主题：请高手分析中信证券 -- 懿和

中金公司对[中信证券]07年业绩的预测分析见下表：

中金公司以上预测基于07年全年股票基金权证日均交易金额为1500亿元。由于1-4月份日均交易金额已达1572亿元，因此这个预测基点过于保守。

4月份日均交易额已达2200亿元以上，5月份最高达到3600亿元，没有低过2500亿元。因此我们有理由认为，5-12月份日均交易额可以达到2000亿元。这样，全年的日均交易额估算为：

（1572X1+2000X2）/3=1857亿元

比中金预测的基点高23.8%，保留一点余地，我们取1800亿元，高20%。

依此将上表中手续费收入提高20%为13487百万元。按上表项目依次计算后得到净利润为8610百万元，折合每股收益为2.88元。按30倍市盈率简单估算，目标值为86.4元。

中金公司对[中信证券]的估值方法如下表：

由表中可见，中金公司对[中信证券]自营部分07年每股盈利预测为0.85元，按2.85倍市净率估值为8.23元。非自营部分每股盈利预测为1.38元，按37.5倍市盈率估值为52.85元，二者合计估值为60.08元。

现在我们预测每股业绩2.88元，其中自营部分仍为0.85元，非自营部分就是2.03元，仍采用中金公司自营部分2.85倍市盈率估值为8.23元，非自营部分37.5倍市净率估值为76.12元，二者合计估值为84.35元。