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主题:【老拙侃股票75】实盘第22周汇报 ——五个月浮盈122% -- 老拙

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家园 关于美国次级债对A股市场的影响

由于内地金融机构没有、也不可能大量购买美国次级债,因此对于国内金融市场不会有直接的影响。

可能的间接影响,体现在以下几个方面:

第一个方面,心理上的影响——全世界都大跌,A股肯定不能独善其身,快跑吧。现在看,持这样想法的投资者很少,特别是基金等机构投资者不会这样。所以心理上的影响不大。

第二个方面,外资从A股市场逃跑。OFII只有100亿额度,都跑也没多少,何况他也不敢这时候跑。因为这时候跑表示他是投机资金,并非投资资金,今后就别想混了。暗地里的游资、特别是日圆投机游资有可能跑。但是从年初以来,国内各部门联手大力打击下,游资已经非常难混了。我在招商的帐户,几年前存进去一张1400元的支票,这次第三方存管上线,非逼着我卖股用支票取走。10年前建这个帐户的时候,下挂了4个副帐户做审购新股用,早在去年12月就被招商证券严令取消了。监管如此之严,境外游资怎么做?所以,我认为2/27、5/30,都有境外游资撤逃的身影。国外资金要做,除了QFII外,只有一个办法:资金进来换成人民币成立投资公司,公开买入。7月份看到一个消息,一家外资公司买A股过了5%,发布公告。暗庄做成明庄,这是没办法的事。既然是公开的投资公司,现在卖也不能换成外汇跑。必须年终结算、交完所得税之后,向外管局申报。。。,麻烦得很。所以这一条影响也不会大。但是,我们由此可以看到,年初以来管理层大力打击游资,确实是很有必要,实际上大大降低了A股市场的风险。

说这儿插一句:政委刚写了一篇中外资本市场的帖子,我在这补充一点:从这儿我们能够看出,A股估值比H股高的一个理由,那就是A股受国际市场游资冲击的风险小。在国际金融市场上,一旦出事,首先就是信用收缩,短期流动性立即紧缺,国际金融机构信用杠扛通常很大,遇到金融出事,投资者赎回和银行收紧信贷,唯一的办法只有拆东墙补西墙,哪儿的资产好卖先卖哪儿,腾出现金救命要紧,不管是否具有投资价值。所以港股遭灾甚至比美股还厉害。

第三个方面,美国经济衰退。有经济学家给出了次级债影响中国经济的路线图:“金融危机——美国经济衰退——美国进口减少——中国出口减少——中国经济增长率下降——A股上市公司总体成长性下降——A股市场下跌”。这一点我认为至少还要观察。即便按谢国忠的看法,美国经济受此影响出现衰退也是2008年才会显露。其实不用美国经济衰退,中国政府已经在大力压制出口,所采取的措施力度之大有目共睹,甚至已经惹起香港商界的不满。然而,7月份出口增幅依然超过30%。经济增长过快、出口增长过快、顺差增长过快,是目前中国政府最头疼的事情,如果真的出现上面的路线图,可能有助于解决一些问题。对于上市公司来说,2008年则有明确的两大利好:其一,所得税减到25%;其二,北京奥运年。最后,说不定还有另外一个路线图:“美国经济衰退——美国消费者钱少——多买更便宜的中国货——中国出口依然强劲”。所以,美国经济衰退是否会影响到A股市场,至少我们还要观察。

最后,我觉得美国次级债应该改变人们的一个重要观念。

过去,主流观念或者说大多数人的基本认识是:中国内地资本市场的风险比较大,国际资本市场的风险比较小。

由此得出的结论是:在可能的情况下,应该主要投资于国际资本市场。

客观地说,过去的确如此。但是进入21世纪以来,通过大力治理金融市场,特别是金融机构股份制和股改之后,国内金融市场的风险大大下降。象美国次级债这种问题,在国内金融市场不可想象。在国内,搞点骗贷有可能,刑法伺候之下规模很小。房价大涨的同时,首付不断上升,即便信用完整,目前的首付也是30%,而且有进一步上升的趋势。而在美国,居然可以在信用缺失的情况下合法地0首付!如此也就罢了,至少要建立有效的防火墙吧?不,次级债机构还可以把这些风险很大的东西打个包,再卖给其他金融机构。于是风险进一步扩散蔓延,形成多米若效应。想想都让人头皮发麻。


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