淘客熙熙

主题:美国政府接管两房 -- holycow

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家园 有道理, 不过

你所说的:

我们讨论的是两房现在的普通股还有没有价值,而不是两房将来能不能盈利,这个概念不要混了

而博主认为只要两房将来还能盈利,普通股就有价值。

家园 这个要看几个条件

一,两房不会被分拆出售。分拆在短期内不太可能。如果美国政府真这么干,美国的信用就彻底完蛋了。不过不排除如果这次是民主党上台,共和党会把两房分拆,给后任出难题。所以如果你在美国,并有选举权的话,即使你没买两房股票,也应该选共和党。

二,美国经济不会出现70年代末80年代初的持续滞胀。如果出现持续滞胀,失业率居高不下,则必然无法带动房地产市场。两房也就只能苟延残喘。

三,房地产市场出现大规模的上升,大量的新贷款出现。

四,除了美国政府印钞票外,外部投资者能够对两房恢复信心,继续融资给两房,让它们借了新债还旧债。也就是说不但不出现挤兑,还要继续存钱。

五,美国政府不会玩重新发行两房的股票,即新股票换旧股票的把戏。

家园 两房是垄断企业X无效率和高管自肥的典型例子

两房的超额利润,其实就建立在0.5%-1%的息差之上。由于其实质上的超AAA级信贷评级,他买入AAA级债权(优级房贷+额外保险),然后再打包卖出,赚取息差。两房最有价值的不是靠市场运营能力,而是这个特殊评级,或曰政策。

如果两房严格执行原有策略,次贷风暴并不会影响到其无本生意,但其高管为了发展业务获得高额奖金,尽然偷偷在2005年后进入次贷市场,持有近万亿次贷或A-级债权,损失极为严重。如果清盘的话,两房已经资不抵债。

问题的核心是,由于投资者意识到其超AAA级信贷评级是虚假的,那么其无本生意就已经做到头了。他们无法从超AAA级和AAA级的息差中继续获利,就意味着这类中介公司的存在基础已经没有了。这种结构性变化不能从最近几年的年报或其原有背景反映出来,只能从其股价变化反映出来。

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