主题：【原创】简析比较香港上市中资股——众人拾柴 -- 老拙

光控仍有潜在升幅

中国国际金融报告指，内地证券市场蓬勃，预期今明两年每日成交金额达2,000亿元人民币及1,800亿元人民币，光大控股（0165）持有证券业务，受惠交易畅旺，来自经纪佣金收入及投资收益可进一步增加，故把○七及○八年整体盈利预测上调21.9%及8.2%。而随着旗下的证券业务上市，光控的价值可被推高，以SOTP定目标价为39.19元，维持买入评级。

　　报告指，内地A股市场自七月经历过短暂调整后，又回复上升的趋势，踏入九月份以来，市场的每日平均成交金额都在2,000亿元以上，反映了经济增长急速的情况，预期成交持续畅旺，第四季的每日平均成交额将继续企于2,000亿元水平，把今明两年每日平均成交金额预测由原来的1,800亿元人民币及1,600亿元人民币，提高至2,000亿元人民币及1,800亿元人民币。

　　光大控股旗下的光大证券，受惠市场蓬勃的大环境，有利于经纪佣金收入及利息收入，估计投资收益方面都有不俗表现，该行把光控今年的投资回报由原来预测的80%调高至105%，并把今明两年整体盈利预测上调21.9%及8.2%。

　　报告预期，光控旗下的光大证券可于明年上半年正式上市，据初步的上市计划，上市规模大约介乎67.2亿元至130亿元人民币，每股定价约为21至25元人民币，发行3.2亿至5.2亿股新股。上市有助体现及强化证券业务的本身价值，按照光控持有光证33.33%股权（按发行5.2亿股新股上市计算），其持有的价值相等于每股21.39元至28.68元。

　　另外，报告估计光控持有的光大银行权益价值达65.4亿元，加上香港业务的价值在内，把目标价定为39.19元，维持买入的投资评级。