主题：【原创】从老巴拋光中石油谈起 -- 老成都

看历年巴菲特给股东的信，其中反复强调的一个看法：优秀公司最好的资本使用就是回购自己的股票，这样其他持股人的持股比例就无形中增大了，这是他评价一个公司管理层是否对股东负责的一个很重要的标准（靠回购本公司股票给报表贴金的自然不是什么优秀的公司），反之，则是稀释股东持股比例，损害股东权益的行为。

他在解释他“永久”持有的少数几只股票时，也说虽然这样做与投资收益最大化有悖，但是看在管理层如此体恤股东的份上，即长期合作非常满意的前提下，不会考虑大量抛售。如此说来，对中石油的这次抛售应该包含对其管理层损害股东权益行为的一种不满。他并不缺少投资对象，道不同不相为谋。

说句题外话，我曾经表达过对长期持有中信证券的担忧，虽然我目前仍然保留这支股票，但是我依然坚持原先的看法。原有股东需付出每股７０元左右的价格（净资产5倍左右）才能维持原来的持股比例，这实在不是什么shareholder-oriented的公司。

• 老巴干吗不死捂中石油了？