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主题:【原创】简析比较香港上市中资股——众人拾柴 -- 老拙

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家园 【原创】简析比较香港上市中资股——众人拾柴

为了投资香港股市,我们首先需要对在港上市的中资作一个全面的分析和比较,这样才能在心中有数的基础上,做到优中选优,通过中长期投资取得较好的、力争超过大盘表现的收益。

事实上,在香港上市的国资股,大多数是优质股。但是它们的股价、成长性等情况差别很大,影响到投资价值,所以我们需要进行比较,优中选优才能战胜大盘。

既然需要比较,就要采用统一的比较方法和指标。为此,我们还是采用“相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升”这三项基本标准。通过比较这三个指标,进行优中选优。

作为第一步,我们不可能进行全面深入的研究,只能先做全面的简析比较。

进行全面的简析比较,如果只靠老拙一人,恐怕就到了猴年马月,黄瓜菜都凉了。所以我想动员大家一起来做,希望大家积极参与。

既然大家一起来做,就需要统一的格式和算法,我做了一个参考格式如下,参与分析的河友请按以下格式写:

1088 中国神华

1、市盈率

2006年每股收益0.965元,07年中报每股收益0.57元。

(注:年报、中报每股收益和增长率,可以在港交所http://www.hkex.com.hk/index_c.htm网站查询个股公开报告)

8月23日收盘31.4元,静态市盈率32倍,中报动态市盈率27.5倍.

评价:相对偏高。

2、成长性

2006年净利润增长11.8%,07年中报增长19.8%。

评价:过往增长率一般。

未来增长持续性:发行A股所得,将用于收购母公司资产和境外收购。A股上市后将不断购入母公司资产,“3-5年内即可完成整体上市,成为一家整体上市的A+H股份。 神华集团可注入上市公司的最核心资产,将是拥有探明储量59.6亿吨煤炭的神东矿区”。 因此具有较好的持续性增长能力。

3、价值提升

8月24日股东大会通过,争取年底发行上市。

4、目标价估算

按2008年净利润自然增长10%估算,另考虑发行A股募集资金约540亿元(发行18亿A股,发行价30元/股)按10倍市盈率收购母公司资产,2008年净利润预测为280亿元,每股业绩按发行18亿A股摊薄后为1.4元。

以30倍市盈率计,12个月目标股价可达42元,升幅31%;

以A股上市后较发行价上涨100%达到60元,A-H股差价为20%计,12个月目标价可达48元,升幅55%。

5、PEG指标

(注:PEG算法统一为——PEG=中报动态市盈率/[(06年增长率+中报增长率)X100/2])

PEG=27.5/[(11.8%+19.8%)X100/2]=1.74

(注:从PEG指标可以看出,港股的估指未必都比A股低。比如我们在相同条件下计算[中信证券]的PEG指标,PEG=33.7/[(490%+440%)X100/2]=0.072,即便按07年增长200%,08年增长率30%计算,PEG指标是0.3)。

本人的其他评价可以加在后面。

最后,为了便于大家阅读,本帖后面只可以跟按上面格式的个股分析(国企股和红筹都可以,已经发行A股的国企股也可以)。

关键词(Tags): #简析港股#股(猪头狗熊)

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家园 沙发.花.
家园 【花】 占个位置先!“老拙”辛苦了!
家园 神华正好是我所在公司的供应商

从日常接触中看,该公司基层工作人员的工作能力和态度都相当不错,特别是对于资金使用效益的考虑大大超过了普通的国有企业,基本能和一般私营企业持平了。

家园 花!学习ing...
家园 您辛苦了!
家园 【港股】中国石油

0857 中国石油

1、市盈率

2006年每股收益0.79元,07年中报每股收益0.46元。

8月23日收盘价11.04元,静态市盈率14倍,中报动态市盈率12倍.

评价:相对偏低。

2、成长性

2006年净利润增长6.6%,07年中报增长1.4%。

评价:近年增长率较低。

上半年,中石油销售收入大涨两成多略超3927亿,但经营利润为1091亿,同比下降5.3%,主要是由于上半年国家征收石油特别收益金,并按国家要求,加强安全隐患治理,相应增加了安全生产费用,以及公司规模扩大和国内物价上涨,经营支出增加了三成多。

未来增长持续性:5月份宣布发现储量达10.2亿吨的超级大油田,一些外资投行预计,未来数年,中石油的原油产量将由平稳增长变为强劲增长,甚至有望超越全球最大石油企业美国埃克森美孚公司,成为全球石油储量最多的上市公司。发行A股募集资金拟用于境内油气资源的勘探开发、大型炼化及天然气管道项目之建设,以及收购海外油气资源。长期看,具有较好的可持续成长性。

3、价值提升

8月10日股东大会通过A股发行,争取9、10月份发行上市。

4、目标价估算

按2008年净利润自然增长5%估算,另考虑发行A股募集资金约400亿元(10元发行40亿股)按10倍左右市盈率收购母公司资产,2008年净利润预测约为1750亿元,每股业绩按发行40亿A股摊薄后为0.95元。

以16倍(注:这是今年曾达到的最高静态市盈率。后同)市盈率计,12个月目标股价可达13.4元,升幅20%;

以A股上市后较发行价上涨100%达到20元,A-H股差价为20%计,12个月目标价可达16元,升幅45%。

5、PEG指标

PEG=12/[(6.6%+1.4%)X100/2]=3

PEG指标较高。

请大家也积极动手参与分析,做重了没有关系。

关键词(Tags): #简析港股
家园 要注意神华非上市部分对上市部分的可能影响

神华有一个非常大的部分没有上市,就是整个煤炭化工部份。这部分包括正在建设的东胜煤直接液化,包括多方合资的神木煤间接液化,包括规划中的东胜煤制乙烯。

这三个大项目都是需要资金量上百亿至数百亿,技术和市场风险都非常高的项目。当年神华上市的时候,就有很强烈的要求将这部分剔除。但是如果这部分出现重大纰漏,很难不对上市部分造成影响。特别是一旦上市部分开始收购该部分的时候,影响就是必然的了。

特别是直接液化的技术风险非常大,一旦明年开车出现大问题,对神华的负面影响会不小,甚至牵连到国家所有的煤化工项目。而这个项目在技术圈子里面的负面消息特别多,正常开车的可能性极小。

所以提醒注意相关新闻。

家园 花谢拙老
家园 【港股】国美电器

0493 国美电器

1、市盈率

2006年每股收益0.38元,07年中报每股收益0.26元。

8月24日收盘价11.04元,静态市盈率29倍,中报动态市盈率21倍。

评价:平均水平,未高估。

2、成长性

2006年每股收益增长27%,净利润增长64%;07年中报每股盈利增长62.5%,净利润增长178%。

评价:近年增长率很好,并在加速。

高盛称, 国美电器(0493)上半年边际利润率回升速度续见惊喜, 显示其已减少倚赖加开店铺推动盈利增长。

公司去年中以股份加现金方式,并购了内地第三大家电零售商永乐。此次业绩的高速增长,归因于国美永乐合并效应的显现。目前,国美电器门店数量为654家,而去年同期还只是338家。据陈晓介绍,通过经营费用率的有效控制,门店经营费用大幅上涨的趋势在今年得到有效缓解,由于规模效益的原因,采购成本有所下降,加上在仓储配送和行政管理上的成本节约,“集团的竞争优势和合并效应将继续显现”。

未来增长持续性:国美将在下半年进入10个以内的新城市,占领区域市场,以中心城市为支柱,全面覆盖二级城市,预计在2011年前将市场份额由目前的12%提升至20%以上。

3、价值提升

总经理陈晓指出,国美始终没有改变A股上市的愿望,“在这一问题上,国美没有观望”。陈晓表示,国美目前有上市公司和母公司两个门店网络,“我们希望尽快把两部分合二为一,并已经做好充分准备”。但陈晓同时强调,最终是选择在两地挂牌还是在同一市场上市,还有待政府有关部门的指导和审批。

4、目标价估算

按2008年每股盈利增长20%估算,08年每股业绩约为0.62元。

以30倍市盈率计,12个月目标股价可达18元,升幅63%;

未来若A股以15元发行,上市涨100%达到30元,A-H股差价若为20%,则A股上市后的目标价可达24元,升幅118%。

今日,高盛将国美电器目标价由16.35调高至17.2港元,维持买入评级。

在A股市场上,苏宁电器07年中期每股业绩0.4元,今日收盘价65元,中报动态市盈率超过80倍。所以,未来国美电器若发行A股,上市后其股价必在30元以上。

5、PEG指标

PEG=21/[(27%+63%)X100/2]=0.47

PEG很低,符合中长期投资要求。

简评:从以上各项指标看,国美电器比较符合我们的三项投资标准,值得重点关注。而且今日股价温和回调,是比较好的买入时机。但买入的盈利预期必须从中长期投资出发,坚定持有到A股上市,母公司门店网络注入上市公司为止。

关键词(Tags): #简析港股
家园 花谢分析,拙总辛苦了!
家园 【港股】中国海洋石油 (班门弄斧,请老拙指正)

0883 中国海洋石油

1、市盈率

2006年每股收益0.7275元,07年中报将于本月底发布。

8月24日收盘价8.95元,静态市盈率12倍。

评价:市盈率较低。

2、成长性

每股收益增长 净利润增长

2004 39% 40%

2005 56% 56%

2006年 19%, 22%

今年一季度受国际油价回调影响,营业收入减少9.9%。二季度以来价格有所回升,目前原油价格在$65-$70之间。

评价:逐年稳步增长。

花旗称,中海油为其在亚洲石油板块中的首选;在国际油价高企的支持下,中海油的股价自3月份起表现强劲,但该行认为其出众的增长前景并未在股价上得到完全反应,因其估值仍与同业保持一致;花旗预计中海油至2010年的3年内业绩累计增长56%,为该行跟踪的石油股中最高。

3、价值提升

据4月份公告,中国海洋石油及其合作伙伴在中国海域共获得两个新发现,渤中28-2东和垦利20-1,并成功完钻两口评价井。

4、目标价估算

按2008年每股盈利增长20%估算,08年每股业绩约为0.87元。

以同样12倍市盈率计,4个月目标股价可达10.44元,升幅16%;花旗则将目标价由原来的9元调高到10.85元。

5、PEG指标

PEG=12/[19%X100]=0.63

PEG较低,符合中长期投资要求。

关键词(Tags): #中海油#简析港股
家园 花,得三宝。

分析的不错,学习!

家园 终于上来了,先送花!感觉就像过了几年一样!
家园 花,关注!

06年增长率有所下降,还需要关注07年中期的增长率,以及回归A股的可能性。

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