主题：【编辑】美国经济周报七月（一） -- 南方有嘉木

道指周线图上，头肩底的右肩已经呼之欲出，一轮猛涨就在眼前。邪门邪门。难道“提前半年的晴雨表”道指又要发挥作用了？莫非现在就是美国最黑暗的低点？

美国经济正在企稳 但速度非常缓慢

要点：各项指标显示经济回暖 巨额财政赤字引通胀担忧

目前金融风暴已经过去，全球金融市场的系统性风险大大降低，整个金融机构去杠杆化的进程也基本结束，金融市场作为经济润滑剂的功能正在恢复，美国经济、全球的经济正在触底反弹的过程当中。有评论认为楼市已接近底部，经济距离衰退的尽头愈来愈近；然而，由于劳动市场仍然疲弱，所以经济复原的步伐十分缓慢。上周公布的联邦储备局会议纪录亦显示，与会官员认为美国经济依然脆弱，当遇到外来冲击便会出现极大震荡；该份纪录还指到，经济收缩速度减慢，经济活动回落情况亦见缓和。

美联储于15日调升09-10年美国经济预测, 指出金融市场有所改善及货币政策和财政刺激措施的陆续到位将促使销售和工业生产在今年下半年逐渐复苏,但同时亦强调就业市场的疲软和信贷持续紧缩将是近期内经济增长的主要下行风险。

联储委员会成员亦质疑“量化宽松”政策的有效性并且指出该政策或被解读为让公众承担货币化政府债务的后果。目前还没有明确的决定是否结束“量化宽松”政策,但可以预见的是联储将减缓购买美国国债的速度。

财政部上周公布的5月份美国国际资本流动数据亦显示外国投资者增持美国国债的大趋势并未改变,持有总量还在增加。然而,外国投资者在 5月期间有明显的增持短债,而减持长债的操作,反映了市场风险意识回暖及投资者对巨额财政赤字可能导致恶性通胀的担忧;最近美国居民储蓄率的大幅上升亦将在资金供给面上为国债市场的稳定提供重要支撑。　　

预计美国第二季国内生产总值(GDP)可能在上季度的基础上有所改善，鼓励人们对经济形势出现部分乐观预期。但是美国经济复苏尚需时日，尤其是失业率可能进一步上升的情况下，美联储，预计2010年失业率将达9.5-9.8%。

上周长期基金已连续第四周净流出全球股市,净流出量为14亿美元,但已呈现持续缓和迹象。长期基金仍相对偏好新兴亚洲股市,在上周新兴欧洲和拉丁美洲呈现资金净流出时,新兴亚洲股市仍有资金净流入,而进入中国和香港的资金亦呈小幅上升。

一、 宏观分析

美国财政赤字突破1万亿美元

7月15日消息 2009财年的前9个月，美国财政赤字已突破创纪录的1万亿美元。虽然拉动经济复苏仍是美国政府的当务之急，预计一段时间内，赤字仍是无法解决的一大难题。

　　美国财政部13日公布的数据显示，去年10月1日到今年6月31日，美国联邦政府收入为1.589万亿美元，支出为2.675万亿美元。本财年前9个月的赤字增加到1.086万亿美元，为上财年同期的3倍多。

　　为应对金融危机和经济衰退，美国政府推出大规模的经济刺激计划。2008年，国会批准了布什政府提出的7000亿美元救市计划，今年年初，国会又批准了奥巴马政府的7870亿美元的经济刺激计划，以启动经济增长。

　　另一方面，美国税收收入显著下降。财政部公布的数据显示，到今年6月的9个月中，公司税收总计为1019亿美元，比上财年同期减少57%。个人所得税收入为6855亿美元，比上财年同期减少22%。

　　此外伊拉克战争和阿富汗战争的开支也是财政负担加重的重要原因。

　　此前奥巴马曾表示，一旦美国走出经济衰退和金融危机，就会致力于削减财政赤字。

　　近期盖特纳在出访中国、欧洲和阿联酋等国时一再重申，奥巴马政府承诺维持美元汇率并待经济好转时大幅缩减财政赤字，以说服各国继续购买美国国债。对此，分析师则表示，目前政府公布的缩减赤字方案仍未达标。

　　政府预计，今年赤字将达到1.84万亿美元，是去年的4倍。目前美国国债占其经济总量的比例为41%，预计到2019，将攀升至82%。穆迪(Moody)分析师指出，如果不能彻底改变此趋势，一旦世界停止购买美国债券，美国经济将面临崩溃。

奥巴马就是否二度救市陷入两难

美国今年二月份落实刺激经济措施后，至今经济未见有全面复苏迹象，市场开始要求奥巴马推出第二轮刺激经济措施。白宫经济顾问委员会主席罗默(Christina Romer)直言，六月份就业情况较预期逊色，所以有可能推出新刺激方案；另一位白宫经济顾问泰森(Laura Tyson)亦言，首轮刺激方案涉及金额规模略嫌不足，使到执行成效缓慢，故应考虑再推次轮措施。此外，股神巴菲特、经济学者鲁宾尼及克鲁曼(Paul Krugman)亦加入战团，力催加码救市。

面对汹涌的舆论压力，失业率节节攀升，奥巴马不得不表态，一方面表明无意加码救经济，另方面呼吁市场傍予耐性等待首轮措施的成效。值得注意的是，美国副总统拜登曾承认，奥巴马政府错误判断经济形势，未能充分掌握美国恶劣经济实况。

据《华尔街日报》报道，奥巴马政府内部对是否推出第二轮刺激经济方案意见分歧。

　　首先是经济成效层面上，倘若美国再“大手笔”推出刺激措施，必然要发行大量债券筹集资金。为吸引投资者认购，美国政府便要以较高的长债孳息率作为诱因。可是，当长债孳息率高企时，间接令楼宇按揭息率抽高，而企债及消费借贷息率亦会上升，这反而窒碍经济复苏。荷兰合作银行环球金融市场亚洲区市场研究部主管林佰仁(Jan Lambregts)亦表示，参考美国经济衰退历史，救市措施越多，经济复苏便越缓慢。

　　同时，大规模发债亦对美元汇价构成压力。首轮刺激措施刚开始，已见到美国财赤有恶化情况，美国再提出大模规刺激方案，美元将会受压。

　　除应对内部压力，奥巴马亦要考虑到国外压力。据美国财政部最新数字，中国于5月增持380亿美元美国国债，令到持有美债多达8015亿美元。美债第二大持有国日本则于5月减持87亿美元至6772亿美元。对于中国，美国财长盖特纳在五月底访华时，保证美国致力控制财赤，尽力稳定美元汇价，以争取中国继续持有美债，间接支持美国经济发展。因此，奥巴马未敢推出第二轮刺激经济措施，亦有此考虑。　　　

　　除经济成效的考虑，奥巴马亦有其政治计算。奥巴马若不再加码救市，让经济慢慢恢复，这“按兵不动”的做法的确会承受政治压力，包括他个人民望下跌，以及其它民主党国会议员的压力，因为美国经济迷低，定必影响民主党在下届国会选举的胜算。

美联储调高下半年增长率预测

美国联邦储备局预测，美国经济今年下半年将显著回升，经济衰退到了年底便会结束。据报道，联邦储备局调高了2009年经济增长率预测，指全年萎缩幅度将减少到1.5%至1.0%之间，之后再缓慢复苏。它在4月公布的预测数据为负2.0%至负1.3%。

　　虽然联储局没有提供下半年的增长预测数据，但增长力度必须是强大的，才足以抵消第一季5.5%的萎缩幅度。之前一季的萎缩幅度为6.3%。

　　联储局也暗示，它将制定撤回部分振兴方案的“退出战略”。连同联储局预测数据一起发表的6月决策会议纪录指出，联储局的要务依然是：适时顺利地撤消政策。

　　联储局也说，明年的增长预测为2.1%至3.3%，后年为3.8%至4.6%。

多数委员会成员认为经济“依然相当疲弱，容易受到更多不利因素的冲击”。同时，因“经济活动疲软、资源大量短缺、通胀受到抑制”的前景，该委员会决定在更长时间内把利率维持在“异常低”的水平。

会议记录显示，美联储决定保持3000亿美元的美国国债购买计划。虽然扩大国债购买可能为经济提供额外支持，但购买更多资产——尤其是美国国债——对经济和通胀预期存在不确定影响。

美国六月房屋开工、营建许可上升

　美国6月房屋营建许可月环比上升8.7%,经季调后折合年率为56.3万套,较2008年6月的水平下降52%。6月单户住宅营建许可月环比上升5.9%。6月房屋开工月环比上升3.6%,经季调后折合年率为58.2万套,较2008年6月的水平下降46%。6月单户住宅房屋开工月环比上升14.4%。

这是房屋开工和营建许可连续第三个月月环比加速增长。7月全美住宅建筑商协会(NAHB)/富国银行房地产市场指数(HMI)上升2点,至17;6月该指数下降1点。

美15州失业率超10%

据加州劳工发展部公布的报告显示，6月份该州共有6.65万人被裁，失业率达到11.6%，目前失业人数达210万。同时，全美15州失业率超过10%，上升趋势没有缓解迹象。

美六月零售依赖汽车汽油销售升0.6%

美国6月零售销售攀升，主要因车商推优惠措施吸引买气，以及汽油价格上涨带动加油站销售增加。

　　美国商务部数据显示，6月零售销售成长0.6%，超越预期，且是1月以来最大增幅。去除汽车和汽油部份，6月零售销售连续第四个月下滑。

　　经济师原估，6月零售销售将增加0.4%。5月增加0.5%。

　　去除汽车部份，6月零售销售增加0.3%，5月增加0.4%。经济师原估为增加0.5%。

美国消费者开支超预期增长0.7%

7月16日消息 美国上月消费者开支增幅超过预期，但物价较去年同期下跌1.4%，是1950年1月以来的最大跌幅。而工业产量也有所下跌，但跌幅为8个月来最低。

　　美国劳工部昨天宣布，消费者物价指数继5月增长0.1%后，上月又上升0.7%，创下自去年7月以来最大涨幅，也高于经济学家预计的0.6%。美元则因通胀而进一步贬值，推动金价上涨近2%至每盎司940美元以上。

美国6月PPI上升1.8%

美国劳工部14日表示,美国6月生产者物价指数(PPI)上升,因各部门广泛上升,进一步证实了通缩风险已减退。

　　6月PPI月升1.8%年降4.6%,这是07年11月以来的最大月比升幅,经济学家预期中值为月升0.9%年降5.2%。

　　除去食品和能源之后的核心PPI月升0.5%年升3.3%,这是08年10月以来最大月比增幅,经济学家预期中值为月升0.1%年升2.9%。

　　6月批发能源价格月升6.6%,其中汽油价格激增18.5%,为07年11月以来最大月比升幅。食品价格月升1.1%。客车价格月升2%,其中轻卡价格月升3.4%。

　　生产渠道中的物价压力隐现,6月原材料价格月升4.6%,核心原材料价格月升2.6%。

　　6月半成品价格月升1.9%,核心半成品价格月升0.4%年降创纪录的6.6%。

内需乏力 美工业生产不振

　　7月17日消息 美联储周三公布的6月美工业产出指数为95.4，环比下降0.4%，同比下降13.6%。虽然连续8个月环比下降，但降幅较上月的1.2%大幅收窄，也小于市场平均预测的0.6%。

　　6月份，制造业产值下降0.6%，制造业开工率则从64.9%降至64.6%；采矿业产值下降0.5%，5月份下降1.9%，开工率由5月的 81.3%降至81.0%；公用事业产值上升0.8%，5月份下降1.3%，6月份公用事业开工率由前月的79.2%升至79.7%；机动车及零部件行业产值连续第三个月下滑，降幅为2.6%，开工率进一步下降，为37.3%。6月份不包括汽车的工业产值下降0.4%。6月份机械行业产值下降1.9%，5月份下降3.2%；商业设备产值下降0.8%，5月份降幅为1.9%。

　　美国5月份工业产值经修正后为下降1.2%，初值为下降1.1%。6月份开工率降至68.0%。5月份开工率经修正后为68.2%，初值为 68.3%。1972-2008年期间的平均开工率为80.9%。截至6月份的12个月中，美国工业产值累计下降13.6%。2008年6月份的开工率为78.7%。

　　分析人士认为，欧元区16国5月工业生产已经时隔9个月止跌回升，日本5月工业生产指数也环比上升5.7%。欧洲和日本生产调整已基本结束，但美国由于内需不振对过剩设备的调整较慢。

美建议对冲基金须注册

美国财政部提议立法监管对冲基金，要求管理资产规模达3000万美元以上的对冲基金，必须在美国证券交易委员会(SEC)注册，增强对冲基金业透明度。美司法部透露，华府对信贷违约掉期(CDS)市场的调查，扩大至结算及交易范围。

　　美国财政部为配合总统奥巴马改革金融机构计划，建议立法监管对冲基金业，要求管理资产3000万美元以上的对冲基金，必须在美国证券交易委员会注册，公布对冲基金持有的资产、贷款，以及资产负债表以外的投资，唯内容仍然保密。建议的法案将适用管理规模相同之私募基金和创业基金公司。奥巴马政府展开金融改革行动，目的保障投资者，增强业界透明度。证券委员会将会负责检查已注册金融机构，并与联储局及建议成立中的“金融服务监督委员会”分享讯息。

业绩理想 美股全周升7%

　　美国企业陆续公布成绩表，周初公布业绩的高盛、摩根大通、美银与花旗等业绩均胜市场预期，刺激华尔街三大股指过去一星期升势凌厉。纵然经过连日升势后，美国股市上周五靠稳，当中道指只微升0.37%。总结过去一星期，美股受到多间金融企业业绩胜市场预期刺激，其升势却相当凌厉，道指与纳指分别升7.3%及7.4%，而标普500指数亦升7%，三个指数均录得自三月中以来最大的升幅。

美政府救助金促银行放贷回升

美国有关监管机构１９日公布的调查结果显示，超过８０％的美国银行表示，政府金融救助资金已经促使其放贷增长或者至少避免下降。　　

　　 就政府救助资金具体如何利用的问题，８３％接受调查的银行表示已促进放贷活动，约２９％的银行表示已提供住宅贷款，１８％的银行表示已提供商业地产贷款，１７％的银行表示已提供汽车贷款和个人消费贷款等。

　　此外，有１４％的银行表示已利用政府救助资金来偿还债务，因为政府资金的借贷成本较低；还有４％的银行表示已利用政府救助资金来进行并购活动，主要是收购倒闭的银行。

奥巴马寻求达成医疗保健改革协议

　　奥巴马总统在大修医疗保健制度中赢得3项立法的胜利。目前，他正向国会小组施压以达成一项协议。

　　美国参议院财政委员会一直在寻求两党妥协，即使两个众议院委员会和参议院小组通过了此立法，仅有民主党不满意，还是未达成一项协议。主席鲍卡斯(Max Baucus)说，最早本周能达成协议，与他曾计划的草案完成和获得小组表决的时间推后了一个月。

　　在超过1万亿美元的立法费用和将如何扩大保险覆盖面上，奥巴马和民主党领导人面临来自共和党和他们本身党派的压力。在一些质疑上没有改变主意的情况下，他们通过一项措施是不太可能的。这使鲍卡斯争取共和党的努力更加重要。

　　在7月16日与奥巴马会面时，参议员尼尔森(Ben Nelson)说：“如果在未来几个星期我们一直推进这一进程，我们可能有所作为。”

　　奥巴马将此事列在首要解决任务中，他说，失败不是一种选择。他7月17日在白宫称：“我们将改革医疗保健，这一定会在今年发生。”　　

中美战略经济对话 首轮将在华府举行

朱棣文：美征碳关税非设贸易壁垒

正在北京访问的美国能源部长朱棣文１６日表示，美国提出征收“碳关税”本意并非是设立贸易壁垒，而是希望各国都发展自己的低碳经济和清洁能源技术。

　　“我想我们都不希望设置贸易壁垒，因为它对很多事情都会产生不利影响，也不利于有关国家的共同繁荣，”朱棣文说。

　　所谓“碳关税”是指对高耗能进口产品征收特别的二氧化碳排放关税。美国众议院上月通过了《美国清洁能源安全法案》，其中包括所谓的“碳关税”条款，即美国有权对来自不实施碳减排限额国家的进口产品征收“碳关税”。该法案从２０２０年开始实施。

　　中国外交部和商务部曾多次对此提出反对。商务部长陈德铭１５日在与来访的美国商务部部长骆家辉举行会谈时表示，中方反对在国际贸易中实行征收“碳关税”的做法，认为此举违背了《联合国气候变化框架公约》及《京都议定书》确定的发达国家和发展中国家在气候变化领域“共同但有区别的责任”原则，事实上将成为贸易保护主义的新借口。　　

二、 行业走向：

美元日圆受挫 油价逼近64美元

美国企业盈利较市场预期为佳，加上当地楼市出现好转，以及工业制造跌势减慢，纾缓市场对经济前景恶化的忧虑，美元及日圆瞬即受挫，创五月以来最大一周跌幅。油价连升三个交易日，累计全周升逾6%，金价单日亦微升逾2美元。

　　多家美国大型企业先后公布第二季业绩，普遍较市场预测理想，刺激投资者对经济信心增强。美元兑欧元上周五微升至1.4146，但总结全周美元下跌 1.2%。日圆兑欧元亦跌至133.44，全周跌幅更高达3%，创5月22日以来最大一周跌幅，日圆兑美元全周亦跌1.8%。

　　纽约期油连升两日后，上周五单日上升1.54美元或2.5%，收报每桶63.56美元，累计全周升幅高达6.1%。伦敦布兰特期油亦升至每桶65.38美元。纽约期油上周五曾一度下试至61美元，其后商务部公布新屋动工数据，刺激油价收复失地。

　　美元走弱加上忧虑通胀重临，贵金属获市场追捧。纽约期金上周五微升2.1美元或0.2%，收报每盎司937.5美元。

OPEC：世界原油市场明年开始回升

石油输出国组织(欧佩克)秘书处１４日发表报告预计，世界原油需求将从２０１０年出现回升，明年日均需求量将比今年增加５０万桶，达到８４３４万桶。

　　报告还预计，２００９年世界原油日均需求量将为８３８４万桶，比去年减少１６５万桶，降幅略高于上月预测的１６２万桶。

　　这份报告指出，明年原油市场需求回升将主要得益于全球经济开始回暖。这一判断与不久前国际能源机构(ＩＥＡ)的预测相当。但欧佩克预计的需求增长量明显低于ＩＥＡ，后者本月１０日发表的预测报告称，明年全球原油日均需求量将增加１４０万桶，达到８５２０万桶。

　　欧佩克报告还预计，明年经合组织整体原油需求仍可能继续减少，降幅为日均３０万桶。但非经合组织国家原油日均需求将增加８０万桶，从而使国际原油市场总需求量有望在连续两年下降后出现回升。

　　报告还指出，今年６月份欧佩克市场监督原油一揽子平均价达到每桶６８．３６美元，较５月份上涨１１．３８美元，涨幅约２０％，为去年１０月份以来最高月均价。但由于市场需求疲软，尤其是工业化国家失业率持续攀升使人们改变了对市场复苏的乐观估计，油价开始上涨乏力。

甲型流感影响明显 5月全球航空客运量跌23.6%（略）

三、 企业动态：

美国今年53家银行倒闭（略）

获得紧急贷款 CIT免于破产

美国领先的中小企业贷款集团CIT周日晚间与该行主要债权持有人批准了一项协议，通过30亿美元的紧急贷款帮助它避免破产。

　　该协议将使CIT有一些时间来调整其业务模式，并减少大量的债务负担，此前该公司未能获得美国监管机构的关键让步。此前，如果不能从私人投资者，包括大债券持有者及其银行中吸引足够的资本，该公司计划最快周一下午申请破产保护。

　　据《纽约时报》报道，根据双方达成的协议，尽管最初利率为10.5%，CIT将从一些主要债券持有人那里获得30亿美元。钱由巴克莱资本 (Barclays Capital)安排，目的是让该公司在数周内建立一个债券持有人的股票交易，以从数十亿美元债务中减轻一些压力。

要点：美国经济出现改善迹象，中美经济战略对话应重务实

截至今年第一季，美国经济已连续四季出现倒退，收缩时间为1947年以来最长。美国股市的大涨与债券价格的回落表明，美国经济衰退正在触底。上周道琼斯工业平均指数半年来首度突破9000点，周升幅达到4%。十年期国库券孳息报3.66厘，延续了前一周的跌势。

无论是制造业还是楼市，均显示出下滑见底的迹象。美国成屋销售已连升三月，与此同时ISM制造业指数的收缩幅度，自一月来首度减小。随著制造业与建筑业回稳，美国产品库存在次季或重拾升轨，与此同时，刺激需求回暖的全球努力，料对美国出口起到提升作用。不过，持续上升的失业率与房价的进一步下跌，可能令到占美国经济七成的消费支出复苏步伐放缓。

美国副总统乔拜登２６日为美国政府７８７０亿美元经济刺激计划进行辩护，但他同时承认，美国经济要想实现复苏还有“很长的路要走”。分析师认为，美国贸易的改善与经济刺激方案，减轻了楼市、产品库存及消费与商业开支萎缩对经济造成的伤害，半个世纪来的最深经济衰退或在次季得到缓解。

美联储主席伯南克21 日在众议院金融服务委员会作证时亦表示,美国经济已显现出改善迹象,下滑步伐已显著放缓,金融市场状况有明显改善,消费开支保持相对稳定,美国出口下滑对经济的负面影响也在减弱。但他也强调,美国失业率仍可能上升,此外考虑到美国经济仍偏于疲软并存在通胀压力,美联储货币政策仍集中在促进经济复苏问题上。因此,美联储在随后一段时间仍将保持目前宽松的货币政策。对于可能出现的通胀上行压力,他表示美联储能够在适当时机实施“退出战略”措施,从而避免通胀上行的风险。

　　根据国际货币基金组织的最新预测，美国经济今年下半年将趋于稳定，明年则逐渐复苏。美国经济今年将收缩２．６％，明年则将增长０．８％。

鉴于布什政府时代中美战略经济对话已经成功举行了5次，奠定了坚实的基础，所以，这次奥巴马政府时代中美首轮战略与经济对话就应当着眼于就实避虚。这里所指的“实”，主要包括如下内容：

　　共同应对全球金融危机对经济的冲击。双方当务之急是要通过这次对话，共同推动落实G20经济峰会和G8与发展中国家领导人对话会议所达成的共识，尽快恢复市场信心，遏制金融危机进一步向实体经济的扩散和蔓延。

　　加强新能源和环境领域合作。奥巴马上台后，一改布什政府的能源政策，表示将在未来10年投入1500亿美元资助替代能源的研究，以减少50亿吨二氧化碳的排放。美国的能源和环境技术优势十分明显，中国正加快推进节能减排，市场需求很大，中国也在制定新能源发展战略。双方应在这次对话中，共商开展更密切技术合作的大计，加大美方对中方的技术转让力度，采取更加具体的措施，推动能源和环境领域实质性合作。

　　共同反对投资贸易保护主义。通过对话，加强双边投资保护，有利于营造更加公平、透明、可预见的投资环境，促进双边投资健康发展。

　　美方会敦促中国继续增持美国国债。美国财政部7月13日公布数据显示，本财政年度的前9个月，美国联邦财政赤字已达1.086万亿美元，为上一财年同期的3倍多。根据奥巴马政府的估计，在本财年结束时，美国联邦预算赤字将达到创纪录的1.84万亿美元。在这样严峻的形势下，美国政府迫切希望像中国这样的国际储备大国能够进一步增持美国国债。

相对而言，“虚”的就是关于国际货币金融体系尤其是建立超主权储备货币问题以及人民币升值问题。

一、 宏观分析

中美对话：人民币汇率、能源合作与美元资产安全或是主议题

首轮“中美战略与经济 对话”(S&ED)将于27日在美国华盛顿启幕。这也是今年1月份美国奥巴马政府上台后，中美高层首次就事关两国长远战略利益的重大安全和经济问题进行全面对话。对此，分析人士表示，“战略性”是中美对话一大关键词，而如何摆脱金融 危机影响、加强能源环保合作、保持美元资产稳定性等将是双方在经济领域关注的重点。

伯南克：美经济显现暂时企稳迹象

美联储主席伯南克21日在国会作证时表示，美国经济已显露出暂时企稳的迹象，但央行仍将在更长时间内维持超宽松货币政策。上述言论见诸媒体后，美欧股市先是应声走低，但很快转为上行。

　　按照计划，伯南克21日和22日将分别现身众参两院，就半年度货币政策接受国会质询。由于恰逢年中，本次听证吸引了广泛关注，投资人希望了解当局对于经济形势的判断以及未来货币政策的走向。

　　“经济下滑的速度看上去已经显著放缓，”伯南克21日在众议院金融服务委员会上说，但与此同时，“鉴于经济活动依然非常疲软，通胀压力也很有限，货币政策仍将集中在刺激经济复苏。”

　　在当日提交给国会的半年度货币政策报告中，美联储表示，只有当就业市场出现改善、经济出现可持续复苏以及抑制通胀的因素消除之后，货币政策才会开始收紧。

　　在目前的情况下，不少经济学家都认为，美联储可能一直维持目前在0至0.25%的超低利率水平直至2010年年中以后，尽管市场对于当局将在明年初开始收紧货币政策有较高的预期。

　　针对有关美联储可能难以及时从超宽松政策撤出进而诱发严重通胀的担忧，伯南克并不以为然。他表示，当局手头至少有“五张牌”可以打，能够在必要时启动退出策略。其中，最主要的一个手段是调节商业银行在美联储的超额储备利率，进而达到调控银行放贷行为的目的。　　

美国失业率攀升 专家促推第二轮救市

金融海啸虽然有缓和迹象，但美国的失业率仍然节节上升，美国有统计指出，超过65万美国失业者的救济金到9月前用尽，即用完26周申领期。专家指这种“无工开、无救济、无运行”的“三无”情况，是衰退中的另一有待爆发的危机。“末日博士”鲁比尼称，美国今年内需要第二轮刺激经济计划，包括创造一些劳工密集的基建计划。

　　全国就业法计划组织斯泰特纳和劳工部预期，失业保障问题将加速恶化，半年前是企业的裁员高峰期，这些被裁人士即将领完标准的26周失业保障，最终 440万，即65%申领失业救济的人会面对这个困境。伊利诺伊州东北大学就业专家斯图尔特表示，失业率将上升，失业时间亦会加长，职位正在流失，而且一去不返。

　　准确预言金融海啸的“未日博士”、纽约大学教授鲁比尼表示，美国可能需要祭出第二轮刺激经济方案，规模在2，000亿美元左右，因复苏之路将很漫长。他指出衰退2007年12月展开，将会历时24个月，所以今年底前都不会终止。虽然明年衰退结束，但未来数年经济增长只有1%，失业率明年会升至11%，而且会在10%之上停留相当长时间。”

美初次申请失业救济金人数增加3万人

美国劳工部23日公布的数据显示,经季节性因素调整后,美国截至7月18日当周的初请失业救济金人数增加3万人至55.4万人。此前,经济学家预测上周初请失业金人数增加4.3万人。此外,初请失业金人数的四周平均值减少1.9万人至56.6万人,为1月24日以来最低水平。截至7月11日当周,续请失业金人数下降4.8万人至 622.5万人,为4月11日以来最低水平。美国上周初请失业救济金人数开始回升,这证实了本月早些时候申请失业救济金人数大幅下降未必是经济复苏迹象的看法。本月过去三周数据显示本月失业数据波动性较大,反映出季节因素对失业数据的影响。自2007年12月美国经济陷入衰退以来,美国就业人数已经减少了650万人,为20世纪30年代大萧条以来就业人数的最大减少数字。

美第二季GDP可能好于上季 经济衰退可能减退

　美国白宫行政管理和预算局局长彼得欧尔萨格19日在接受美国有线电视新闻网(ＣＮＮ)采访时说，美国第二季度国内生产总值(ＧＤＰ)数据可能好于第一季度，显示经济出现改善迹象。

　　据美国商务部6月底公布的最终修正数据，美国经济第一季度按年率计算下降5．5％，降幅略小于此前估计的5．7％，为连续第三个季度下降。

　　欧尔萨格说：“尽管第二季度经济仍可能出现下滑，但ＧＤＰ数据可能会比第一季度好很多，这是经济正在得到改善的一个迹象。”

　　他补充说，目前自由落体式的经济下滑可能已结束，“但我们尚未到达经济持续增长的阶段”。

　　他表示，金融市场所带来的剧痛已经缓解，现在白宫的注意力集中在就业、消费和出口等经济活动主要推动力方面。

不过，欧尔萨格同时警告说，虽然经济出现了改善迹象，但经济复苏的道路将是漫长的，特别是失业率预计将进一步上升。

美企业销售跌势料见底

　　美国商业经济协会一项调查指出，近一半接受访问美国企业，均预测销售跌势见底，招聘前景开始改善。调查发现，约45%受访企业估计今年上半年营业收入或创低位，41%的企业料销售跌势年尾见底，18%企业相信未来半年招聘情况开始改善。

　　市场研究所IHS Global Insight经济员表示，美国经济衰退正在放缓，不过今次调查未见显示经济即时复苏现象。该调查报告支持近期经济数据，显示地产及制造业回稳。有调查估计，美国下半年经济料增长1.5%，结束长达四个季度萎缩。美国商业经济协会的失业指数由4月时的负17，改善至负10，反映企业招聘前景好转。美国6月份失业率升至26年高位9.5%，该协会薪酬指数跌至负8，是1982年有纪录以来最低位。

美财政部公布加强评级机构监管草案

美国财政部２１日向国会提交了一项加强对评级机构监管的法律草案，旨在增加信用评级机构透明度，保护投资者利益。

　　根据美国财政部当天公布的草案内容，标普、穆迪、惠誉等评级机构将被禁止向受评企业提供咨询服务等涉及利益冲突的行为。此外，该提案还将赋予美国证券交易委员会监管评级机构的权力。

　　该提案是奥巴马政府全面金融监管改革的一部分。美国财政部表示，将和证交会、白宫金融市场工作组合作，减少金融市场对评级机构的依赖度。

评级机构被认为是金融市场的重要组成部分，其发布的评级资讯往往对市场投资具有重要影响。但在这次金融危机中，许多投资者指控说，评级机构发布了不少错误评级资讯，从而导致投资者遭受巨大损失，这也成为金融危机加剧的一个重要原因。

奥巴马强调推行全面医疗改革

　　美国总统奥巴马２２日表示，全面的医疗改革对美国经济复苏至关重要，并承诺今年将促使国会通过一套医疗改革法案。

在为当天晚间新闻发布会准备的一份声明中，奥巴马说，导致联邦政府财政赤字上升的最大推动力就是猛烈攀升的医疗费用。他说：“如果我们不能控制医疗费用，我们就不能控制财政赤字。”

此外，奥巴马还表示医疗改革法案将考虑到普通美国人的利益，并承诺将致力于为民众提供经济、安全的医疗服务。

　　由于开支庞大，医疗改革已经在美国酝酿和讨论多年，但是由于各方意见纷争，医疗改革也成了美国的老大难问题。据报道，目前在美国国会，不少议员也对奥巴马的医疗改革法案表示怀疑。在８月份夏季休假即将来临之际，预计医疗改革法案难以较快在国会获得通过。

白宫预算主任称医保成本是财政最大威胁

　　7月23日，美国白宫预算主任皮特奥斯泽格表示，医保成本升高将是美国财政最大的压力，他呼吁在8月国会休会前通过医保改革。

　　据路透报道，美国白宫预算主任皮特奥斯泽格周三表示，医保改革对持续的复苏至关重要，因医保成本升高对美国财政的未来是个头号威胁。

　　他说“经济不再濒临灾难边缘，但还未回到我们希望见到的坚实状态”。“工作职位减少或许没预期严重，但工资成长还要过一段时间才能恢复。”

　　皮特奥斯泽格为奥巴马政府的7，870亿美元刺激方案辩护，称资金分派较预期迅速。他表示，美国经济第二季的萎缩速度，可能比2008年最后三个月慢得多。

　　共和党人对刺激支出和其对美国赤字的影响多所抨击。但皮特奥斯泽格指出，刺激方案规划的影响横跨两年，并称以当前就业数据来衡量方案成败是"有所误导。

　　白宫曾预估，在9月30日结束的会计年度预算赤字将创1，84万亿美元的纪录新高，或合到国内生产总值(GDP)的12，9%，但也表示随经济复苏，赤字将迅速缩减。

奥巴马考虑开征“银行风险费”

　　奥巴马于22日在白宫召开记者会。由于近期多个美国政府部门都在准备出台加强金融监管的措施，在会上，奥巴马也暗示将在新金融监管法规中添加对美国大型金融企业高风险信贷的强制性收费措施。 另外，奥巴马也强调推行全面医疗改革对美国经济复苏的重要性。　　

　　奥巴马表示，美国金融系统已经出现了稳定的迹象，如果当初没有采取对金融业的援助计划，现在的情况可能会更糟。对于近期美国银行业传来的佳绩，奥巴马认为银行能够重新盈利是件好事，预计将有更多的银行偿还不良资产救助计划(TARP)的资金。除此之外，金融监管改革有助于防范银行业风险，目前正考虑向各大银行发放的高风险贷款进行强制性收费。

　　奥巴马认为，这些强制性收费可以用来弥补高风险交易带来的损失和避免另一次金融市场的崩溃。各大银行必须用自己的利润来为自己的风险行为“买单”，而不是使用纳税人的资金。奥巴马还抨击那些获得政府救助资金的银行高管，认为他们应该为其获得的数百万美元奖金感到自责和羞愧。

　　美国联邦存款保险公司(FDIC)董事长贝尔当天也敦促美国国会向大型银行进行强制性征收费用，以成立一项“银行危机处理基金”，当政府日后必须介入并帮助收拾银行业残局的时候，该基金就能提供资金上的支持。美国财政部当天也向美国国会提交了一项系统性风险立法草案，对大型金融企业的资本、流动性和风险管理实施更严格的监管。一旦美国国会接受了贝尔的提议，美国联邦政府将因此不再负有向本国“大到不能倒”的金融机构提供救助资金的责任。此前自去年3月以来，由美国政府注资拯救、接管或协助出售资产的美国金融业巨擘有贝尔斯登、美林、美国国际集团、印地麦克银行以及抵押贷款融资机构“房地美”和“房利美”。对此，贝尔表示，在正常运行的市场经济下，就会有赢家和输家，当业者因管理不当和承担过高风险而无法存活时，就该倒闭。

而奥巴马拟扩大美联储监管金融机构权限的计划，并没有获得国会的多数支持，部分国会议员认为应该把该权限分配给多个机构而非仅仅落在美联储手里。据悉，奥巴马在上个月就准备了相关议案，以赋予美联储更大的监管权限，从而杜绝类似美国国际集团事件再次发生。

美25家“大得不能倒”公司将受严管

据报道，美联储主席本伯南克(Ｂｅｎ Ｓ． Ｂｅｒｎａｎｋｅ)周五称，大约有２５家金融公司可能将被视为“过大而不能倒闭”的公司。根据奥巴马政府提出的监管计划，这些公司将会受到额外的监管。

　　伯南克今天在国会众议院下属金融服务委员会(Ｆｉｎａｎｃｉａｌ ＳｅｒｖｉｃｅｓＣｏｍｍｉｔｔｅｅ)召开的听证会上出席作证，他在回答加利福尼亚州共和党众议员约翰坎贝尔(ＪｏｈｎＣａｍｐｂｅｌｌ)的提问时表示，２５家只是一个“非常粗略的估测”，“实际上所有大型金融公司”都已经处于美联储的“伞状”监管之下。伯南克并未具体指明是哪２５家公司。

伯南克还表示，美联储应急贷款计划的规模正在下滑，如针对商品票据市场的应急贷款计划和针对美国国际集团(ＡＩＧ)的扶持计划等。他指出：“如你所知，目前我们正在逐步缩减１３项应急贷款计划的规模，我认为这些计划的规模不会达到此前的顶点，也不认为可能会出现什么样的状况。”

IMF公布特别提款权增配案

国际货币基金组织(ＩＭＦ)２０日公布了２５００亿美元特别提款权(ＳＤＲ)分配草案，其中美国新增特别提款权４２６亿美元，中国新增９０亿美元。

　　根据该草案，新兴市场和发展中国家将新增１０００亿美元的特别提款权，其中低收入国家将分得１８０亿美元的特别提款权。具体而言，中国新增９０亿美元，俄罗斯新增６６亿美元，印度新增４５亿美元，巴西新增约３０亿美元。发达国家中，美国将新增特别提款权４２６亿美元，日本新增１５０亿美元。

　　本次分配是特别提款权创立以来规模最大的一次增配。此前国际货币基金组织只进行过两次特别提款权普遍分配，累积分配额约为３３０亿美元。

　　根据《国际货币基金协定》有关规定，本次特别提款权分配草案将报国际货币基金组织理事会投票表决，需获８５％的成员国同意才能生效。

二、 行业走向：

道指涨188点 欧洲股市涨跌不一 油价创本月新高

上周四，得益于一系列利好财报及经济数据的鼓舞，美国股市强劲上扬。道琼斯工业平均指数在3M和AT&T等公司盈利超出预期消息的推动下创下今年收盘新高，纳斯达克综合指数也一举刷新17年来上涨持续时间最长纪录。主要股指上周五涨跌互见，微软的大幅下跌给纳指带来压力，纳指终于结束连续12个交易日上涨的势头。

　　标准普尔500指数在过去9个交易日里共上涨了11％，纳指更是连涨12个交易日。

　　国债市场也十分平静，10年期国债价格仅下跌2个基差，收益率为3.67％。

　　原油期货上涨了0.3％，至每桶67.35美元。

　　尽管美元汇率走软，黄金期货仍下跌了0.2％，至每盎司952.50美元。

上周五，欧洲方面发布了多个重要经济数据。两份备受关注的商业信心数据7月增幅超出预期，英国第二季度GDP增长率下降5.9％。受上述消息影响，欧元对英镑汇率反弹，对美元汇率走高。

OPEC为未来数周原油价格大跌作准备

　　由于成品油库存继续大幅上升并已导致储存库容吃紧，OPEC正在为未来数周原油价格的大幅下跌作准备。

　　由于全球经济下滑导致工业和消费者的用油需求疲软，美国的柴油和取暖油等成品油库存已处于24年高位。而期货市场的走势也使贸易商能从屯积馏分油中获得丰厚利润。

　　到目前为止欧佩克还能通过大幅减产来避免油价的持续下挫，而美国的油价也未受到供应过剩的影响，股市上涨和投资者对于经济复苏的预期推动美国油价走高。

　　但一位欧佩克高级官员称，一旦人们意识到经济并未出现复苏，居高不下的馏分油库存将成为推动油价下跌的主要因素。

　　这种担忧已令一些欧佩克官员考虑进一步减产。该官员未排除欧佩克在9月9日的下一次政策会议上减产的可能性。

美国炼油厂临关闭潮

二战来最严重的全球经济衰退，导致原油需求创下近三十年来的最深跌幅，迫使瓦莱罗能源公司(Valero Energy Corporation)与荷兰皇家蚬壳集团等公司不得不选择关闭或出售那些低盈利的炼油厂。美国石油学会(API)估计，如果美国通过减碳法案，同时印度与中国建造出更新更有效的炼油厂，六分之一的美国炼油厂或将在二零二零年前关闭。

　　国际能源组织(IEA)表示，在未来五年内，两成五的北美原油产能或将闲置，这一比例在欧洲为三成。

　　在燃油库存增加的影响下，美国油公司目前的运作低于88.3%，这一五年平均产能利用比重。美国能源部数据显示，七月十日截止的一周中，美国炼油厂的产能利用比率为87.8%，同期精炼油库存创下二十四年来的高位。

三、 企业动态：

花旗完成580亿美元换股计划 美政府拥有34%股份

　　花旗集团(Citigroup)周日完成期待已久的580亿美元换股计划后,美国政府将持有这家境况不佳的金融集团34%的股份,对该银行不仅提高了影响力,也提高了风险敞口。

要点：美国第二季度GDP下降1%，经济复苏仍须时日

美国商务部31日发布的初步数据表示，美国第二季度经济下滑，但速度缓慢，成为衰退已经减弱的强力暗示。第二季度GDP季调后下降1%，第一季度 GDP下降了6.4%。经济学家预计第三季度GDP会上升，暗示衰退正在或接近于底部。尽管经济形势出现好转，不过美国经济复苏前景依然面临较大阻力：

第一，失业率不断攀升。目前，就业市场不振是阻碍美国经济复苏的一大难题。６月份美国失业率攀升至９．５％，达到２６年来的最高点。

　　第二，财政赤字形势严峻。美国巨额的财政赤字对美国政府的经济刺激措施产生不利影响，也使美国难以实现可持续发展。

第三，美国房地产市场依然疲软，全面趋势性复苏仍需时日。

美国总统奥巴马8月1日表示，创新决定着美国经济前景是否繁荣，美国需要建立更新、更牢固的经济基础。他同时强调，经济刺激计划正在取得成效，“新政府过去几个月的表现远超预期，7870亿美元经济刺激方案延缓了美国经济的衰退速度。”奥巴马表示，过去数月美国经济投资一直处于下降态势，如今经济投资已经恢复并企稳，表明经济复苏指日可待。

一、 宏观分析

美将迅速承认中国市场经济地位

首轮中美战略与经济对话认同，中美两国作为全球贸易体系的受益者和参与者，应致力于构建更加开放的全球贸易和投资体系,并将共同抵制贸易保护主义。为此，中方将逐步提高中央政府审批下限,进一步下放外资审批权限,简化外资审批程序。中方承诺遵守主权财富基金普遍接受的原则和做法。美方确认,美外国投资委员会(CFIUS)的审查过程确保所有外国投资,不论其来源地,得到一致和公平的待遇。

美方承认中国在市场改革方面不断取得的进展,并将切实考虑中方关切,通过中美商贸联委会以一种合作的方式迅速承认中国市场经济地位。中美双方同意抓紧落实《中国－美国高技术与战略贸易发展指导原则》， 加快制订《扩大中美高技术与战略贸易重点领域合作行动计划》。

盖特纳表示不排除增税控制赤字

财长盖特纳在美国广播公司(ABC)的节目上说，美国经济极有可能在今年下半年恢复增长势头，但同时警告称，政府将在经济复苏后下重药，以控制不断膨胀的财政赤字。他不排除增税的可能性。

　　盖特纳说，美国经济不会出现二度衰退。经济摆脱衰退，随之而来的挑战就是如何控制庞大的财政赤字。盖特纳说，政府的首要任务是稳定经济，接着也必须说服人民，它一定会在复苏稳固后着手降低赤字，否则复苏无法维持强劲和持续下去。

　　至于这是否意味着增税，盖特纳说：“我们将不得不采取必要的措施。”

美七月裁员人数超预期，PMI逼近50，六月个人收入跌1.3%

　ADP Employer Services公布的数据显示，美国企业七月裁去37.1万名员工，这一数字在六月为46.3万人。昨日出炉的另一份报告则显示，美企七月计划裁员人数较去年同期减少5.7%至9.7373万人，六月这一跌幅为9%。

　　经济师们认为，美国楼市与制造业的回稳及经济刺激方案的成效，将帮助经济在本季重拾升轨。

美国商务部５日公布的数据显示，今年６月份美国工厂订货环比增长了０．４％，大大好于经济学家此前预期的１．０％的降幅，反映出外界对于金属和建造业的需求增加，不过，七月份的服务业指数却由六月份的47跌至46.4，比市场预期差，原因是高失业率仍然打击著消费者的购物慾。

美国采购经理人指数(PMI)在7月升至48.9点，高于上月的44.8点。虽然这一数据已连续第18个月处于收缩状态(低于50点)，但是，越来越逼近50点的“经济兴衰分水岭”。

美国六月份个人收入下跌了1.3%，跌幅为四年以来最大，亦较分析员预期的1%为多，原因是奥巴马政府的一笔过派钱措施已完，预示到消费者开支可能需要更长的时间才可以复原。

虽然收入下降，但六月美国个人的消费开支却增加了0.4%，这也是美国个人消费开支连续第二个月上升。有分析认为，六月份消费开支增加，原因之一是油价上涨。

由于收入下降而消费增加，美国人六月份的个人储蓄率从五月份的6.2%下降至4.6%，而五月份的储蓄率是一九九五年二月以来最高水平。

美国6月营建支出意外增加0.3%，远优于市场预期，主要是因为住宅不动产市况优化且基础建设支出增加，显示房屋市场已逐渐露出曙光。

美失业率高将伤及优质房贷

　　美国失业率上升加上住房市场长期低迷,使得美国优质房贷借款人的断供率急剧上升,而这将给银行和投资者带来新的挑战。

　　标准普尔对私营部门优质、次优级(Alt-A)和次级房贷状况的研究表明,今年3至6月份,优质抵押贷款拖欠或违约金额上升了13.8%，这三类抵押贷款总额共计1.62万亿美元,但私营部门的此类证券并未得到政府资助的房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的担保,而是由银行安排打包成证券,出售给投资者。

　　在剔除预付和亏损后,优质贷款中只有不到一半原证券化贷款的余额,分析师指出,优质贷款中问题贷款比例的增加,可能暗示着规模大得多的“合规”优质贷款市场即将出现麻烦。

　　而美国财政部货币监理署和银行监管局之前发表的一季度住房抵押贷款研究报告也显示，在美国全国性银行超过6万亿美元、约占全国总量64%的居民住房抵押贷款池中，不同类别贷款违约率均大幅上升。截至一季度末，优级、次优和次级抵押贷款严重逾期比例分别为2.9%、10%和16.7%。美联储之前公布的一季度全美银行居民住宅抵押贷款拖欠率飙升至7.91%，远高于上世纪90年代初楼市调整时的拖欠率。

美“旧车换现金”计划初见成效

美国参议院６日批准了为旨在扶持本国汽车业、助推节能减排的“旧车换现金”计划追加２０亿美元资金的法案。分析人士认为，这将极大地刺激美国汽车市场，提振刚经历破产重组的美国汽车业。

　　这一法案目前已提交总统奥巴马签署。奥巴马当天发表声明说，“旧车换现金”计划已经证明是成功的，这一计划可为消费者每年节省７００美元至１０００美元的汽油费，并促使破旧、污染环境的卡车和皮卡被淘汰。”

　　根据“旧车换现金”计划，消费者通过以旧换新的方式购买更经济环保的小轿车和卡车，可以获得政府提供的３５００美元至４５００美元的补贴。具体规定是，如果消费者以每加仑汽油行驶１８英里以下的旧车换取可行驶２２英里以上的新车，可获３５００美元补贴；如果新车每加仑汽油可行驶里程较旧车高出１０英里，则可获得４５００美元补贴。

　　“旧车换现金”计划是７月１日开始实施的，效果出乎美国政府和汽车业的预料。７月份，美国汽车销量大幅回升至２５万辆，其中以旧换新超过１８万辆，因此，计划原定的１０亿美元资金很快耗尽。美国汽车业界预测，８月份“旧车换现金”计划的交易车辆将达到５０万辆。

　　美国三大汽车公司通用、福特和克莱斯勒是该计划的最大受益者。据美国运输部提供的数据，７月份，美国三大汽车公司生产的汽车在“旧车换现金”交易中所占的比例达到４７％。

　　尽避这一计划效果明显，但仍有反对声音。一些美国国会参议员认为，这是一个“为高尔夫俱乐部提供现金”的计划，这样做对纳税人不公平。还有人认为，政府不应该仓促做出对这一计划追加资金的决定，而应先评估该计划对环保究竟有多大作用。汽车业界也有人认为，这一计划带来的只是短暂繁荣，这种大量补贴的政策难以长久。

美医改进入“紧急会诊”阶段

　　医疗体系改革是奥巴马在竞选时作出的重要承诺之一。目前，这项改革的进展日益受到各界关注。美参议院民主党领袖里德6日表示，参议院不会在假期结束后立即表决医改法案，因金融委员会还在就法案进行讨论。

　　里德未表明医改法案何时会在参议院层面表决，只是重申其目标是在09年底前完成立法工作。

美加速推动新一代电动汽车

　　欧巴马总统5日在深受失业打击的印第安纳州宣布，为加速发展新一代电动汽车，将拨24亿美元资金补助；他同时反驳外界对经济振兴计划的批评。

　　欧巴马特别选在经济面临挑战的中西部州，宣布这项可创造数以万计就业机会的计划。他说：“我们在这类创新任务上的投资，已经拖得太久了。中国和日本等国家，均已竞相超前。”

　　欧巴马在已因景气太差而已关闭的莫纳科休闲汽车制造厂(Monaco RV)宣布这项消息，该车间在易主后当前已重新营业，准备制造休闲汽车和油电复合动力车。　　

　　补助电动汽车的24亿美元计划中，有15亿美元提供给制造电池和组件的美国厂商，并扩大资源回收。

美银行监管逐步升级

美联储局对银行借贷活动与财务状况的监管正逐步升级──该局计划成立涵盖法律、经济与市场等各行各业专家组成的监管新班底。

　　美联储局理事塔鲁洛昨日在参议院银行委员会召开的听证会上，提出了银行监管纲要。他表示，这一监管提案建立于银行压力测试的基础之上。该局正在优先处理与拓展银行监管程序，以便评估其核心业务以及大型金融机构的风险与风险管理活动。

　　塔鲁洛称，美联储局的经济与市场研究员及监察者，市场运作、会计与法律专家，将组成多元化的监管班子。他还表示，美联储局很快将公布如何将银行薪酬与良好风险管理及安全运作挂 的指引。

　　这一监管纲要的提出，旨在回应奥巴马政府赋予美联储局更多监管权限所引发的广泛争议。

　　据消息人士透露，美国财长盖特纳曾在上周要求包括联邦存款保险公司主席贝尔在内的监管机构负责人，停止一切反对监管方案的活动。贝尔曾极力反对将美联储局设为唯一的系统风险监管机构。

美证交会力争“独立财权”

　　美国证券交易委员会(简称美国证交会)主席玛丽夏皮罗表示，证交会应从行业收费直接得到经费，该制度将使它能够应付更复杂的调查，并加大对技术和高技能人才的投入。

　　美国证交会每年有逾10亿美元的注册费和交易费入账，但与美国其他金融监管机构不同，该机构预算必须经国会批准，否则不能处置任何收费。该规定令美证交会备感束缚，这使得它难以提前做规划和投资。

　　夏皮罗在一次采访中表示：“证交会自我筹资已探讨了多年，但我认为，现在可能是合适的时机。”

　　她发表上述言论之际，正值国会和奥巴马政府重新设计美国的监管框架，这些言论凸显了证交会长期面临的资源问题。从共同基金到信用评级机构在内的各类机构都由证交会监督，但近年来，它的预算却在减少或没有变化。

　　在经历了麦道夫投资欺诈等一系列监督失败后，美国证交会正面临压力，要求其更为激进。近几天，该机构已先后同美国银行和通用电气达成和解协议。它可能会在监管改革中增加新责任，比如监管信用衍生品市场。　　　

美第三季度拟举债4千亿美元

美国财政部３日表示，第三季度拟向市场发行４０６０亿美元债券，规模远低于４月份公布的５１５０亿美元。

　　这一举债规模也低于去年同期５３００亿美元。财政部官员表示，规模减小有多方面因素，其中之一是美国一些大型金融公司６月份向政府归还了７００亿美元金融救助款项。

　　财政部还表示，受整体经济环境好转影响，美国金融企业状况有所改善，政府因此拟降低对房利美、房地美等金融企业的救助规模。

　　今年第二季度美国财政部共发行３４３０亿美元债券。根据财政部当天的声明，今年第四季度还将举债４８６０亿美元，其规模低于去年同期５６９０亿美元。

美国财政部或增加TIPS发行规模

美国政府可能会在未来数月提高能够抵御通胀风险的债券发行规模，扩大当前的债券发行组合，为其规模庞大的刺激计划融资。

　　TIPS不同于其他美国国债，其本金和利息支付会根据消费者价格指数(CPI)的变化而变化。由于通胀会逐渐侵蚀名义国债的利息支付，因此投资者对这种提供额外保护的债券十分欢迎。

　　财政部官员上周分别会见了一些一级交易商，就TIPS计划的一些方案征求意见。据一家出席会议的一级交易商的美国国债主管交易员称，财政部的确提到拟增加TIPS规模，而且有传闻称政府考虑推出30年期TIPS之类的更长期债券。由于美国政府的刺激计划庞大，一些投资者担心经济复苏可能带来的通胀压力，因此增加TIPS的发售将有助于满足那些投资者不断增加的需求。

欧洲央行维持主导利率1%不变

欧洲中央银行行长特里谢6日宣布，欧洲央行将继续把主导利率维持在1％的水平，并预计欧元区经济明年前不会出现正增长。

　　特里谢当天在记者会上说，欧元区当前利率水平是“合适的”，暗示欧洲央行近期不会改变利率水平。特里谢说，全球经济仍存在很大不稳定性，但触底反弹的迹象越来越明显，最新数据显示欧元区经济衰退的速度“正明显放缓”，但今年剩余时间内经济将会“仍然虚弱”。

　　特里谢说，经过一段稳定期后，可以预见明年欧元区经济“会出现逐步复苏，季度经济增长有望出现正值”。

　　同一天，英国央行――英格兰银行宣布，将基准利率继续维持在0.5％，同时向市场增加500亿英镑的货币供应以继续刺激经济复苏。这是英国央行连续第六个月将利率维持在0.5％的历史最低水平。在维持利率不变同时，英国央行决定再为经济注入500亿英镑。　　

二、 行业走向：

专家警告新石油危机可能在5年内席卷全球

虽然各国积极发展再生能源，但石油仍是全球主要能源，与经济发展关系密切。不过国际能源机构(IEA)首席经济学家比罗尔于3日警告，由于全球大多数油田已过了产油高峰期，加上需求持续增长，供应却呈现收缩，新一轮灾难性“石油危机”很可能在5年内席卷全球，摧毁一切经济复苏的努力。

　　比罗尔指出，公众及政府一直忘记石油资源消耗速度快过预期的事实。IEA评估全球800多个油田，发现多数大型油田已过了产油高峰期，按此推算，全球产油高峰期将较大部分国家的预期要早10年到临。IEA前年估计全球每年产油量减少3.7%，不过在最新研究中，这数字被大幅修正至6.7%。

　　比罗尔认为，石油需求增加拉动油价上涨，相反石油产量增长却停滞甚至减少，加上产油国对石油开采投资严重不足，这些因素将导致“石油危机”在5年内席卷全球。

　　他表示未来数年内，油价上升将导致物价上扬，由于届时全球经济仍非常脆弱，故高油价将破坏经济复苏。他又警告：“终有一天，石油会耗尽。我们必须在石油离开我们之前，放弃对石油的倚赖，我们要为那天的到临做好准备。”

　　前石油业顾问、现任绿色能源商人莱格特认为，即将来临的石油危机与金融海啸，均是因业界错误评估现况引发，金融业是被复杂的衍生工具所累，石油业界的问题症结在于投资不足。他指出，“由探索油田到正式开采，平均需时6年半，假如遇巨型油田，更动辄需时10年。”他质疑政府官员、石油业界为何无及早处理问题。

调查显示美国饱和原油库存或引起国际油价下跌

据报道，由于美国目前充足的原油库存已足以满足处于衰退期的经济需求，投机性的国际油价可能将出现下跌。

　　在彭博社调查的36位分析师中，有58%(21名)分析师认为原油期货价格将在8月出现下跌。仅有8位被访者认为市场在8月可能继续上涨，剩下的7位则表示石油价格将不大可能出现剧烈变动。而在上周的调查中，有69%的被访分析师认为国际油价可能下跌。

能源部门8月5日公布的一份报告显示，上周，美国的汽油库存从二亿一千八百万桶下降到二亿一千二百九十万桶，和去年同期相比，库存量要高出1.7%，全美日燃料需求和去年同期相比则下降了3.1%。

美CFTC拟限制能源市场投机

美国商品期货交易委员会(CFTC)于7月28日召开听证会，拟限制能源期货交易市场的投机行为，避免石油等重要资源价格大起大落。

　　美国商品期货交易委员会主席加里亨斯勒表示，必须“认真考虑”对能源期货投机性交易设置严格限制措施，如对投机性交易设置头寸限制。他表示，此举旨在避免市场权力过度集中在少数强大的金融机构手中。

　　不过，亨斯勒强调，加强对投机交易的监管并非要消除投机，而仅仅是抑制过度投机。

三、 企业动态：

美政府计划率先出售通用汽车股份

美国政府汽车业特别工作小组(auto industry task force )负责人布鲁姆(Ron Bloom)于8月4日表示,美国联邦政府很可能要选择率先出售政府持有的通用汽车股份,而后在出售克莱斯勒公司股份。

布鲁姆拒绝透露他认为的这两家常年亏损的美国车企扭亏的时间,只是表示他对两家车企“近期内扭亏非常有信心”。其还表示,尽管两家车企均系私人控股,但是只要美国政府保留手中持有的股权,这两家公司就会在美国证券交易委员会(SEC)的监督下公布季度财报。但是两家公司的日常运营还是由各公司的管理层和董事们负责的。同时,布鲁姆驳回了有关对政府将会利用持有的通用汽车股权“作为政府制定政策的工具”的传言,称美国政府不会利用股权交易来怂恿通用汽车增加生产某种车型或是要求通用汽车必须在美国采购其零配件。

美国银行与SEC和解

美国银行 (BoA)被控去年合并美林证券前，隐匿同意美林发放巨额奖金的信息，美银3日宣布，同意罚款3300万美元 (台币10亿7780万元)和美国证券管理委员会 (SEC)和解。

　　SEC向纽约曼哈坦联邦法院提出的诉讼文档说，美银去年底为了说服股东同意收购美林，宣称美林未经美银许可，不会发放高层去年的绩效奖金及其他红利。然而，美银其实已在购并合约中同意美林发放58亿美元的年终奖金，尽避美林亏损高达276亿美元。

　　美银3日宣布和解同一天，也宣布重大人事变动。美银聘请前花旗财富管理主管莎莉柯劳契担任全球财富管理部门总裁，另外，全球企业和投资银行业务部门主管莫尼汉转为负责个人银行部门，全球市场部门负责人蒙泰格兼任莫尼汉的职务，原个人银行部门负责人麦吉将脱产。

美或剥离“两房”数千亿坏资产

据报道，美国政府官员表示，美国政府正在考虑对联邦国民抵押贷款协会(简称“房利美”)和联邦住房贷款抵押公司( 简称“房地美”)进行分拆，两家公司的问题资产可能被纳入一家联邦政府支持的新公司。

　　房利美和房地美等抵押贷款融资公司的监管机构美国联邦住房金融局局长詹姆斯洛克哈特(James Lockhart)也证实，该局正在讨论 “好银行和坏银行”的模式。而且，美国白宫国家经济委员会将在美国当地时间8月6日针对分拆房利美和房地美的建议进行讨论。

七月（五）其实就是八月（一）吧。

谢谢：作者意外获得【通宝】一枚

鲜花已经成功送出。

此次送花为【有效送花赞扬，涨乐善、声望】