主题：【港股实盘3】港股实盘第2周汇报 -- 老拙

河友们提出几个问题，引起我的思考，其实这几个问题也与A股投资有关。

第一个问题，关于重组题材投资。

所谓题材投资，主要是指朋友经常说到的公司收购、兼并、整体上市等重组行为。这一类题材会使公司股价在短时间内大幅上涨，确实是非常诱人。因此，朋友们经常提出，希望寻找有重组题材的投资机会。

我的投资原则，并不单纯反对题材投资，而是强调在“三项原则”都具备的情况下，从“确定的价值提升”角度，进行投资。这里面有两点前提，其一是首先要低市盈率、高成长性，而不是在重组题材一棵树上吊死；其二是“确定的”，而不是从内幕消息或小道传闻。这样做的目的，无非是增大安全边际，减小风险。应该说是一种比较保守的投资思路。

有的朋友可能会觉得这样“不过瘾”，“撑死胆大的”，不如看准了冲进去来把大的。这样可不可以呢？可以。但是要注意一点，就是由于重组时机的不确定，您买入可能重组的股票也可能长期赶不上别人的涨幅，这时候要耐的住寂寞，不要骂娘，也不要轻易抛出，否则您说不定守不到它重组的那一天。

比如[宏源证券]，相信许多朋友是因为看好大股东将注入证券资产，可哪天注入？不知道。只能死守，期间很可能会失去其他的投资机会。再比如[豫光金铅]，当初我说它肯定有整体上市的那一天，但不知道是哪天。现在来了。连续2天封住涨停。可是我们有谁守到了这一天？我的意思是说，仅仅因为重组题材买入，往往是很难守到它真正重组那一天的。当然，除非您有可靠的内幕消息。但是，对于大多数散户来说，不可能靠内幕消息挣钱，因为那个消息即便是真的，散户也无从应证。

所以，对于[中国电信]这样业绩下降，但未来很可能重组、发3G牌照的题材，我们就只能忍痛割爱了。当然，我不反对朋友们买入，我只是说，如果您因此买入，那您就要下定决心死守到他重组、发3G那天，中间千万不要因为它不怎么涨就骂娘。因为这是您的选择。

同样道理，我们是因为符合三项基本原则而买入，我们也就必须死守到它业绩增长、市盈率提高、价值提升体现的那一天，而不因为股价涨得不快而骂娘放弃。

第二个问题，港股实盘选的股为什么机构看不到呢？

不是香港的机构看不到，而是他们基本不看。

香港股市的投资者主要是机构，而机构都是大家伙。目标公司的规模如果小了，机构能够投入的金额少，获取的收益就小。这些大家伙从收益/成本角度出发，研究一个公司花费的精力成本相同，所以投的公司越大越好。另一方面，小公司流动性相对来说比较差，万一有个风吹草动，成交量小不容易跑。所以，香港的大机构们通常选择大公司进行投资。

也所以，我们用“三项基本原则”选来选去，才会发现这些机构们“不看”的公司在“洼地”里呆着。而那些大公司、特别是前景比较确定的公司，实际上市盈率并不低，往往已经在市场平均市盈率水平之上。

这样一来，我们实际上就面临着一个大的决策选择。

是仅仅根据题材（比如即将回归A股）对已经在市场平均市盈率水平之上的一线中资蓝筹股进行投资呢？

还是根据“三项基本原则”对被香港大机构放弃的“洼地”里的中小公司投资呢？

这是一个大问题，希望听听大家的意见。

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