建的目标之一。在建工程：雅磐江锦屏水电站二期引水隧道；南水北调中线工程；白龙江水泊峡水电站发电引水工程；辽宁省大伙房水库引水工程。【安泰老古董】【转】偶然读到老狐狸三年前的贴子该贴子称铁建要到三元以下，预测的有胆实啊，老狐狸对中国股市有深刻理解，本人观点基本和老狐狸一致，但综合来看倒不认为铁建会有效跌破到3元以下感觉3.2元附近就是最极限了（本人计划3.5元附近满仓）。本人前不久开始建仓铁建（前三次的建仓都已在本吧发贴通告），到上周持仓成本4.75元，目前60％仓位（其中30％是底仓未来两至三年不会卖出）。从今年初开始重点关注铁建，不断告诫散户先不要轻易出手，一个字“等”，等什么？其实就是等铁建足够的便宜，但每次劝告却遭到多数人的抨击，大家心情是好的都希望铁建涨，但资本市场现实永远是残酷的。这就是为什么大多数人赔钱或赚小钱的原因，能与我过去一起等待的朋友，相信曙光就在眼前，未来尽在掌握。。。【大连股海飞扬】
家园 （2011-8-7）中国铁建信息！ 近日，本公司所属全资子公司中铁二十三局集团有限公司收到格鲁吉亚国家铁路公司发来的中标函，通知中铁二十三局集团有限公司中标格鲁吉亚铁路现代化改造设计施工总承包项目，中标金额 2.67亿瑞士法郎（不含增值税）,折合人民币约 21.9228 亿元，工期 55 个月，约占本公司中国会计准则下 2010 年营业收入的 0.47%。 该项目位于格鲁吉亚国家中部的哈舒里-泽斯塔佛尼之间，包括18.265 公里的部分既有线改造，38.3 公里的新线建设。对于中国铁建每年4、5千亿的建设规模来说，这个项目并不大，而且建设所在地的格鲁吉亚有很深的西方背景（尤其是美国的背景），同时格鲁吉亚也是不稳定地区（2008年才和俄罗斯起了不小的军事冲突，未来是否还会有进一步的政局突变还很那说），希望中国铁建能够吸取其自身在沙特和中国中铁在波兰高速公路项目上巨亏教训，将风险控制放在第一位。铁路平台贷风险集聚 地方痛斥铁道部官僚作风 2011年08月06日
中国投资协会会长张汉亚在接受记者采访时说。他表示，铁道部改革方案已经上报了好几次，但都没有在国务院通过，铁道部有反对意见，其他部门比如发改委、地方政府也有不同声音，目前铁路改革难题待解，地方融资平台的困境也难以脱离。“铁道部改革方案”的实现是张会长的核心目标。俄媒称俄罗斯欲提前偿还中国1百亿贷款并终止供油 2011年08月06日 随着石油资源的日益紧张，对于中国而言，飞机加汽车为主体的以石油为主要动力能源的交通运输模式是很难适应中国日益增长的经济发展的，以高铁加新能源汽车为主体的以二次能源为主要动力能源的交通运输模式才能够满足中国未来经济发展的需求，希望中国的交通发展战略不会因为刘跨越的下台以及723动车追尾事故而停滞不前甚至开倒车。
【转】H股都是机构。。所以下跌猛了一些。当年不知道可否记得中国南车H1766最低的时候大概到过1.86元·而SH601766。是 近3元左右。铁建净资产不低而且加上1万亿合同。加上目前的股价格。已经具备一定的安全性。当热可能感觉还不够。所以仓位还不重.技术上显示有加速赶底之势。而且近期利空并非实质性的。利空敏感。利多麻木。是弱势表现。显示市场大多人在恐惧。。别人恐惧你就不该恐惧。而且注意下跌速度价格。做好准备。。。我们虽然不知道最后要跌到哪里。但是我们认为长期来看。。这个位置不会太高。我愿意承受这里的风险。媒体宣传的所谓机构投资者能够稳定资本市场，在最近美港股市看来真是一个笑话（同样的笑话2008年也发生过）。【转】现在5元买和3元买对未来都没多大意义。本轮破净估计也是大面积的。。不会比325 512 998 1664差到哪里去。。但是只要相信未来会更好。这就够了。不要恐慌。不要用有压力钱买入。要记住资金管理、控制合理仓位。相信风险是可控的。然后我们就耐心等待最后趋势逆转。。加仓买入。一路持有。未来能涨到哪里。和现在跌到哪里一样未知。。只是到时候别过早下车就成了。。长线买股票不在乎块八角的。
【转】铁建的月线已经6连阴了，会不会有7连阴？中国版的401K实施的时候，铁建的春天也就会来了。但前提是你必须度过铁建的寒冬...................在寒冬里，大多数的人会倒下................................