主题：【文摘】下一阶段货币政策的走向观察 -- wqnsihs

再看看节前中国央行提高存款准备金率0.5个百分点，而且这几天怪异的美元和道琼斯还有大宗商品价格同时上涨，背后传出来的味道如何？是否有葡萄说的那个因素？或者如forger所说老美华尔街必胜的阴谋？

应该没有阴谋论痕迹。从目前数据看，美国批发物价今年1月份环比上涨1.4%，相当于经济学家此前预期增幅的两倍。（如果剔除价格波动性较大的能源和食品，1月份核心批发物价上涨了0.3%，高于经济学家此前预期的0.1%的涨幅。） 在美国批发物价是衡量通货膨胀的重要指标。批发物价上涨促使美联储考虑早些开始收紧信贷甚至提高利率，美元汇率随之走强，美国国债价格延续跌势。美元的上涨给大宗商品市场带来压力。这使得美股周五低开。截至美国东部时间上午9时30分（北京时间2月19日22时30分），道琼斯工业平均指数下跌了27.88点，至10365.02点，跌幅为0.27%；纳斯达克综合指数下跌了7.82点，至2233.89点，跌幅为0.35%；标准普尔500指数下跌了3.69点，至1103.06点，跌幅为0.33%。现在就说美国准备退出还为时尚早，但是的确有了加息空间操作余地。

日本的两个被称为不变的基本国策，一个是基本农田制度，一个是科技兴国战略，这两个也应该成为我们不变的基本国策！

也不能紧

以前听说"蒋家天下陈家党",一直不明白陈家党是什么意思.后来明白政党的本质就是组织和利益协调,KMT在同盟会时期就是来源复杂,西山派被踢出中央又在清党中被接回来,利益协调是相当复杂和吃力的.

Nazi事实上也不是小胡子的权威独裁,各级党组织本质上仍然是一个利益协调分赃的机构.

按道理美元升，原油面临调整压力，但现在却反向而行，这与俄罗斯和美国在伊朗方面的交易是否有联系？

可能有2种情况：一是投资者判断美元进入加息周期还有时间（这种情况最可能，因为这次美联储有很多说明）；二是是一次犹太人的震仓行动（比较有阴谋论味道，但是历史上他们联合美联储也干过类似的事情）。至于俄罗斯在伊朗问题上付出的代价可能还不足以得到这种甜头（美国人做这种国家间政治外交的生意是不敲骨吸髓不罢休的。我们吃过多次苦头了）

这里是不是写错了？应该是涌入吧？

分享房地产和股市利益；避险（也即在国内做大额贷款业务，赚取息差）。银根收紧，资金短缺，房地产和股市盈利机会下降，必然撤走；银根紧缩，受到打击最大的是制造业，尤其是中小制造业，而他们是出口主力，出口必然下降，人民币升值预期也就下降，赌人民币升值的这部分热钱必然转走。这两部分热钱占了绝大多数。由于中国央行在加息上十分谨慎，一般是用提高存款准备金率和减少再贷款来收紧银根，利息上一般不会有变化。而一个紧缩的经济体，企业盈利机会只会减少，所以从逐利机会来看，热钱只能转走（除非找不到更好的去处，例如如果美国也紧缩银根导致实体经济萎缩就还会留下来）。

的息差，才会出现一点，但是其比例跟赌人民币升值或炒股票房地产的热钱相比，很少。

如果热钱撤退不正好减轻人民币升值的压力吗？为什么算是不利情况呢?

印象中对美元来说，高利率有利于美元升值，好像都是从息差角度分析。如果息差很小的话，被高利率吸引着去炒高美元的热钱又是图什么呢？

目前许多政策是看起来矛盾的：

例如：

1、我猜想，不负责正确：小产权房适度开放，可以激活农村 [ wxmang ] 于:2010-02-02 23:59:44

部分内需，同时抑制部分房价上涨动力；资产价格下跌（只需减少房贷额度即可），会有部分政府融资平台技术性破产，这时需要地方来承担债务（至于多少，可能一事一议），就像当年广东国际信托破产，海南发展银行破产，以及许多地方银行重组（例如富滇银行等等），都需要地方注入一部分资金来消化不良资产（这需要讨价还价）。至于银行因为资产泡沫破灭导致的坏账，可能只能靠银行消化吸收（政府可能给一些特殊政策，例如挂账，多年摊销等等）（这部分比例不大，因为银行按揭断供的比例不应该超过30%，再考虑首付冲销一部分，估计形成坏账不会超过整个信贷资产的3%，或5%，银行应该可以在几年内消化掉）。如果以上猜想靠谱，这一波整理还是会有成效的。

2、地方政府的收入支撑归纳为两点:一是地方融资平台;二是土地转让收入;地方融资平台先被整治的可能性很大,而且也需要一个过程,基于此论点,房价在未来不算短的时间内,继续保持或者增长的可能性更大一些。

3、今年人民币会继续盯住美圆的货币政策,但是升值的可能性比较大,而热钱进入中国三个主要目的：赌人民币升值； 分享房地产和股市利益；避险（也即在国内做大额贷款业务，赚取息差)

似乎又是支撑中国房价的.但是国家又在不断出台政策遏制房价。

回答：

这是不同角度来说的。

1、小产权房会抑制部分房价，主要是从供给角度来看。但是实际上购买小产权房的人不可能是投资者，只是实际住房需求者，所以对投资市场并无太大影响（因为他们绝大多数是买不起投资类房产的），只是会降低民怨；

2、地方政府出卖土地筹集资金弥补财政不足将持续一段时间，但是中央会抑制其再继续狂涨，以减少其带来对银行系统的风险，所以我想这部分投资类的房产会保持拉锯，价格微涨或微降都是可能的，主要看当时中央地方博弈的力量强度（但是不包括上海和北京）；

3、中央并不希望热钱快速流出，所以会在适当时候升值人民币，同时尽可能保持房产和股市稳定，让热钱退出比较均衡（今年开始热钱退出是基本成为定局的，因为美国紧缩银根，加息，通胀等等基本判断成为现实，待人民币升值完成，热钱就没有必要再留在中国），目前央行只是希望稳定流出。

所以许多看似十分矛盾的政策，实际就像一个中药药方，例如六味地黄丸，既有补的，也有泄的，目的就是保持经济稳定，缓慢降低一点增长速度，缓慢提升一点可控制的通胀。就像你开车，方向盘一定是左右动来动去，绝对不能只向一个方向转。不过这是我对这些政策的解读，是否符合真相，还要拭目以待。

至于你说的：如果息差很小的话，被高利率吸引着去炒高美元的热钱又是图什么呢？

我还不太理解。因为没有人能够炒高美元，只能赌人民币升值。而且用的财务杠杆很大，一般保证金在5%左右。

是不是意味着他们可能把油价（Basic Materials）都炒起来？美林也有一个预测，也很高。