主题：【原创】股指期货 -- 范适安

看着金交所的一班人紧锣密鼓的走访各家经纪公司，忙着硬件测试，软件对接；各家经纪公司也在考虑是直接上全面结算会员还是普通交易会员，就可看出，股指期货的推出，就差一声令下了。

是时，沪A大盘指数在6000上下，沪深300指数稍弱，但也站在5600左右，中国股票市场在运作十几年后终于即将引入做空机制，散户和机构再也不一定非站在同一个战壕里猫捉老鼠了，交易策略也不是单一的低买高卖了，各种套利啥的创新策略将会大行其道，这对机构投资者或大型基金等市场大牛，绝对是个施展身手的好机遇。如若金交所再能开发出针对适应不同投资需求人群的指数期货，诸如板块类的啊，迷你类的啊，大象级个股期货啊，再上个期权，进一步利用金融工具拓展开发不同类别的金融产品，对整个金融领域的整合和发展，都将是意义深远的。

毫无疑问，这是一个伟大的时代！

倒推15年，中国也推过金融类期货，但3年后就夭折了，那就是国债期货，我在拙文《炼狱》第二章有过描述，对那时的历史背景也有交待，国债期货毁于制度的不健全，人材的极度匮乏，信息的极度不对称等等，最终沦为机构间搏杀对赌的工具，为中国金融期货的开场留下了黯淡的一笔。

也许正缘于此，此次股指期货的准备就显得慎之又慎，哪怕是最微小的细节似乎都纳入了考虑的范畴，模拟交易，压力测试，搞的有点飞船升天，只能成功，不能失败的意思都出来了，比之推国债期货那会儿的草率，真是不可同日而语啊！

不过，从沪深300的合约设计来看，乘数300，明显就将中小投资者拒之门外了，按现在的指数算，一手保证金就要十七八万，没个百万以上的资金，腾挪起来似乎都会有些缩手缩脚。当然，这也许是从提高交易者抗风险能力来考虑的。从效果上看，有利于社会闲散资金向机构或基金更进一步聚集。

机构博弈，也许是下一阶段的金融市场关键词呢！

剔除那些个灰色的民间基金不算，现在几十个亿的基金规模都算小把戏，动辄上百亿也很寻常，有人担心沪深300乘数定的太高，会否影响市场流动性，早期指数在两三千点时我也有这种担心，现在想来，似乎已不必要，5000-6000的指数点，足以让市场出现分歧了，对抗带来的持仓堆砌，还怕市场流动不起来？杞人忧天吧！

前轮不少机构大赚特赚了，这下变变游戏规则，再来一个资本重新分配如何？呵呵，多变的市场，不变的人性！

仿真交易很有意思，波动频繁，气氛热烈，交易所和经纪机构是测试在各种极端条件下的反应能力，投资者是拿着百万虚钱过把瘾，有两三个月本金翻几十倍的，也有三五天就爆仓玩完的，算是风险课吧，输虚拟的钱能得着实在的经验也不枉游戏一把，问题出在哪里？是资金管理？是交易问题？是下单不畅？还是…？把问题解决在萌芽状态，总是好的！

最近，无论是券商还是期货公司，都在招兵买马，期货从业人员考证券的牌照，证券从业人员考期货的牌照都很盛行。

受人之托，为培训考牌，走了几次穴，看了不少美女俊男，拿了些讲课费，没耽误下河。

明天休息，该找一地方晒晒太阳去，想想股指期货该咋整，沪深300，也该解剖解剖麻雀，宏观微观，都得捉摸，树欲静而风不止，人在江湖嘛不是？

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