主题：中国经济增长的可持续性分析（一） -- 陈经

除了外储算不算政府资产这一点，跟广兄并没有太大的分歧，主要是各自看问题的角度不同。

央行的外储算不算政府资产，我相信前面已经说的很明白了，第一，法理上不是。第二，财务上说不通，因为央行那里有资产但没有净资产，外储只是一个对外债权和对内债务的合成。第三，实际操作上也没有必要，动央行的资产负债表无非相当于增发本币，这个办法多了，没必要从外储那儿着眼。

这里没人说过GDP里面投资占了80%，小弟是顺着政委在说，表达上没必要写那么完整，自已已经更正过了(链接)

至于说投行有没有影响和这个70%准确不准确，我上面已经解释过了，我引这个数字的目的是show一下投资机构对这个问题的态度。老广兄从事的行业或许跟这些鸟投行没多大关系？当他们是空气当然没问题。小弟就有点不幸，老板是听这些人忽悠来做决策的，这跟小弟的饭碗多少有点关系，所以没法当他们是空气。所以这就是个看问题的角度。

至于说到创造流动性的方式，广兄说的“降低准备金率，利率，扩大贷款面”那是M2，我说的买入外汇是创造基础货币M0 (不准确，大致是这个意思)，呵呵。这些年基础货币扩张的方式确实主要是通过买入外汇，就像美联储买债券一个意思，可以参照央行按月公布的“货币当局资产负债表”近几年来各项资产的变化情况。

哦，对了还有一点跟主题关系不太大的，就是广兄关于“有外汇，有物资，就不会通胀”的观点，这小弟是不认同的。举“滞涨”的例子，说明并非手里有外汇(黄金)，有物资就不会有严重通胀，美国那时候达到了两位数的利率和两位数的失业率。同样我国上一次引起严重社会问题的1988年通胀，也没有证据表明是物资生产不足或外汇收支变化造成的。这一点还想听听广兄释疑，当时“价格闯关”带来的货币预期和兑美元汇率变化这两点各自起到了多大的作用，我自己感觉由于当时外贸占比并不太高，应该是前者起了主要作用。