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主题:【原创】哈克blog学习笔记 -- suqier

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家园 【原创】凯利公式对上证的测试

以94年底到10年2月的3665个上证日收盘数据为对象,假设没有交易费用和利息。间隔取20日/40/60/120/250,和buy & hold策略(也就是大盘)作对比。

当任取0.7作为持股比例时,15年的年均收益率会比buy & hold低1-2%,后者是10.71%,而前者在8-10%之间徘徊。同时VAR也比buy & hold低一半。

我觉得sharp ratio在这里的改善,本质上是一个大忽悠,0.7的持股比例,波动的绝对值打七折,平方之后当然是一半了。而收益率没有打七折,只是因为大盘下跌时,损失也是打七折,所以总体收益率只打了八折到九折。

用excel的sovler求最佳持股比例(偶是土人,不会用matlab),得出的结果是130%-150%,也就是借入本金的30-50%进行负债炒股,收益率比大盘高出1%-1.5%,代价是VAR加倍。

如果能以房贷的利率借钱炒股,那么新增的利息会把这多出来的收益给吃掉,40%负债*5.5%利息 vs 100%本金*1.2%新增收益。还要担负上VAR的增加。在只计利息,不计交易费用的情况下,最佳持股比例是100%。

按巴菲特的说法,仓位比重=2p-1,p是你确信的未来上涨的机率。从历史数据看,取30%和50%的中间值,市场的观点是相信沪市有120%的概率会上涨!

好吧,还是那句话,过去的数据不可以直接套用到未来。

均线系统应用凯利公式后,效果也只是烫平,在绝对收益率上是不如100%投入的。但是面对未来,过去适用的指数公式在未来的适用性就很存疑,凯利公式在风险相应的持仓上还是可以作为指导的。

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