主题：【原创】当前银行融资环境的一些现象和变化 -- 伪叔叔

无论如何，国家可控制的垄断性的国企比分散的或垄断的民企、外企于国于民都要好。

我们哪，学成了扈从。

欢迎到央企工作，央企或地方国企问题在于管理体系，不过这些年一直在努力。相信有外企经验的，只要能在央企坚持下去，会大有作为的。

可悲的是很多人对平实的解毫无兴趣，对玄幻的解倒是充满敬畏。旷野长歌。。。

其实反而是比较符合规律的，比较能调动一切积极性的。

货币政策与财政政策是一体两面，直接体现了政府对经济的看法和意图。

货币政策与财政政策的区别，前者体现了社会融资的控制，后者是直接的需求；货币政策与财政政策的方向，可以是同向，可以是反向，主要看财政状况和货币供给状况。尽管强调货币政策的独立性，从某种程度上来讲，财政政策体现的政府对经济的看法和意图主导了货币政策的导向。

在评估美国的财政紧缩对美国经济及全球经济的影响，就要看清财政紧缩的意图和实施力度及效果。一般而言，所谓积极的财政政策，就是试图用政府需求取代市场需求延续繁荣；而美国的财政状况，更多的是政治体制和福利机制造成的，可能同经济刺激关系不大，经济刺激的功能更多的是由货币政策承担。正是因为货币政策对需求的间接刺激和受益群体的有限性，我们看到了奇怪的无就业增长。

那么评估财政紧缩的影响，主要是对其内部稳定的评估；而在经济方面，就是看货币政策的转向幅度和力度。

我认为，如果美国的货币政策开始逆转，由此推动全球风险溢价上升、美元回流或致全球资产市场价格重估，同时，对于美国经济的影响，我认为短期是非常重大并且视偏负面的，利率上行由债务市场传导至银行体系，再一次金融体系动荡不可避免。但是，从长期角度，如果美国下决心实行货币政策转向，重建价格体系，重新塑造竞争力，长期而言，一个往日帝国的重新也不是没有可能。

正是因为货币政策大幅度转向的短期的阵痛是如此之大，我个人判断，与财政紧缩相比，货币政策转向的力度可能不大。既然是政客，把当前的日子先过了再说，得过且过吧。

我想，美国债务上限调整的幅度和时间点，将是我们判断QE3的时间点和力度的重要指标。

从美国方面的信息看，似乎美国主流经济人士都认为财政紧缩对短期经济影响不大。

当然也有反对的声音： http://article.yeeyan.org/view/100667/182552

从时间顺序看，在决定是否实施QE3前，财政紧缩可能已经全面开始了。那么近期分析它的影响可能会有意义。

我有点儿偏向于认同你的观点，但还要看紧缩的方向和力度。

如上文所述，我认为，即使美国实行紧缩的财政政策，仍然有很大的可能性维持积极的货币政策。

如果将财政政策视作主权信用，货币政策视作银行信用，那么宏观经济管理就是在两者中间走平衡木，维护和发展市场的商业信用（市场需求）。两者任何一方的透支，除非另一方有很大的空间去弥补，否则对商业信用的伤害是巨大的。

用一个朋友的话说：在这个所有国家都在比烂的世界里，准确预测越来越难，因为可能中国是最高个的武大郎。

从伯南克前几天的记者会没有看出太多的信息。对伯南克来说，他显然不希望过早给自己的策略定调，这样一来失去了灵活性，束缚的其实是他自己的手脚。

不过两个月前的国会听证，倒是很有意思。看完全程直播，国会议员对伯南克还是施加了很大的压力的，比记者招待会压力要大得多。甚至有议员的话已经比较严厉了。重重压力之下伯南克倒是也比较明确的“暗示”了自己的策略，当然是夹杂在套话之间的。总结起来大概就是：1。如果美国政府继续赤字，伯南克尽管从理念上未必赞同，却仍将在政策上全力支持。2。如果美国经济好转，宽松自然可以退出。3。如果美国经济仍然不振，宽松必然持续进行下去。4。如果持续宽松导致通膨问题严重，而同时经济仍然不振，则伯南克将一手宽松，一手加息。特别是最后一点，伯南克当时几乎是直接点明的，说明伯南克还是愿意表现出灵活性的。不过就算他的政策就摆在那里，最主要的还是伯南克对经济以及通胀的判断，这个怕是只有他自己心里知道。而且经济政策本身我很不熟悉，所以对将来有什么影响现在也没有一点头绪。

the post above yours.

del

当做一种东西来看。你的判断3没问题，这种金融操作都只是说说，据说王岐山就说过，但不会真的去做。但是中国的金融从业者，尤其是核心圈子里的，他们和花街的人不同。倒不是他们更有良知，而是他们有其他的诉求，因此，尽管他们非常自私，但他们并不会愚蠢到单纯地去实现自私，中国的政治环境和法律环境都不会有太大的空间。他们很多时候也不能自主，在一个大的架构里，他们也都是一些部件而已。如果说有时候他们做得一些非常离谱和胆大的事，那么多半是为某些大佬们顶岗。监管部门也一样。当初证监会接受梁定邦的建议向境内人士开放b股，其实是那些境外的资金早就抄底等候出击，证监会不明白这个道理？为什么证监会来担这个恶名，他们喜欢梁定邦？至于梁是代表什么，又是什么人愿意做这个事情，其实很明显了。