主题：看了[经济管理]版次贷的帖子后的问题 -- xyz熊

例如说两房有100万的次级债券要通过雷曼发行，那么雷曼应该是先从银行或者其它融资渠道，借来这100万，给了两房。然后自己通过打包之后，以总价102万的价格卖了出去，然后还那100万的借款和1万的利息，剩下的1万就是他自己赚的。

所以从本质上来说，雷曼赚的只是佣金。玩的是资金左手进右手出，空手套白狼的游戏。

但是如果整个市场出现恐慌，雷曼手上的这102万，无论怎么打包都没人接手。这时候，他要么自己吞下这102万的债券，显然他吞不下，而且这些都是长期债券，短期内没法套现，而他的借款又是短期的借款，期限到了，他拿不出101万还给人家；他要么就是割肉，80万90万的价格出手，自己认栽，但是如果这种事情发生太多，自然过不了多久也就撑不下去了。