主题：【原创】有人问高盛的历史，我来贴一个 -- puma2011
家园 未来中国的宝马奔驰也将是全球最好的宝马奔驰--这么没骨气 的话都说得出来。中国人的脑袋都被踢了吗？和宋子文有一拼。
扼杀保姆行业非常简单，现在加拿大的法定产假是几乎一年（50个月），中国政府只要出这个钱（产假钱是加拿大政府出的，和公司无关），立马保姆们都老实了。
买辆二手车花了500美元，修窗户花了1000美元。TNND，不光国人，连在美国的华人的脑袋都被踢了，这种事儿都有人干的出来？不过最后要说，见识不少，眼光不错，赞。
家园 【原创】澄清关于投行的几个基本观点（一） 这些年随着改革开放的深入，经济学金融学成为了“显学”，投行的力量更加是被神化。中文媒体包括西西河经常会有一些谬误的观点流传，比如某投行做空中国，某投行操纵股市，诸如此类。在这里鄙人澄清几个观点，希望能对大家有所助益。
1. 投行做空或做多么？
这是个伪命题。在美国大投行通常指的是八大， GS, MS, DB, Barclays, JPM, Citi， UBS， CS。 就我个人的阅读和工作经历，大投行实际上是尽量不做空也不做多，尤其是金融危机以后更是如此。在投行里面，大概take 空或多的position的是prop desk, 而Market making的目标是要匹配买和卖，尽量对冲风险避免take position. 而投行的prop desk 的收入只占交易收入的很小的部分，而且在金融危机以后由于Dodd-Frank的影响，各大投行基本把prop trading都砍掉了。在没砍掉之前，根据United States Government Accountability Office （GAO）的报告，prop trading 也只占trading revenue的相当小的一部分。报告统计了从June 2006 through December 2010，华尔街六大投行的trading revenue. 在13赚钱的个季度中， prop trading 赚了156亿美元($15.6 billion), 只占投行trading总收入的3.1%。在赔钱的5个季度里面，六大总共赔了158亿美元( $15.8B), 总体上居然是赔钱的。
所以，第一个澄清点就是：投行其实不做多也不做空（至少目的是这样的）。 更不用说做空中国。
家园 谁在做空中国？ 做空中国的主要是各种hedge fund.
而他们，也只能在香港市场做空，或者在美国市场上做空有中国背景的公司。具体的操作手法有很多，但基本上离不开derivative市场，因为short selling很容易被人发现。比如说，有咨询公司如muddy water research先对一系列的中国公司进行研究，发现某个公司（如FMCN)有疑点。请注意，我只说有可能，并不时说FMCN真的有问题（当然，有没有问题其实不重要）。然后呢，这些咨询公司就开始向hedge fund, 尤其是long-short equity, 或者是event arb 卖这些报告。这些fund拿到报告以后，就开始在股票市场上买put, 很低的成本就可以买到；当然也可以买butterfly， 或者在cds市场上做点工作，总之办法多的是。等布局做好了以后，这个时候就在恰当的时候由muddy water research发布消息，hoho, 往往会导致股价的剧烈波动，钱就这样赚到了。
请注意， 以上为猜测，我不保证正确，也不负法律责任
我们知道，只要是假的，它就必然真不了；如果是真的呢，那就假不了。而且市场的反应往往是over reaction,所以真有这种做空的迹象，其实是散户捞钱的好时机。比较好的platform是在北美市场上，鄙人过去四个月，用这个办法赚了30%。板上有兴趣的人自己可以试试。不过小赌怡情，各位注意自己的风险，赔了钱我不负责的。
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家园 【原创】我来点评古道老井的关于房价的文章 拜读古道老井的文章，（天空的空:【讨论】古道老井关于中国房价的独特观点，请功底深厚者解惑）
觉得很有意思，一时手痒，就做了一点简单计算。古道老井的文章立意是相当不错的，他的主要结论我也基本同意：即美国的房产税事实上是未被计入的隐性房价。如果中国开征房产税，那么现在的房价必定要下降以反映这个隐性价格增长；如若不下降，那么就是现在的房价还没有到屁民们能够承受的底线。不管怎么说，砖家们把中美房价做直接比较是愚蠢的，而且是误导的。
不过古道老井的文章和物格修齐后来的文章都有一些错误，所以他们的数字或多或少有些问题。最严重的错误是忽略了time value of capital. 其实金融上比较价值，最好的指标是 尽现值(NPV), 不是单纯的比较金额。
第二个问题是terminal value. 古道老井的计算里面把70年后中美房产的terminal value 算成市场值，这是不对的，至少对美国的房产接手不公平。对于美国人，70年以后买房，得到的还是一个拥有全部权利的房子；而在中国，对比之下要看政府的心情。我们知道这种不确定性是risk, 是需要在terminal value上体现出来的，而古道的原文里面没有计入。至于为这risk要负付多少钱，那要看各位（实际上是market）对政府的信心。当然了，如果算上discounting,70年后的terminal value对净现值影响不大。
我做了些计算，用了一些假定,因为70年的mortgage现在是没有的，平均房价增长率也很难说。古道的做法是用平均通胀率来计算房价增长，我个人认为可以用home price index的长期平均值 （金融实践中也是用这个，不过不是简单的长期平均）。税率也是个问题，因为那个东西也是变的。还有一点就是美国房产税是免税的，这里要算上tax shield. 具体的计算是 excel完成，有谁知道如何贴excel表格我可以贴上来。
根据我的计算，大概纽约市一个售价$2.5M的房子，房主住７０年，房价平均每年增长４％，折扣率算８％，那么他的尽现值付出大概是$3.4M. 这在今天的中国相当于人民币２０００万。
所以说中国北京的房价，比起纽约来，确实还差得远。当然了，弥补这个差距，有很多方法，也有很多因素在后面，不见得会通过房价上涨的方式。
家园 最大的风险是以后我们也和美国一样得交房产税 让这个目前的优惠根本就持续不了几年。看这几天关于房产税的新闻，这个都不是风险，而是若干年后一定会跟米国一样的问题了
家园 替PUMA兄把模型贴出来 PUMA兄的模型是在EXCEL界面的，不复杂，这是建模分析的最基本功，没见过的可以看个新鲜。
模型一共两套，一套是包含物业税因素的。因为两个图表各有71列，比较宽，结论在表尾。做功课要严谨，所以中间的数据不能随意省略，我只能把每表分拆为4，5张截图，大家可以打印出来连起来看。
这是第一个表
外链图片需谨慎，可能会被源头改
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外链图片需谨慎，可能会被源头改因为以上表格字体比较小，这里在最后一张图里做个总括，第一列是个项的名目，每个模型分美国/中国两个独立表，第二列是购房时(第零年)状况，第三列起到最后是六十几年到第70年的演变。第零年到第60年之间的状况，在以上各图里。
外链图片需谨慎，可能会被源头改以下是第二个表:
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外链图片需谨慎，可能会被源头改因为以上表格字体比较小，这里在最后一张图里做个总括，第一列是个项的名目，每个模型分美国/中国两个独立表，第二列是购房时(第零年)状况，第三列起到最后是六十几年到第70年的演变。第零年到第60年之间的状况，在以上各图里。
外链图片需谨慎，可能会被源头改the end
------以上各小图，只要复制粘贴到WORD文档再拉大，就可以看清。
家园 当然model可以做的更加仔细点，等我有时间， 可以把折旧， capex全做进去，但我觉得意义不大。
Model永远是model,背后的道理更重要。