主题：【原译】六个农业ETFs -- 张家兄弟

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Lehman Bros. 进入ETN市场，两只于商品相关，另一只追踪私投公司指数。三者品牌名称为“Opta”。

The Opta S&P Listed Private Equity Index Net Return ETN (PPE): 包括30家主业为私募投资的上市公司。仓位将排除房地产信托（REITs）。该ETN得费用率为0.75%。

The Opta Lehman Brothers Commodity Index Pure Beta Total Return ETN (RAW): 覆盖能源，金属，农业，和畜牧业。Lehman描述说这是“第二代”指数产品，追踪商品现价回报。也许比第一代指数产品回报还大。费用率为0.85%。

The Opta Lehman Brothers Commodity Index Pure Beta Agriculture Total Return ETN (EOH): 包括8种商品期货，分两类，谷物（玉米，大豆粉，豆油，大豆，小麦），软性（咖啡，棉花，糖）。也被归为“第二代”指数基金。费用率为0.85%。

ETNs将进入成长。过去几年中，有一些开放式互惠基金开始接触商品领域。两个最为人所知的是PIMCO Commodity Real Return Fund (PCRAX)和Oppenheimer Commodity Strategy Total Return Fund (QRAAX)。

除了费用率每年高于1%之外，互惠基金还在买入期货合约方面受限。大多情况下，开放式互惠基金持有与商品相关的结构化证券而不是直接买入期货合约。

去年，几个新ETFs上市，进入商品市场。它们没有互惠基金的限制。这些ETFs的组成方式是巨大的商品池。这意味投资者是以买ETF的方式成为合伙人。

ETNs有些不同。对于这种新投资对象，投资者基本上给了买入Lehman债券的机会。这债券30年为期，但每日在交易所交易。Lehman的第一组中两个在Amex交易一个在NYSE交易。

投资者可以像买卖股票一样买卖ETNs。Lehman可以继续发行新的这些ETNs，这点跟ETFs很像。新ETNs的价值将符合其基于的指数价格。

区别还是有，当投资者退回ETFs时，得到的是仓位中的股票或现金。而ETNs则买的是直接连接指数的债券。至少在理论上这减少了追踪错误。

要警告的是，投资者应该了解作为债券，它们的价值由Lehman Bros.背书。如果Lehman发生什么（其很难在房贷危机中免疫），这些ETNs的投资者就被晾在岸上了。

不过，Lehman Brothers破产的可能性很小。Standard & Poor给公司债券的信用评级是A+，Moody给的是A-1.

还有税务的问题。年初美国财政部发出通知询问对ETNs税务方面的看法。规定连接单一货币的ETNs不应该享受税务优惠。这意味目前大多数的货币ETNs在税务方面跟债券相同。

不过商品ETNs目前还被作为延迟缴税产品。这方面财政部还在看。

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