主题：【量化看股】[中信证券]——确定的增长与不确定的估值 -- 老拙

稍微提一点不同意见

1 成交量 拙总可以算一下，成交量再翻一番，按目前主板的情况，一年光印花税和手续费就从市场拿走多少钱。整个证券市场（上市公司）一年的盈利大约就在5000亿左右，日均交易量1千多亿左右，交易费用已经拿走了太多钱。按企业盈利20%增长，再考虑资本市场的扩大（王建有一个估计），这个费用的近期的高速增长可能会导致市场不可延续。

2 企债规模扩大短期内不乐观，看起来是由银监会发的一个文引起的，实际上是企债（公司债）市场有重大缺陷。

在香港市场能赚到多少钱需要仔细研究，分析师拍脑袋多的是，而且今年情况特殊，就是今年，保险公司都过江站岗了，今年投资收益会不好。

真要5年，不确定的东西太多了，关键问题是以100多的股价，5年的长期投资年收益是否足够诱人很不确定。整个市场透支东西太多，上市公司为配合炒作做出太多的业绩，未来两年还有大小非解禁要从市场里拿钱，明年整个证券市场如果接近负回报，量化估计明年的业绩，很重要。

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