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主题:【原创】四面楚歌之美国篇 美国制度之大挑战(之一) -- 井底望天

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家园 【原创】四面楚歌之美国篇 美国制度之大挑战(之八)

前文谈到,当时罗斯福引起金融资本家强烈不满的一大原因,就是美元和金本位的脱钩。罗斯福靠了这个脱钩政策,然后就一举将美元贬值41%,来用通涨手段对抗通缩。对当时的许多经济精英来讲,恐怕通货膨胀和货币贬值,而又不能储存黄金这个硬通货,使他们担忧自己多年收敛的财产会化为乌有。而对很多认金本位死理的人们,则认为放弃金本位,将导致西方经济体系,甚至是西方文明的覆灭。

而今天,这个心结,就是银行的国有化。

在俺一开始对美国经济危机的诊断中,已经说得很清楚,就是先绕过银行体系(不要扔钱入咸水海),然后直接向企业提供票据和债券资金,直接向消费者提供消费贷款,稳住实体经济。稳住了那一块,才可以腾出手来,慢慢解决银行问题。

而美国政府的做法,就是救银行就是救实体,要救实体先救银行。这种思维方法,不论是刚开始的买坏账,然后是直接注资,然后是现在的成立坏账银行来剥离现有银行的坏账,还是现在愈来愈多人支持的银行国有化,都使美国经济的继续恶化,变得越来越严重。

你要先救银行,你就得知道银行的问题有多严重。反正俺们最起码现在知道,美国先扔下去的7千亿,真的是如俺们所说,一个水漂都没见到,就泥牛入海了。

那么还要花多少钱,才可以救银行呢?

在“梦幻泡影”里,俺认为光是私人房贷这一块,就是5万亿坏账。当时的高盛预计是1.3万亿,大概两个星期前,高盛改口为5.7万亿,看来和俺的估计比较接近。那么全部的救市钱,俺的估计也是8-10万亿,现在美国政府扔进去的钱,加上奥巴马的8千亿刺激计划,和盖特勒的1.5万亿银行和资金市场计划,总数已经超过10万亿,但考虑到其中大概有5万亿左右,是担保联邦保险计划,和企业资金市场,除非美国经济急剧恶化,这5万亿化为水,还是有3-5万亿的空间可以继续印钱。

银行的资产今年继续恶化,有一个原因,就是美国的中贷市场开爆。

本来所有的房屋贷款,都必须是“正贷(Prime)”,可是前几年华尔街开始玩“次贷(Subprime)”。到了2006年中,次贷市场开始开爆,华尔街不可能再去骗人买次贷债券,结果就发明的一个“中贷(Mid prime)”,来瞒天过海。其实在以前,你的信用记录积分,凡是不及格为正贷,你就是次贷,哪有什么中贷?可是现在华尔街就找来一批这样的客人,继续发行房屋债券。

这种也称为Alt-A的中贷,于是就在2006年底到2007年中,风行起来。而去年底到今年初,就是这个市场在早春开花的时候了。在这个大戏开场的时候,只要听一听开场白,估计你就会脸上惨白,心跳加速了:

“如果你以为次贷是个问题的话,不幸的是,你还没有听说过中贷呢。。。”

长话短说,这个中贷市场,把债券化和非债券化的房贷,加在一起,大概是1.3万亿美元,估计有6千亿的坏账。如果加上短期贷款,美国的银行系统必须承受1万亿美元的损失。

本来当时的很多贷款,考虑到了2006年底,美联储已经开始减息,因此用短期贷款5年的借贷者要到2013年,才面临利息问题,而估计这几年利率应该不形成压力。这个看法当然正确,可是问题是这些贷款,基本上都是在美国房贷产的高价位时,进入市场的,虽然利率不是问题,但是美国房地产跌下来的时候,很多这些房屋已经成了负资产,甚至连原价的一半价格都没有。

根据公开的资料,美国从2006年到现在的三年里,房屋清盘(Foreclosure)已经达到了5百万栋。而按照历史数据,应该是每年低于1百万栋,而不是170万栋。根据瑞士银行的估计,美国这后四年里,即从2009到2013年前,美国会有额外的9百万栋房屋,会被清盘,估计会给银行业带来很大的打击。

这个打击是几方面的。记得前一阵子,美国国会举行听证会,对莫迪,标准普尔等信用评级公司破口大骂,说是他们闭着眼睛,黑着良心,给毒债券3个A。当时的莫迪内部电邮里,曾有高级管理人员,对员工说,希望俺们快点蒙钱,可以在大灾难来临之前,赚够退休的钱。

现在的信用评级公司,开始装模作样的做事了。虽然他们还是不敢把美国国债降低到真实的1个A级,但这次就把很多Alt-A降级。而被降级的590亿美金的3个A债券,其中的91%直接就进了垃圾债券一栏。按照法律,美国的保险公司和退休基金,必须立即卖掉降出3个A级的债券。而银行虽然不需要卖掉,一方面要承受这些债券跌价的损失,另一方面必须准备5倍于3个A债券的风险现金储备,从而加深了银行的现金短缺和惜贷行为。

想对而言,次贷只不过是一个小风浪,而中贷则是一个中级风浪,现在传出来的美国银行和花钱集团面临倒闭的第二轮风险,都是因此而生。最后的大浪就是来自于正贷。

根据摩根大通的估计,在经济恶化进一步深化,美国的正贷里,估计有70%的债券,要被降级。银行本来以为这些债券是穿上了刀枪不入的防弹衣,可以做到百毒不侵,这下看来要被人家横扫秋风如卷席。

出路在何方?就是绕过银行系统,保住实体经济。然后把银行国有化,是唯一的出路。可是不要以为抛开了意识形态,这么做了,就可以解决银行的问题。银行国有化,不做肯定没救,而做了,也不表明可以活下来,还得有其他的措施才行。

可是奥巴马能不能像罗斯福那样,打败银行家?

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