主题：【量化看股】券商创设权证的记帐方法 -- 老拙

11月26日，我在东方财富网的中信证券吧里发了一篇《中信证券4季度业绩预测》。没想到被吧主置顶，到今天点击达到7万多，基本上每天1万。可见很多散户是关心[中信证券]的业绩的。

今天看到一篇回帖：

兄弟你错了,按照会计制度,580989权证2007年9月30日至12月31日的差价如果为1元的话,应计算公允利润为29.2*1元,即你至少没有计算南航权证的利润29.2元,我认为全年4元以上,可以比较一下谁准。

这使我想起，在看[中信证券]中报时，曾经看到关于权证创设的记帐方法，当时没有看懂，但好象真的如这位朋友说的一样。赶紧再去看中报，果真好象如此。

在报表附注的记帐方式的说明中，关于“交易性金融负债”说：

公司将近期回购而承担的金融负债确认为金融性交易负债，包括公司发行或创设的权证。这类金融负债按取得时的公允价值入帐，交易费用记入当期损益。后续计量按公允价值计量，其公允价值变动记入当期损益。

我理解：“这类金融负债按取得时的公允价值入帐”，是指创设权证后在市场上卖出取得的收入，按交易性金融负债记帐。因为在权证到期之前，不知道在到期日时权证持有者是否行权。

但是，注意：“后续计量按公允价值计量，其公允价值变动记入当期损益。”就是说，如果期内由于该权证的公允价值（权证价格）降低（或增加），使得金融负债减少（或增加），则记为收益（或损失）。

那么，未到期权证的期末公允价值如何计算呢？中报财务附注中说：

剩余期限在1个月以上的，创设（发行）权证按最近一个交易日均价与收盘价孰高计算公允价值。

南航认沽3季度收盘价为1.569元，今天的收盘价是0.690元，相差0.879元。如果我的理解没错的话，金融负债比3季度末减少了（29.2亿X0.879元）=26亿。这个公允价值变动按上述记帐方法，应记入4季度损益中。当然，到年底南航认沽的价格还会发生变动，但不太可能大涨，因为现在交易所管得非常严，一涨多了就停牌。

这样的话，可能就应该更改我们之前的预测。谨慎起见,假定到年底因南航认沽公允价值变动带来的收益为20亿，我们本周预测营业收入比3季度下降8亿，就变成：

4季度营业收入比3季度增加12亿，为99亿元。按营业收入净利润率为45%计算，则4季度净利润预测为44.61亿，4季度每股盈利预测为1.34元，全年每股盈利3.86元。当前股价（86.5元）的07PE为22.4倍。在市场成交量大幅萎缩45%的情况下，营业收入、净利润、每股盈利实现环比增长。

以上的分析不敢最后肯定，但又十分重要，请这方面内行的河友指正，或者有券商财务朋友的河友帮忙问一问这样理解是否正确？多谢多谢！

4季度每股盈利预测为