主题：【原创】全球熊市的开始：DOW大跌超过400点 -- 倥偬飞人
昨天亚太股市反弹，今天北美股市反弹，牛市起死回生了吗？
先看看是什么原因。经济面上，美国工厂订单遇到六年半以来最大的跌幅，劳动生产率增长放缓，向下修正，通胀压力增加，这说不上是什么好消息。
伯南克公开要求巨无霸房贷公司 Fannie Mae and Freddie Mac收紧风险控制，要注重affordable housing，这对房贷公司和房屋建筑市场仍然说不上好消息。
那么反弹的原因在哪儿？有意思的是：无独有偶，美元对日元汇率出现了反弹，最近五天，美元本来一直下跌，昨天最低到115.5左右，今天反弹回到116.5左右：
过去一年美元兑日元的汇率走势如下：可见最近美元大跌：
有意思的是，如果比较这个汇率和S&P 500的走势，除了幅度不同，方向上两者的关联度可以看得出来很大：
这个可以从侧面反映日元套利交易和股市是有一定关系的，日元便宜的时候，就有资金流向股市，日元一旦上涨，资金就流出股市，从而就出现涨跌的反应。
然而，这个趋势有它的限度，那就是最终股市还是要受经济基本面的影响，经济衰退无疑将造成美元资产的缩水，从而从另一个方向上给日元套利交易降温，资金不得不倒流到日元还债。
股市连跌数日，出现这样一次反弹也不足为奇：
空方累积的盈利一部分套现，导致技术性反弹也很正常，本人昨天就将CFC的部分puts 卖出，$2.5的成本，卖出$4.4，盈利76%。但是今天这样的反弹，随时会面对更大的下跌，这也是空方加码的时机，因为还不起房贷的房奴，仍然是还不起；该破产倒闭的房贷公司和房地产建筑公司，并不能随着日元升值而有基本面的变化，该承担多少债务，还是多少债务。
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http://ca.today.reuters.com/news/newsArticle.aspx?type=businessNews&storyID=2007-03-06T151037Z_01_WNA1820_RTRIDST_0_BUSINESS-THUNDER-ENERGYTRUST-COL.XML&archived=False
also a trouble now.
美联储前主席格林斯潘昨日放话表示，美国经济衰退的可能性为三分之一。他指出，当前美国经济处于第六个复苏年头，因此出现了部分失衡现象。
格林斯潘还对其于2月26日发表的衰退预期所引发的市场强烈反应表示意外。2月26日，格林斯潘称美国经济2007年底可能陷入衰退，尽管其表示很难预计经济衰退的具体时间。
3月1日，格林斯潘强调美国房地产市场最糟糕的时期已经过去。美国房市迄今对消费者支出的影响有限，因美国消费者已因汽油价格下降而受到鼓舞。
格林斯潘还指出，当前美国与全球经济短期前景相当良好，但无法判断此次复苏的持续时间。
业内人士称，格林斯潘2月26日言论可视为令全球股市于2月27日和28日下挫的导火索。
遗憾的是在国内没有渠道做空美股．还是准备做空大宗商品吧，美国经济一衰退，大宗商品价格肯定得跌下来．
the real trouble is the reduction of reserves - but no influence on the cash part yet.
A recent acquisition priced per flowing barrel at $60k, so THY is fine if it is to get this kind of price since its current production is 9200 boe per day for 8.1 years of production, not including undeveloped land. At this price level, unitholders will possibely get over $5 per unit.
You can have many decisions to make from this point on, but panick is not a good choice.
Big investment bankers still inject capital into trusts like AAV - additional option subscripiton also fulfilled, providing another $10 million in addition to $100 million financing closed several weeks ago.
AAV closed at $10.15 today, but the offering was done at $10.80 - so investment bankers are so stupid to pay a higher price?
Keep shorting $10 puts (0.85 for Aug07, strike $10), you will end up having the units at $9.15 (net the short proceeds) the worst scenario (if the unit price drops below $10), and don't forget you will get nearly 17% dividend by then. If you buy the $10 call, it will cost you $0.50,making your actual cost $10.50/unit if you have a chance to exercise? Interesting times, isn't it?
正是格老，大言不惭说美国经济还没有衰退。
他倒不是少数，当时大多数经济学家都说没有衰退，尽管事后都确认衰退已经发生了。
可惜经济是否衰退，不是那位权威来定的，也不是经济学家们可以投票决定的，它有自己的时间表
套利交易和美国经济的阴影不散。
二月份美国private sector就业增长仅仅57000份，据ADP Index，这个被很多经济学家认为最准确的指标。而之前三个月的平均数据有多少呢？16.7万！也就是说二月份只有前三个月平均水平的三分之一！经济学家们预测的数据为10万，显然是高估的太多了。不要忘了三大汽车厂纷纷裁员，那些数以万计的失业数字要一一浮现在另一份统计上。
房贷的问题不只是在所谓subprime上，现在开始向所谓Alt-A之类的优质贷款延烧，这类贷款前两年只需付利息，然后开始本息皆付，很多借款人算不过帐或者投机买房，现在一下子喘不过气来了。而按时间计算，今年正好是很多贷款开始本息皆付的年份，因为Alt-A之类是05-06大量产生的。
有没有好消息？好像有一个，根据Mortgage Bankers Association ，房贷申请指数增加了7.3%, 如果真的是这样，房地产是不是有可能走出低谷？仔细一看，这些申请是现有房贷借款人趁利率下调做refinancing，这不过是把一家的贷款挪到另外一家去，和房屋销售一点关系也没有。至于新屋销售方面的贷款增减情况，MBA就闭口不言！
有意思的是，连GM也被房贷问题烧到，旗下的GMAC做次级房贷570亿美元，位居美国第十二名，可能要损失10亿美元！一辆汽车还赚不到1000元甚至亏本，这10个亿从哪儿出？汽车方面的亏损还自顾不暇，这下子连现金机器GMAC也开始扯后腿了，长夜漫漫啊。